不过，值得注意的是，尽管在经历了残酷的2022年之后，今年股市出现两位数涨幅的前景将让投资者得以喘息气，但最近的反弹也表明，金融环境有所放松。

而金融环境宽松的风险在于可能会适得其反，特别是如果这与美联储的目标相悖的话。美联储仍致力于在通胀得到彻底抑制之前保持政策的限制性。

具体而言，标普500指数11月强劲反弹可以归因于10年期国债收益率，该收益率周四从10月份5%以上的16年高点降至逼近4.1%。

美联储只对短期利率有直接控制权，但10年期和30年期国收益率也会随之变动，且因其与汽车贷款、企业债和抵押贷款定价挂钩而非常重要。长期收益率上升可能导致企业违约率上升，影响企业盈利、经济增长和美国经济，因此受到股票、债券和其他资产投资者的广泛关注。

牛津经济研究院首席美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）认为，美股11月的涨势可能会让美联储官员在下周的政策会议之前陷入困境。他在周四的客户报告中写道，“美债收益率下降和美股飙升完全缓解了自9月会议以来出现的紧缩状况。”

市场普遍预计美联储下周不会加息，而是选择将基准利率维持在5.25%至5.5%区间内，希望通过维持高利率继续让通胀率降至2%的目标。

在美联储上一次于7月会议加息之前，美股度过了一场夏季狂欢，这主要受6支大型科技股和对人工智能的乐观情绪推动，但随后就被美联储狠狠反击。

尽管美联储9月份按兵不动，但政策制定者们也在该次会议上传达了“利率将在更长时间内维持高位”的信息，预计2024年仅降息两次，而不是之前的四次。这震惊了市场并引发了股市接下来的暴跌。

皮尔斯表示，他预计美联储下周将“反对降息可能很快提上议程的想法”，宁可错误地将利率维持在高位太久。

他指出，这可能意味着首次降息将在明年9月份进行。相比之下，周四芝商所的FedWatch工具显示，市场预计明年3月份首次降息的概率高达52.8%。