周一，美股基本平开。开盘后，标普500指数从去年10月低点累涨20%，如果收盘价高于4292.48，则标志着从2022年10月12日创下的低点3577.03反弹20%，走出自1948年以来持续时间最长的熊市行情。这里说的熊市结束，是指行情从低点反弹20%。

上周五，美股大涨，标普500指数收盘创2022年8月18日以来最高水平。

多重利好因素助推美股

周五的反弹归因于一系列利好因素，包括5月非农数据大幅好于预期、债务上限协议终于越过重重难关，以及市场加大美联储6月不加息的押注。

根据道琼斯市场数据，包括上周五在内，标准普尔500指数已处于熊市区域244个交易日，这是自1948年5月15日以来最长的持续时间，当年，熊市持续了484个交易日。从历史上看，熊市平均持续142个交易日。

Interactive Brokers高级经济学家José Torres认为，当时，债务上限协议将被拜登总统签署成为法律的强烈预期激发了投资者的乐观情绪。而且，虽然5月份的新增非农人数和薪资仍然持续增长，但投资者似乎更关注的是失业率上升，这反而提振了市场情绪。

5月美国失业率小幅上升至3.7%。他说，这种小幅上涨加剧了美联储在6月14日会议上暂停会议的押注，概率高达72%。

“大家好才是真的好”

LPL Financial首席全球策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)表示，上周五股市普遍反弹“正是市场所希望的”，因为许多分析师认为，经济复苏面临的一大难题就是股市仅靠小部分股票带动上涨。 

标准普尔500指数今年迄今已上涨11.5%，但是，很大一部分是由英伟达、Alphabet、苹果等科技股大涨所带动的。除了这些大牌，该指数今年到目前为止实际上表现仅持平。

克罗斯比表示，科技股的强劲增长一直在为标准普尔500指数和纳斯达克综合指数提供动力，但上周五终于开始向外蔓延到更广泛的市场。根据道琼斯市场数据，罗素2000指数上周五上涨3.6%，创下2022年11月10日以来的最佳单日表现。

她表示，市场需要看到反弹的不仅仅是大型科技股，而是更广泛的市场，尤其是罗素2000指数，因为这与信贷市场和银行的困境密切相关，而且有助于确认这次反弹的力度和有效性。如果只是几大科技股上涨，投资者和交易员会心存疑虑，哪怕“害怕错过”的心态仍会让他们入场。

警惕熊市“假结束”

不过，分析师仍指出，谨慎是有必要的，因为并非所有熊市结束后都紧接着出现持久的牛市。

CFRA首席投资策略师Sam Stovall在5月份的一份报告中指出，历史上，标准普尔500指数也曾受到熊市结束的假象的影响，但频率远低于科技股含量更高的纳斯达克综合指数。标普500指数二战以来的14个熊市中，只有两次遭遇了熊市结束的假象，分别是2000-2002年和2007-2009年。2000-2002年期间，这种假象出现了两次，而在2007-2009年期间只有一次。

这种假象正好也解释了反弹20%就是熊市结束的说法远未得到普遍认可。一些分析师认为，新的牛市要等到此前的高点被打破后才会真正开始。当然，还有些标准更加复杂。