公司内部人士——高管、董事和最大股东——被认为比外部人士更了解公司的前景。因此，当美国证券交易委员会（SEC）要求他们在购买或出售公司股票时披露相关信息时，华尔街的许多人都紧盯这些报告，以发现内幕行为的任何趋势。

密歇根大学金融学教授Nejat Seyhun和他的儿子Jon Seyhun就属于这类人，后者创建了InsiderSentiment.com，并将父亲的研究成果付诸实践。与其他一些挖掘内幕数据以获得见解的人不同，Seyhun父子只关注公司高管和董事执行的交易。那是因为Nejat Seyhun的研究发现，平均而言，最大的股东对其公司的前景没有任何特殊的洞察力。

他的研究发现，最有能力预测在美上市股票中位数表现的指标统计的是那些高管和董事买入的股票多于卖出的股票的公司。Nejat Seyhun将这一数量与所有发生过内幕交易的公司进行百分比计算，并将该比例称为“内部情绪追踪器”。 

10月份至今，这一指标一直徘徊在20%左右。虽然这一数字远高于三个月前12%的读数，但也低于过去10年26%的平均水平，正如上图所示。Nejat Seyhun表示，他认为最新的读数代表内部人士的情绪为“中性到悲观”，这意味着较弱的持有建议，即“对激进的新多头头寸持谨慎态度”。 

Nejat Seyhun表示，尽管“内部情绪追踪器”的读数低于平均水平，但这种较弱的持有建议是适当的，因为读数的“信噪比”较低，与长期平均值相差几个百分点。根据平均数据的每一次波动来调整投资组合并不是一个好主意，因为更极端的水平往往预测能力更好。

Seyhuns父子发现，“信噪比”最高的读数是非常低或非常高的读数。他们最近在网站上发布了相关研究，该研究汇集了读数低于20%和高于30%的情况。过去十年里，当“内部情绪追踪器”超过30%时，罗素2000指数在随后一个月内平均上涨了3.2%。相比之下，在读数低于20%后的接下来一个月，罗素2000指数平均下跌0.8%。

随着“内部情绪追踪器”徘徊在20%的门槛附近，投资者应该留意内部人士情绪的任何显著恶化。Nejat Seyhun表示，如果该指标在10月份结束时低于20%，他将认为这是一个卖出信号。