澳大利亚货币贬值历来是这个世界第12大经济体的福音，但这次似乎更有可能加剧通胀。

澳元是去年表现最差的发达市场货币之一，这一趋势似乎将持续下去。澳大利亚货币的疲软反映出亚洲客户的经济放缓加剧、澳洲联储与美联储的政策差距以及美国经济前景的改善。澳元兑美元已经较2022年4月的峰值0.7661下跌超过0.11。

澳元贬值更可能助力通胀而非经济增长

由于澳大利亚制造业的衰退，澳元贬值目前不太可能对当地经济产生太大推动作用。相反，它可能会推高占消费者价格指数（CPI）篮子近一半的可贸易商品的进口成本，使澳洲联储将通胀从目前的6%左右恢复到2%-3%目标的努力复杂化。

加拿大皇家银行驻悉尼首席经济学家Su-Lin Ong表示，“在这个关键时刻，货币的作用不再是传统意义上的减震器和刺激经济活动，而是给通胀带来的风险。澳元越弱，输入性通胀上升的风险就越大，这种通胀最终会传导到消费者价格”。

过去15年，大宗商品价格飙升刺激了澳大利亚对铁矿的大规模投资和天然气田的开发，以满足亚太地区的需求，这导致该国的经济变得更加集中。与此同时，汽车制造商等传统制造商纷纷关闭。

这削弱了澳元贬值的好处，尽管其曾在2008年、2001年和1998年帮助经济避免了衰退。

与此同时，根据澳大利亚统计局的数据，截至6月的三个月里，进口商品对澳大利亚通胀篮子的贡献从2017年同期的约37%攀升至约46% 。

澳大利亚确实拥有重要的服务业，例如国际教育和旅游业，随着货币贬值，这些行业的价格会更低，竞争力也更强。

然而，即使在这些领域，也存在潜在障碍。澳大利亚政府最近决定阻止卡塔尔航空公司增加航班的请求，这可能会阻止一些游客前往该国。

经济学家詹姆斯·麦金泰尔（James McIntyre）表示，“澳大利亚经济的结构性变化正在重塑货币的减震作用，制造业规模较小意味着国内满足商品需求的空间较小。这可能导致更高的进口价格对消费者的影响比以往的周期更大，使澳洲联储在控制通胀方面的进展复杂化。

澳元短期还有下行压力 澳洲联储抗通胀压力更大

自澳元于1983年12月12日首次流通以来的40年里，澳元兑美元的平均汇率为0.7560，而目前的交易价格仅略高于0.65。澳大利亚最大的银行澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）预计，到今年年底，该货币对将下滑至0.64。

当然，这是较为悲观的预测之一，对澳元兑美元今年最后三个月的目标价预测中值为0.69。西太平洋银行（Westpac Banking Corp.）最近将其预期下调至0.68。该行高级货币策略师肖恩·卡洛（Sean Callow）表示，该水平因经济学家对中国的乐观情绪而上升。

卡洛说，“澳元的交易量非常大。很明显，人们对此有很多悲观情绪。由于风险偏好依然脆弱，澳元兑美元可能重新测试0.6458的年内低位。因此短期内，我当然倾向于卖出而非买入”。

此外，澳大利亚和美国之间的利率差异正在扩大。在当前的紧缩周期中，澳洲联储比其他央行更加谨慎，接受了等待更长时间来实现通胀目标的路径，以试图确保软着陆。它迄今累计加息4个百分点，远远落后于美联储的5.25个百分点。

经济学家上调澳大利亚2024年通胀预期

受益于澳元贬值的群体之一是资源公司，进而是国家财政。以美元计价的大宗商品增加了澳大利亚的利润和企业纳税。

Ifm Investors Pty Ltd首席经济学家Alex Joiner表示，“这在很大程度上是政府报告的财政实力如此强劲的原因”，预计在截至6月份的12个月里，澳大利亚政府的预算盈余将达到创纪录的200亿澳元。

关键仍然是通胀前景。如果澳洲联储政策制定者认为他们不太可能在2025年底之前实现通胀目标，那么他们可能会再次加息。此前该央行连续两次暂停加息。

澳洲联储主席洛威周五在堪培拉最后一次向立法者发表了证词，在表达对服务价格粘性的担忧之际，他保留了进一步收紧政策的选择。洛威将于下个月将权力移交给副主席米歇尔·布洛克（Michele Bullock）。

美国银行经济学家米凯拉·富奇拉（Micaela Fuchila）认为，鉴于厄尔尼诺天气导致食品价格和油价上涨以及俄乌冲突的影响，澳大利亚的通胀率也会上升。“澳元疲软将使澳洲联储难以实现通胀目标”，她说。