对于25万亿美元的美国国债市场来说，近期其迎来了一场“三管齐下”的冲击：就在惠誉评级摘掉美国AAA评级光环之际，债券供应激增。几天前，日本央行调整YCC政策的行动引发了人们的猜测，即日本资本回流的新时代可能即将到来。

现在，华尔街在一件事上达成一致：因上面几件事而导致的美国国债抛售上周将10年期和30年期美国国债收益率推至多年高点附近，这已经是超卖了。

在投资银行的最新交易电话中，高盛和摩根士丹利告诉客户购买30年期通胀挂钩债券（TIPS），而摩根大通看好五年期美国国债。

在他们看来，随着此前市场对长期美债的押注接近10年来的高点，大量多头头寸的出清可能会加剧债市将要面临的浩劫。不过，惠誉或其他机构最近的进展几乎没有提供有关美国债务可持续性等经济逆风的新信息。 

目前，经通胀调整后的30年期TIPS收益率接近2%，为2011年以来的最高水平。

对于使长期利率跳升背后的三大因素，高盛并不买账。以Praveen Korapaty为首的高盛策略师在上周五晚些时候的一份报告中写道：

“有几个常见的原因导致市场抛售美债，但我们认为没有一个特别有说服力，我们倾向于在战术上淡化最近的举措。” 

Korapaty和他的同事们在报告中逐一驳斥了这些论点。

第一，他们认为，在政策调整后，日本国内收益率有望走高，但日本投资者是否已经在大规模抛售美国国债？他们的答案是：几乎没有。这些高盛分析师表示，上周美国国债收益率的上升主要发生在美盘时段，而非日本投资者最为活跃的亚盘。 

另外，考虑到财政部即将进行的标售带来的供应压力，投资者是否会要求长期债券获得更高的风险溢价？高盛认为，目前还没有。在高盛看来，所谓的美国国债再融资规模仅略高于预期，而且此次发行实际上较少偏向于期限较长的债券。 

最后便是，信用评级下调对市场真的有影响吗？高盛分析师认为，这不太会对市场有所影响，因为惠誉所提到的美国的债务高举和政治失灵是众所周知的。因此，高盛策略师总结称，此次评级变动并“没有新信息”。

现在，投资者在长期美国国债上的头寸开始不那么拥挤，但收益率仍接近当前周期的最高水平。包括Jay Barry在内的摩根大通策略师在一份报告中写道，这表明“长债正变得越来越有吸引力”。