根据世界黄金协会的最新研究，持续的经济不确定性刺激了强劲的黄金实物需求，支撑第二季度金价达到创纪录水平。

世界黄金协会在其最新发布的《全球黄金需求趋势报告》 中指出，黄金二季度均价创下历史新高，达到每盎司1976美元，较2022年第二季度上涨6%，较2020年第三季度创下的历史高位上涨4%。

世界黄金协会研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯（Juan Carlos Artigas）在接受Kitco News采访时表示，美国的银行业危机形成了重大风险事件，推动了北美对金条和金币的实物需求。此外，全球普遍存在的不确定性支撑着中国等主要市场的珠宝销售强劲。

他说，“黄金价格在整个第二季度保持强劲的事实表明，在所有类别的市场中，都有更多的战略投资者继续认为将黄金纳入他们的投资组合中是有用的”。

实物黄金需求强劲

世界黄金协会的报告显示，中国需求的复苏在全球黄金市场中发挥着至关重要的作用。全球金条和金币二季度需求同比增长6%，达到277.5吨。其中中国的金条和金币需求总量为49.3吨，较去年同期增长32%。

世界黄金协会分析师在报告中指出，“全球金条和金币需求增长是由少数几个市场（尤其是土耳其和中东）的大幅增长推动的，这主要是由于这些市场的特定因素”。

从场外交易（OTC）市场中也可以一窥实物黄金需求的日益火爆，该市场因其不透明性而难以追踪。世界黄金协会指出，如果考虑场外交易的有限数据，全球二季度黄金需求增至1255吨，较2022年同期增长7%。不过，不包括场外交易的全球黄金需求则下降至921吨，同比降幅为2%。

分析师在报告中写道，全球黄金二季度的“场外交易和其他”投资额高达335吨，世界黄金协会首席市场策略师约翰·里德（John Reade）估计，其中超过三分之一来自土耳其。他说，促成这一可观数字的因素有很多，包括高净值人士和企业购买实物金条产品，以及中国和印度等主要市场的库存积累。不过，这类需求增长似乎和黄金期货市场的净多头头寸相矛盾，上季度净多头头寸减少了约150吨，到6月底降至477吨左右。 

阿蒂加斯指出，最新的黄金需求趋势报告表明“（对黄金的青睐）不仅仅是由某一特定行业或某一特定地区引发的”，他表示，黄金市场在全球市场中具有重要性，它正逐渐成为全球重要资产，这增加了其稳定性。 

珠宝需求保持韧性

二季度支撑黄金市场的另一个支柱是珠宝需求，在中国需求复苏的推动下，全球珠宝需求增长了3%。

世界黄金协会表示，“二季度全球黄金首饰消费量为476吨，同比增长3%，因为中国的强势抵消了印度的疲软。在金价非常高的环境下，今年到目前为止，珠宝需求一直非常有韧性。不过，鉴于价格仍得到良好支撑，而全球大部分地区的消费者都面临着不断恶化的经济形势，今年剩余时间该行业的前景黯淡”。

黄金ETF需求疲软

在黄金实物需求稳固之际，交易所交易（ETF）的黄金产品投资需求在第二季度依然低迷。ETF市场流出了21吨，大部分清算集中在6月份；不过，与2022年同期的减少47吨相比，流出量有所减少。 

阿蒂加斯表示，尽管投资者在2023年基本上都忽视了黄金，但有早期迹象表明情绪开始转变。他补充说，黄金市场仍处于观望状态，因为美联储表示将对未来的货币政策保持开放的选择。

他说，“黄金的表现与大多数市场一样，都预期美联储的紧缩周期即将结束。一旦美联储有了更明确的看法，预计这些投资者将采取更多行动”。

展望2023年下半年，世界黄金协会表示，ETF市场正在等待催化剂，“如果维持现状，下半年需求可能进一步低迷”。“然而，随着美联储激进加息的全面影响展现，事件风险仍然存在，价格走软可能会引发逢低买盘”，分析师表示。

央行黄金购买放缓

除了ETF需求疲软之外，世界黄金协会还强调了央行黄金购买的放缓。报告称，4月至6月期间，各国央行购买了102.9吨黄金，与2022年第二季度报告的前所未有的需求相比下降了39%。然而，由于第一季度的需求创历史新高，上半年全球央行的黄金需求仍是自2000年以来有记录以来最强劲的。

阿蒂加斯表示，央行需求的增长符合预期。他说，“我们从今年年初就一直在说，央行的黄金购买可能不一定能达到2022年的水平，但确实预计将保持相当健康”。

二季度央行需求最显著的变化来自土耳其央行的强劲抛售。该国出售了132吨黄金。土耳其抛售黄金的背后有具体原因。由于政府限制黄金进口以降低贸易逆差，该国央行出售黄金以支持国内需求。

尽管如此，世界黄金协会指出，土耳其上半年的珠宝、金条和金币需求总计118吨，是自2007年以来最高的上半年水平。

分析师表示，“近几个季度，土耳其当地的动态对黄金需求非常有利。即使金价创下历史新高，失控的通胀、宽松的货币政策、创纪录新低的里拉以及竞争激烈的总统选举这一强有力的组合仍积极促进了黄金需求”。