在经历了近几年的分歧之后,华尔街交易员和美联储这一次大体达成了一点共识:随着美联储试图为世界最大经济体策划一场曾经难以想象的软着陆,重大的货币政策转向即将到来。
本周美联储发出了迄今为止最明确的信号,表明其历史性的政策紧缩行动已经结束,预计2024年将有更大幅度的降息。这引发了市场近年来最大的会后反弹之一。
从周三开始一直延续到周四的跨资产上涨几乎没有漏掉金融市场的任何一个角落:全球股市飙升,从以科技股为主的纳斯达克100指数到巴西基准股指Ibovespa都有望收于创纪录高位。全球货币兑美元汇率大涨。政府债券、追踪投资级公司债、垃圾债券和大宗商品的交易所交易基金(ETF)也扩大了涨幅。
根据彭博社汇编的数据,这是近15年来各资产表现最好的“美联储决议日”。交易员们兴高采烈地宣布美联储主席鲍威尔在继续扩张的商业周期中确保反通胀的努力取得了胜利。
50 Park Investments创始人Adam Sarhan表示:“这是华尔街的一次巨大范式转变,几十年来最激进的加息周期即将结束。美联储不再将通胀视为头号公敌。”
投资者目前预计美联储将在2024年降息6次,是政策制定者预计的3次降息的两倍。高盛经济学家修改了他们的预测,现在认为降息将从3月份开始。
美国周四的数据进一步增强了对软着陆的预期。美国11月零售销售意外回升,而美国失业救济金申请人数降至10月以来的最低水平,接近历史低点。
当然,市场的狂欢不一定能持续下去。过去两年,市场的降息预期多次因美联储的无动于衷而挫败。
尽管在最新一次政策会议上,官员们一致同意将基准联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.5%,但鲍威尔也表示,如果通胀回升,他们准备再次加息。
不难想象,未来几个月出现的一些意外的消费者价格指数或就业数据仍可能促使交易者改变方向,尽管目前华尔街几乎没有人为此类担忧所困扰。
前纽约联储主席、彭博社观点撰稿人威廉·达德利(William Dudley)表示,鲍威尔的言论“基本上是火上浇油” 。他指出,“鲍威尔谈到了货币政策的长期滞后影响,但金融状况明明比几个月前要宽松得多。”
“债券市场正在举办一场派对,”嘉信理财首席固定收益策略师凯西·琼斯(Kathy Jones)说道。 “在我对2024年的展望中,我对明年的固定收益非常乐观。我以为,美国10年期国债收益率会达到4%,美联储会降息3次,如果经济衰退的话,基准收益率可能会降到3.5%。”
周四,在美联储之后公布利率决议的英国央行和欧洲央行则明确反对了即将降息的前景,现在的争论可能变成:债券交易员是否走得太远、太快了?
双线资本CEO、有“新债王”之称的杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)并不这么认为,他周三表示,预计美国10年期国债收益率将跌至3%的低位,因为美联储明年可能将目标利率削减整整两个百分点。
冈拉克在接受采访时表示,“10年期国债收益率已经突破了趋势线,在当前水平下方还有很大的空间。”他认为,如果10年期国债收益率跌破4%,那么就经济而言,这几乎像是拉响了火警。就2024年而言,冈拉克主张投资者坚持长期债券,并建议一旦经济衰退来袭,就从短期国债转向长期国债。
原太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资官,有“老债王”之称的比尔·格罗斯(Bill Gross)对此不以为然,他称10年期国债收益率已经达到应有的水平,即4%。