与整体美股走势一样，莫德纳Moderna(MRNA.O)在2023年底出现了大幅上涨。这家生物科技公司发布对2025年的前景展望，称其会扭亏为盈，但分析师认为，市场过早地转向了更为乐观的观点，因为未来公司可能还会面临更多的新冠疫苗销售困难，以及有关RSV（呼吸道合胞病毒）疫苗销售的问题。

2025年扭亏为盈

莫德纳CEO之前发布了一份2023年致股东信，宣称2025年收入前景会更好。这家生物科技公司继续面临严峻的竞争，新冠疫苗销售额从2021年底的季度销售额72亿美元峰值大幅下滑。

该公司更新2023年收入指引至约67亿美元，因为此前该公司从辉瑞(PFE.N)手中夺走了新冠疫苗的市场份额。莫德纳Spikevax新冠疫苗在美国市场拥有超过50%的市场份额。

莫德纳似乎认为新冠疫苗销售额将会出现反弹，因为流行病疫苗销售2023年底从低水平反弹。不仅如此，该公司还暗示将在2024年及以后将占据更多市场份额。

在摩根大通医疗保健会议召开之前，莫德纳公布了2024年营收预测，仅为40亿美元，2025年将实现增长，到2026年盈亏平衡。2023年四季度收入预估为24亿美元。

实际上2024年将是残酷的一年，莫德纳预计2024年收入将下降27亿美元，但整体目标仍高达44亿美元，同时还预测今年将推出RSV疫苗。

市场尚未适应这一预测，真正的问题是，考虑到今年秋季需求很少，莫德纳公司是否能维持2024年新冠疫苗销售额在40亿美元以上的水平。为了达到当前的共识目标，即2025年营收达到53亿美元，这家生物科技公司，需要在2025年营收增长13亿美元。RSV疫苗的目标营收将超过10亿美元。

竞争激烈的RSV疫苗市场

用于预防RSV病毒的疫苗已经有多个竞争对手，莫德纳表示预充式注射器将是市场上最好的产品，该疫苗与辉瑞和葛兰素史克(GSK)竞争，莫德纳将会遇到一些品牌问题，因为消费者对Spikevax的表现感到失望。

莫德纳宣传mRNA疫苗技术具有完善的安全性和耐受性，但今年新冠疫苗的需求大幅下降。

GlobalData预测，到2029年，RSV市场将达到90亿美元，其中GSK以25亿美元的销售额领先市场。葛兰素史克的Arexvy注射剂疫苗首次获得批准有助于整体销售，但莫德纳预计将超越辉瑞的Abrysvo，随着时间的推移，销售额将达到24亿美元。

仅三季度葛兰素史克的RSV疫苗销售额就达到8.6亿美元，轻松超过分析师预期和辉瑞的销售水平。这家生物制药公司巧妙地强调了该疫苗对患有某些潜在疾病的老年人有94.6%的疗效。考虑到老年人占RSV感染相关住院治疗的95%，在莫德纳药物上市之前，Arexvy可能在市场上占有一席之地。

在晚Arexvy一个“赛季”进入市场后，莫德纳是否能占领如此多的市场份额，投资者需要打一个问号。更不用说，莫德纳的RSV疫苗尚未获得FDA批准，尽管3期试验数据很有希望。

该股市值再次跃升至400亿美元以上，而24年的销售指引仅为40亿美元。市场和内部对2024年的预测似乎很激进，因此，维持当前股价所需的上行空间有限。

虽然，莫德纳拥有一些有望在2025年以后上市的药物，但当前的不利因素以及新冠疫苗和RSV疫苗销售可能不尽人意的情况将阻碍股价的上涨。

总结

2024年对莫德纳来说是艰难的一年，全年新冠疫苗的销售表现反映了2023年的需求下滑。目前市场对24年的RSV疫苗销售过于乐观，而在竞争激烈的市场中，需求并未大幅上涨，莫德纳很难在2025年看到预期的销售反弹。

面对近期的涨势，投资者需要谨慎看待。