【近期纯碱市场大事】

1. 远兴能源：阿拉善天然碱项目纯碱生产不受季节因素影响

远兴能源在互动平台上表示，阿拉善天然碱项目纯碱生产不受季节因素影响。阿拉善天然碱项目一期第三条生产线试车工作一直在持续进行。试车需要过程，三线达产时间暂无法准确预计。

2. 盛新锂能：将努力做好纯碱等化工辅料的采购工作

盛新锂能12月17日在互动平台上表示，纯碱占锂盐生产的成本比例相对较低，影响不是很大。公司将努力做好纯碱等化工辅料的采购工作；此外，公司于12月13日披露了新增纯碱和烧碱套期保值业务的公告，如果纯碱价格变动过大，公司可以适时开展套期保值。目前公司生产情况正常。针对目前较大的行业波动，将努力统筹部署好各项经营管理工作，强化对相关风险的应对能力。

3. 交投氛围放缓，纯碱价格高位运行

11月开始纯碱市场价格进入上行通道，12月份续涨动力不足，整体高位运行。近期纯碱厂家整体开工负荷不高，且多数厂家本月待发订单充足，虽然新单跟进有所放缓，但纯碱厂家整体库存水平仍维持低位，稳价情绪明显。现货价格维持高位，部分轻碱下游成本压力增加，对纯碱采购积极性有所下滑，重碱下游多维持刚需采购。近期贸易商出货积极性提升，部分出货价格灵活调整。（卓创资讯）

4. 远兴能源：三线试车工作整体受天气影响较小

远兴能源在互动平台上表示，阿拉善天然碱项目一期第三条生产线试车工作一直在持续进行，试车工作整体受天气影响较小；四线投料时间暂无法准确预计。公司子公司中源化学“中天”牌纯碱产品是郑商所交割免检品牌。

5. 浮法玻璃企业生产利润小幅波动 企业生产变动较小

据隆众资讯，本周玻璃价格与原料纯碱价格变化不大，浮法玻璃企业生产利润本周随燃料价格小幅波动，利润依旧可观，但对产线生产影响趋弱。12月8日至12月14日期间，据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润197元/吨，环比上涨18元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润237元/吨，环比下降6元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润541元/吨，环比上涨73元/吨。

6. 纯碱库存五连降，周降7.08%

截至12月14日，本周国内纯碱厂家总库存34.10万吨，环比下降2.60万吨，下降7.08%。其中，轻质库存21.16万吨，重质库存12.94万吨。本周纯碱连续第五周下降，同比增加18.86%，当前纯碱厂家库存重回历史低位区间。（隆众资讯）

【纯碱期货产业链一览】

据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。

从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。

我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区;氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区;联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。

【期货市场概况】

截至12月20日15点收盘，郑商所纯碱主力合约（2405合约）日内低位弱势运行，最终收跌2.25%，报收2124元/吨。

【纯碱现货市场】

据隆众资讯，上午，国内纯碱市场无较大波动，偏稳震荡。碱厂设备大稳小动，供应小幅提升，待发订单尚可，企业库存小幅累库趋势。下游需求维持，采购不积极，刚需补库为主，对高价存抵触情绪。预计短期纯碱市场稳中震荡。

【纯碱基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日纯碱期货主力合约（2405合约）基差为876元/吨，较上一交易日有所下降，基差率从29.3%降至29.2%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：纯碱期货主力合约今日净持仓11412手，处于净多头状态，较前一交易日的13232手有所减少。前20席多头减持2631手，前20席空头减持570手。值得注意的是，位列前五多空共减仓451手，其中多头增仓713手，空头减仓1164手。

【机构研报对于纯碱期货的深度解读】

国投安信期货：传闻远兴降价，下游当下补库意愿低（看空）

传闻远兴降价，下游当下补库意愿低，昨日近月大跌。金山五期和安徽德邦点火，供应端将小幅增加。上周继续去库，库存环比下降2.6万吨至34.1万吨。下旬或有进口碱到港，供应压力增加。短期，下游高价补库意愿降低，贸易商有降价出货行为，期价向上驱动减弱，偏弱运行。

一德期货：供应扰动减弱，新增投产有望兑现， 05中期看有回调预期 （看空） 

供应扰动减弱，新增投产有望兑现，低库存累库到3—4月中性水平；轻碱需求尚可；光伏+浮法产能增加，重碱需求略增。现货折盘面2850，现货有松动预期，01贴水，震荡；05中期看有回调预期。

正信期货：纯碱一直是处于强现实、弱预期状态，而当现货不再上涨时远月合约就开始预期走弱 （中性）

短期碱厂执行前期订单为主，库存延续低位，12月现货价格或将维持高位震荡，不过市场有传闻个别企业开始降价叠加近月多头资金离场，近月01合约昨日跌幅明显。总体看近期下游经历补库之后新单采购有所减少，贸易商同样在出货，前期补库逻辑带来的上涨驱动正在逐步消化。纯碱一直是处于强现实、弱预期状态，而当现货不再上涨时远月合约就开始预期走弱，总体看05可交易预期较多，多、空双方都需要新的驱动，目前在缺乏主线下单边轻仓操作。当前市场表现类似于9月，继续关注现货和供给端变化。

光大期货：短时纯碱现货市场暂无明显恶化，期货盘面情绪回落，日内继续弱势震荡为主 （看空）

需求表现一般，中下游按需采购为主。部分企业库存下降，但市场对高价纯碱仍存一定抵触情绪，碱厂反应1月收单情况不理想，故01合约相对偏弱。整体来看，短时纯碱现货市场暂无明显恶化，期货盘面情绪回落，日内继续弱势震荡为主。在盘面仍贴水现货市场的情况下需关注纯碱基差修复方向，另需关注环保、新增产能状态。

弘业期货：主力05合约随着后期供应量增长以及进口增量利空将逐渐显现，逢高试空（看空）  

国内纯碱市场走势震荡运行，价格坚挺，企业库存不高。装置运行稳定，个别企业负荷提升，整体波动不大。，贸易商价格松动，下游按需采购高价抵触，预计现货将开始逐步下行。一旦出厂价出现下降，05的基差支撑会明显减弱。受远兴出厂价降价传闻影响，日盘纯碱出现大幅调整。供给端，传本周远兴三线开始正常出货，可能会对市场情绪产能影响。目前纯碱供给端的矛盾在逐渐弱化。需求端，下游的补库接近尾声，后面难有大规模的集中补库；投机需求也在逐渐减弱，贸易商加快出货甚至暗降促销。主力05合约随着后期供应量增长以及进口增量利空将逐渐显现，逢高试空。

【未来关注的风险因素】

1. 纯碱库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法纯碱生产利润情况；

4. 纯碱冷修情况；

5. 下游新兴产业投产不及预期；

6. 宏观政策情况；

7. 库存消费比；

8. 纯碱厂家产销率情况，

9. 纯碱装置复产进度。