1. 美银：如果美联储降息晚于预期，美元可能上涨。

美国银行分析师在一份报告中表示，顽固通胀和市场对美联储宽松政策“过早”的定价对美元来说是个好兆头。他们表示：“我们仍认为，在2023年剩余时间里，对过早降息的定价（对美元而言）存在上行风险。”他们补充称，预计到2024年，美元将“走向长期均衡”。市场大多押注通胀放缓的速度足以让美联储从明年初开始降息，但美国银行表示，劳动力市场紧张和宽松的财政政策可能会使通胀保持粘性。

2. 汇丰银行：英国将比美国和欧元区在更长时间内维持较高利率。

汇丰银行资产管理公司分析师Hussain Mehdi在一份报告中称，与美国和欧元区相比，英国距离结束加息似乎更远。在英国央行将其关键利率进一步上调25个基点后，面对高工资增长和服务业通胀率的持续走高，英国央行将不得不采取行动。美联储和欧洲央行似乎即将触及利率峰值，结束加息周期，但在英国，“潜在的通胀情况表明该行的工作尚未完成，很可能在秋季进一步加息。”

3. 凯投宏观：英国的利率可能正在达到顶峰，但不太可能在一段时间内降息。

凯投宏观首席英国经济学家Paul Dales表示，英国的利率可能正在达到顶峰，但不太可能迅速下降。英国央行在必要时需要“限制性”利率的鹰派语气表明，未来不仅会进一步加息，而且可能会在这一高位维持一年左右。他补充说，央行似乎已经认识到核心通胀需要时间来降温。“我们预计，在2024年底之前利率不会下调。”

4. 澳新银行：石油市场趋紧，维持布油年底目标价为100美元/桶。

包括Daniel Hynes和Soni Kumari在内的澳新银行分析师表示，供应削减最终使石油市场趋紧，预计未来几个月库存将大幅下降。澳新银行维持布伦特原油年底目标价为100美元/桶，但2024年似乎不太可能上涨至这一水平上方。随着俄罗斯出口下降，欧佩克+的减产影响终于开始显现，而沙特的减产则体现在库存下降上。其他市场的供应增长也在减弱，伊朗和委内瑞拉的出口上涨空间有限，而美国页岩油产量将在钻井活动稳步下降的情况下下降。“任何价格的持续上涨都依赖于需求的持续改善。就目前而言，情况似乎是这样。”

5. 高盛全面下调2025年夏季前欧洲天然气价格预测，因需求低于预期。

高盛分析师萨曼莎•达特在周三的一份报告中表示，欧洲对天然气的工业需求低于预期，导致库存膨胀，给价格带来下行压力。高盛全面下调到2025年夏季前的欧洲天然气价格预测：预计8-10月价格为33欧元/兆瓦时，此前为90欧元/兆瓦时；2023年-2024年冬季价格为48欧元/兆瓦时，此前为93欧元/兆瓦时；2024年夏季价格为45欧元/兆瓦时，此前为94欧元/兆瓦时；2024-2025年冬季价格为46欧元/兆瓦时，此前为84欧元/兆瓦时，2025年夏季价格为38欧元/兆瓦时，此前为50欧元/兆瓦时。高盛表示消费支出放缓导致成品库存上升，抑制了工业用气需求，这一趋势有望改善，但可能要到2024年才能恢复正常。

6. 法兴银行：布伦特原油明年可能达到每桶100美元。

随着经济前景的改善以及减产措施开始见效，油价已飙升至三个月来的最高水平。一些分析师认为，基准原油期货可能会向每桶100美元迈进。原油期货的再次走高将很快转化为汽油价格的上涨——这也将使美联储和其他主要央行的官员们的日子更加艰难。法兴银行分析师说，布伦特原油明年可能达到每桶100美元，而渣打银行分析师则预测为98美元。渣打银行团队称，本月石油日需求量将比供应量多280万桶，从而进一步推动油价上涨。该团队称，就算10月份不出现炼油厂检修造成的季节性中断，到年底每天的供应缺口也可能会超过200万桶。

7. 富国银行：生产率数据表明美国劳动力价格压力减小。

富国银行分析师Sarah House和Michael Pugliese在一份报告中指出，美国第二季度生产率增长高于预期，加上工资增长放缓，表明劳动力市场的通胀压力开始减弱。劳工统计局报告显示，第二季度的生产率较第一季度增长了3.7%，而市场预期为2.3%。单位劳动力成本增幅从第一季度下修后的3.3%放缓至1.6%。House和Pugliese表示，更强劲的生产率增长“使得最近的工资增长速度在2%的通胀目标背景下更容易接受”。

8. 德意志银行：通胀回落对企业利润带来的风险被夸大。

股市看跌者经常警告称，通胀降温会给企业利润带来风险，但越来越多的华尔街策略师反驳说，商品价格下跌不太可能给企业及其股票估值带来压力。如果企业不能再将投入成本转嫁给消费者，不断下降的通胀率将成为企业的一个潜在障碍。摩根士丹利分析师迈克•威尔逊一直发出类似警告。但德意志银行策略师并不认为有太多值得警惕的地方。该行策略师Binky Chadha表示，盈利增长或利润率与通胀的相关性在历史上一直接近于零，包括在上世纪80年代及更早的通胀时期。他认为，随着通胀率开始攀升，利润率在2021年年中达到峰值，然后连续六个季度下降，直到去年年底触底。过去两个季度，尽管通胀放缓，但利润率和实际增长都有所回升。

9. 荷兰银行：欧洲央行今年余下时间将避免加息，并在明年3月开始降息。

荷兰银行表示，欧洲央行将在今年剩余时间内避免提高借贷成本，并在3月开始降息，使得截至2024年底存款利率降至2%。宏观和金融市场研究主管Nick Kounis表示，“欧洲央行激进的加息已导致金融和银行贷款条件显著收紧，且刚刚开始对需求产生抑制影响。”“加息对经济的全面影响要在4-5个季度后才会显现出来，”他表示，“考虑到加息时机，这意味着我们可能会在今年下半年和明年上半年看到其对经济产生重大拖累。”Kounis还认为，核心通胀率“在未来几个月可能会更显著地下降”。他表示：“鉴于经济的疲软状态可能已持续了一年，通胀下降趋势明显，失业率上升，央行开始着手放宽政策的限制性并不反常。”

10. 凯投宏观：仍预计欧元区将陷入衰退，因数据表明劳动力市场吃紧，服务业的价格压力很大。

凯投宏观经济学家Franziska Palmas在一份报告中写道，欧元区看起来仍有可能在今年晚些时候陷入衰退。她指出，欧元区7月份采购经理人指数下降，与GDP的小幅下降一致。这些数据证实，劳动力市场吃紧，服务业的价格压力很大，这可能促使欧洲央行下个月进一步加息。“我们仍然预计欧元区经济将在2023年下半年陷入衰退。”

11. 荷兰合作银行：日本央行对收益率上升的容忍度有限。

荷兰合作银行伦敦外汇策略主管简•福利表示，在上周的政策调整之后，日本央行正在发出一个信号，即其对国债收益率上升的容忍度有限。市场正在试图准确解读日本央行调整政策是在试图传递出什么信号。投资者将继续测试日本央行在10年期国债收益率水平方面的容忍水平。这不仅对日本国债和日元的前景很重要，而且对日本投资者对海外债券的需求强度也很重要。