Q1：今年到目前为止波动有多大？

A：在今年年初的一次重置之后，由于利率波动率急剧攀升，跨资产波动率再度高企。

Q2：利率波动率为何还是那么高，何时才会稳定下来？

A：基于宏观因素驱动，我们预计利率波动率将低得多，但随着市场从右侧风险转向左侧风险，利率的尾部风险仍在上升。

Q3：VIX指数为何如此低？

A：市场认为，美国银行危机对国内增长造成打击，促使美联储转鸽，提振了美国大型科技股和成长股，这些股票对标普500指数而言意义重大。

Q4：从现在开始，60/40投资组合的风险会降低吗？

A：股票与债券的相关性在3月份急剧转为负，因此60/40的投资组合波动性相对较小，但市场已经在央行行动前提前定价了。

Q5：近期标普500指数出现低波动的可能性有多大？

A：高盛认为，由于宏观经济的不确定性、市场压力和宏观动力好坏参半，标普500指数最近不太可能出现低波动。由于第二季度经济增长和通胀可能放缓，我们认为出现低波动率的可能性不大。

Q6：市场对衰退风险的态度是否过于乐观？

A：不一定，因为衰退前后的市场时机很难把握，VIX可能无法反映潜在的衰退风险。但目前市场暗示，未来十二个月的衰退概率为50%，说明未来仍有波动，期权市场已经开始相应地对远期倾斜和尾部风险作出反应。

Q7：市场压力会在短期内造成更大的波动吗？

A：金融业和商业性房地产带来的市场压力仍在弥漫，但总体上已有所缓和。美国债务上限之争今年夏季或加剧市场波动。

Q8：股票的波动率可能会上升吗？

A：随着市场担忧的焦点从通胀转向经济增长，我们认为更大幅度的波动很有可能出现，最近美国银行业危机已经造成大幅波动。

Q9：高盛青睐何种股票保护策略？

A：随着最近波动率的重置，下行对冲更具吸引力。我们青睐短期看跌期权价差，标普500指数较长期的领式策略，以及远期波动率策略，减少负向资金成本。

Q10：高盛青睐哪种跨资产尾部对冲方式？

A：由于今年增长波动将取代利率波动，我们倾向于卖出利率波动，并买入“避险”外汇，买入股票看跌期权。

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