【近期铁矿石市场大事】

1. 全国45个港口进口铁矿库存为11585.19万吨，环比降229.78万吨

据Mysteel，全国45个港口进口铁矿库存为11585.19，环比降229.78；日均疏港量306.34增7.27。分量方面，澳矿5032.08降101.19，巴西矿4580.02降48.92；贸易矿6782.79降108.52，球团401.15增7.14，精粉978.95增54.35，块矿1562.73降9.09，粗粉8642.36降282.18；在港船舶数129条增28条。（单位：万吨）

2. 全国钢厂进口铁矿石库存总量为9448.08万吨，环比减少7.15万吨

据Mysteel，截至12月15日，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9448.08万吨，环比减少7.15万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为277.68万吨，环比减少2.51万吨，库存消费比34.03，环比增加0.28天。

3. 淡水河谷宣布在巴西启用世界上首座铁矿石压块厂

12月13日消息，淡水河谷宣布，首席执行官柏安铎（Eduardo Bartolomeo）在巴西圣埃斯皮里图州维多利亚市的图巴朗综合运营区象征性地启动了世界上首座铁矿石压块厂。第二座压块厂计划于2024年初启动运营。两座压块厂年产能总量将达到600万吨，其投资总额达到2.56亿美元，施工高峰期创造就业岗位2300个。

4. 247家钢厂日均铁水产量226.86万吨，环比下降2.44万吨

据Mysteel，247家钢厂高炉开工率78.31%，环比上周下降0.44个百分点，同比去年增加2.34个百分点；高炉炼铁产能利用率84.83%，环比下降0.91个百分点，同比增加2.20个百分点；钢厂盈利率35.50%，环比下降1.73个百分点，同比增加13.85个百分点；日均铁水产量226.86万吨，环比下降2.44万吨，同比增加3.98万吨。

【铁矿石期货产业链一览】

据五矿期货研报，铁矿石在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，铁矿石几乎只作为钢铁生产原材料使用，是钢铁生产最重要的原材料之一，生产1吨生铁约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%。上游供给主要依靠进口（进口占比超过 80%），其中巴西和澳大利亚为重要供给方；国内铁矿石（10%-20%）主要分布在辽宁，河北，四川，山西，内蒙古等地，而其中辽宁鞍山矿区是最终要的供给方。

从产业链下游来看，下游需求主要是来取决于钢厂；终端消费需求主要包括房地产、基建、机械和汽车等，一般来说华东与华南地区是中国钢材需求的主要区域。

通常来说，下游需求旺季主要是 3-6 月和 9-11 月，而 1-2 月则属淡季。其中房地产有“金三银四”和“金九银十”关键时期。

【铁矿石基本面分析角度】

据五矿期货研报，分析铁矿石基本面要从以下五个角度来看：

①国内宏观经济：房地产、基建等主要行业决定铁矿石需求。

②供给：中国超过八成铁矿石需要进口，其中四大矿山：巴西的淡水河谷（VALE），澳大利亚的力拓（RIO），必和必拓（BHP）以及福蒂斯丘（FMG）决定了而主要产量。

③需求：以日均铁水产量和港口疏港量为主，日均铁水产量是最直接可以体现钢厂当前对于铁矿石的需求水平，而疏港量则是体现现货市场的成交情况，从疏港量的高低可以较为准确的判断出钢厂的采购积极性。

④库存：以铁矿石的钢厂库存和港口库存为主，关注一些特殊时间点的钢厂补库动作，比如国庆前后，春节前后等，大幅的补库行为会极易拉动矿价上涨。而铁矿石港口库存则是关注它位置所处的绝对水平和相对水平，一般来说港口库存低位或者说是在去库过程中，比较容易支持矿价上涨，反之亦然。

⑤价差：铁矿石价差主要由高低品价差、基差和近远月价差。当中高品价差开始扩大，那么就可以推测出当前钢厂利润丰厚生产积极性旺盛，钢厂更倾向于采购高品矿；而中低品价差开始缩小，那么就可以推测出当前钢厂利润微薄甚至亏损，使得他们更加倾向于采购低品矿。铁矿石基差水平的高低，是企业进行套期保值或者基差交易的重要依据。

近远月价差在一定程度上可以体现市场交易者对未来铁矿石价格的看法，比如近强远弱，就表明市场不看好未来铁矿石价格。

【铁矿石价格特点】

据五矿期货研报，铁矿石价格有以下三个特点：

①铁矿石在发生大行情的时候，是受到了其他因素的影响，比如矿难。而钢厂利润则是决定这波行情铁矿石价格上下限的重要参考依据。在钢厂利润水平相对较高时，铁矿石价格更容易上涨，在钢厂利润水平相对较低时，铁矿石价格上涨阻力就比较大。

②在铁矿石处于行情上涨或者下跌趋势中，周四的钢联库存数据很难对价格走势造成较大影响。而在处于行情震荡期间，周四的钢联库存数据若有超出市场预期的表现，更容易造成价格波动。

③当国家出台重大行业政策或者发生突发性事件时，对铁矿石价格的影响往往会大于基本面。短期行情或处于相对不理性的状态。

【期货市场概况】

截至12月15日15点收盘，大商所铁矿石期货多数下跌，其中主力2405合约跌1.37%，报收935元/吨。

【铁矿石基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日铁矿石期货主力I2405合约期价基差为64元/吨，较上一交易日有所上升，基差率从5.4%上升至6.4%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：铁矿石期货主力合约今日净持仓38594手，处于净多头状态，较前一交易日的38247手有所增加。前20席多头增持5718手，前20席空头增持4973手。位列前五多空共增仓5561手，其中多头增仓3262手，空头增仓2299手。值得注意的是，多空排名前20席机构当中，有1席机构进行了空转多的操作，永安期货在减持多单326手同时减持空单2029手，转为看涨铁矿石后市。

【机构研报对于铁矿石期货的深度解读】

宝城期货：矿价短期维持高位振荡运行（中性）

现阶段，黑色品种基本面强弱不一，其中钢材供需格局相对平稳，基本面矛盾有限，但需注意的是成材利润收缩并未带来其产量下降，成材产量延续高位平稳，相反钢材需求延续季节性走弱特征，且需谨防表外材转移，预计钢市供需矛盾积累，继而使得钢价承压运行。铁矿石需求不断下行，供应却维持相对高位，供需格局持续走弱，继而使得矿价承压运行，相对利好的是低库存下补库预期和期货贴水支撑，多空因素博弈下，矿价短期维持高位振荡运行。

五矿期货：铁矿基本面格局正向供需双弱转换（中性）

年底部分矿山业绩冲量，预计12月中下旬保持高供应，随后缓慢下行，明年1月减量明显。铁矿基本面格局正向供需双弱转换。宏观成为近期较大影响变量。

华融融达期货：铁矿石的弹性较成材端更强（中性）

基本面层面看，铁水产量延续下降，库存加速累积，加上近期寒潮来袭，华北地区建筑需求进一步减弱，且当前价格高企，钢厂按需采购，囤货积极性不高。在经过此轮宏观预期推动走高之后，预期的减弱加上需求的疲软使得成本支撑逻辑出现松动，铁矿石出现了一定回调的需求。当前格局下，钢价不允许给到钢厂过多的利润空间，铁矿石的弹性较成材端更强，并围绕着炼钢利润运行。表现出一定的抗跌性，短期高位震荡看待。

正信期货：目前铁矿石供需结构并未有明显变化（中性）

目前供需结构并未有明显变化，市场仍然交易年尾宏观政策托底及远月补库、复产预期，矿价预计仍以强势运行为主，降低回调幅度预期；操作上低位多单继续持有，继续关注回调加仓远月铁矿合约的机会

【未来关注的风险因素】

1. 国外生产及出口销售；

2. 澳洲巴西19港铁矿发运总量；

3. 日均铁水产量情况；

4. 中国47港铁矿石到港总量；

5. 房地产供销比情况；

6. 废钢成交情况；

7. 国内外宏观经济的影响；

8. 下游成交情况。