几个月来，瑞典政府一直试图淡化房地产危机的影响，从而支撑人们对这个北欧国家的信心。当局正在重复传达一个简单的信息：虽然一些公司陷入困境，但该国却没有。

现在，在斯德哥尔摩和柏林拥有大量房产、资产规模达300亿美元的房地产公司Heimstaden Bostad正在努力应对数十亿美元的资金短缺，进而给瑞典最大的养老基金带来冲击。

这无疑增加了瑞典的风险。去年全球主要国家的利率急剧上升引发了房地产崩盘，导致长达10年几乎免费的资金供应戛然而止，瑞典受到的打击最为严重。

瑞典是欧洲最富有的国家之一，也是北欧最大的经济体，但它也有一个致命弱点——房地产市场。银行已向房主发放了超过4万亿瑞典克朗（3600亿美元）的贷款。受这些住房贷款的拖累，瑞典人的负债是德国人或意大利人的两倍。

今年早些时候，国际货币基金组织（IMF）指出，瑞典的家庭借贷处于历史高位，再加上债务驱动的商业地产公司以及它们对当地银行的依赖，构成了金融稳定风险。

本月，拥有Heimstaden Bostad 38%股份的瑞典最大养老基金Alecta表示，由于这家瑞典最大的住宅房东需要现金，它可能会出资，这加剧了对房地产危机的担忧。Alecta在美国银行业危机中因连踩三雷（硅谷银行、第一共和银行以及Signature）而巨亏近20亿美元，瑞典最大养老基金前CEO Magnus Billing为此丢了饭碗。 

瑞典央行估计，Heimstaden Bostad目前的资金缺口可能约为300亿瑞典克朗（27亿美元）。

瑞典金融监管机构首先对Alecta为何以及如何向这家房地产巨头投资45亿美元展开调查。后者的不良投资占其资金的4%。

Heimstaden Bostad发言人Christian Dreyer表示，该公司“在2024年债券偿还方面取得了良好进展”，并且“不依赖立即注资来履行还债义务”。但他也表示该公司愿意接受其他支持。

瑞典政府做好干预准备

随着房地产危机的扩大，瑞典政府正准备采取行动介入，同时也希望最好不需要采取行动。

今年早些时候，瑞典债务办公室主任Karolina Ekholm表示，政府债务负担较轻，有能力借入更多资金进行干预，解决提供信用担保或补贴贷款的可能性。

一位熟悉政府想法的人士表示，虽然国家原则上愿意提供帮助，但它意识到支持冒着巨大风险的企业可能会引起政治动荡。

Dreyer表示，Heimstaden Bostad正在研究“现有股东可能进行的资本重组”，并有信心在一定程度上通过银行融资“减轻金融风险”，但对其他形式的支持持开放态度。Dreyer说，“虽然我们不依赖外部支持，但如果有的话，我们可以考虑合适的政府计划”。

在公开场合，政府试图淡化这场危机。

在Heimstaden Bostad的问题公开之前不久，瑞典金融市场部长Niklas Wykman对媒体表示，“我们必须密切关注一些潜在的问题。我们知道风暴即将来临。但我们有避难所”。

他表示，“如果出现任何威胁或动荡，政府已准备好采取行动确保金融稳定”。他警告说，个别公司的问题并不意味着更广泛的行业陷入了困境。

瑞典是首批因利率攀升而陷入困境的欧洲国家之一，因为其大部分房地产债务都是短期的。但这可能是成为更广泛地区出现问题的先兆，欧洲资金成本上升也震动了德国。

大约一半的瑞典房主拥有浮动利率抵押贷款，这意味着加息很快会导致他们的账单增加。与此同时，其开发商往往依赖短期贷款或债券，而这些贷款或债券必须被价格更高的信贷所取代。

Heimstaden Bostad和陷入困境的SBB等其他房地产公司过去迅速增长，部分原因就在于出售廉价的短期债券，但欧洲央行自加息以来，它们的处境已经变得更加艰难。

瑞典民主党议员David Perez表示，“我们看到了房地产市场的疯狂繁荣。但我们还没有看到泡沫破灭。如果利率继续上升，再加上失业，我们所担心的可能就会发生”。

由于利率仍在攀升，丹斯克银行的Marcus Gustavsson等分析师认为，最糟糕的时期尚未结束。他估计瑞典住宅房地产价格已经下跌了大约10%，但房地产市场的崩溃可能只走了半程。

“直到最近，瑞典人还在哄抬房价”，《贪婪的瑞典》（Greedy Sweden）一书的作者Andreas Cervenka表示。该书探讨了部分由房地产繁荣造成的不平等现象。“随着利率上升，数字变成了真正需要支付的账单，这是痛苦的”。