美国国债有可能自2020年以来首次实现年度收益，这在几周前还是难以想象的情景。

尽管2023年距离成为许多基金经理预期的“债券年”还差得很远。但随着本周全球最大债券市场发生显著转变，交易员现在抱有一线希望，认为他们可以避免前所未有的连续三年亏损。

由于有迹象表明美国就业市场正在降温，人们越来越相信美联储已经完成加息，作为全球借贷基准的10年期美债收益率上周下跌了约25个基点。

AmeriVet证券美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示：“经济轨迹正在走低。我们一直在等待收益率向下修正。”

Faranello称，他的预期是10年期美债收益率将从目前的约4.58%降至4.35%。当前距离该收益率自2007年以来首次突破5%还不到两周。

即使今年对债券来说仍是平淡的一年，但也是一个值得欢迎的喘息机会。美国国债在2022年下跌了创纪录的12.5%，而前一年则下跌了2.3%。仅持有美国国债的策略今年的回报率约为4.2%。

截至上周四，彭博美国国债指数今年仍下跌1.5%。但对于看涨债券的人来说，这是朝着正确方向迈出的一步。截至10月19日，该指数在2023年下跌了3.3%。据彭博社收集的数据显示，如果12月份10年期国债收益率达到4.4%左右，那么该债券的持有者今年将至少能保本。

上周，美国财政部宣布将在11月至1月期间增加债券发行量，增幅低于华尔街许多人的预期，债券前景也因此变得光明。

美联储已经完成加息、但可能不会很快降息

在刚踏入今年的时候，债券多头的想法是，面对美联储加息，经济很快就会萎靡不振，迫使美联储转向宽松。但这种预期完全没有成真的迹象，经济增长继续表现出弹性，而通胀仍然居高不下。

好消息是，交易员如今越来越相信美联储的紧缩行动已经结束，并押注到2024年中期就会出现降息。

贝莱德公司全球固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）上周五表示，“美联储已经完成加息。事实就是这样。通胀正在下降。工资、就业增长终于开始有所降温。这是一件大事。”

里德表示，即使上周美债收益率下滑，但“当前的收益率水平，尤其是短期美债的收益率”也提供了可靠的固定收益。

市场分析师Brian Meehan指出，交易员们正蜂拥买入全球最大的国债ETF——iShares 20年期以上国债基金。

全球暗淡的经济前景也支持债券多头，特别是欧元区经济衰退迫在眉睫。

需要注意的是，过去交易员一次又一次错误地定价美联储将转向并削减利率。美国国债在2023年之前就曾遭遇过大幅波动，收益率先是暴跌，然后又逆转。如今也有人怀疑美联储是否会像交易员预期的那样尽快降息。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：“美联储似乎不会很快降息，考虑到上周的走势，美国国债市场进一步反弹的幅度有限。”