据Farm Futures资深谷物市场分析师Bryce Knorr报道，美国农业部（USDA）每月发布的《世界农业供应和需求报告》有时很重要，有时则不那么重要。3月的报告两者都实现了。尽管玉米和大豆的数据变化不大，但市场的反应却截然不同。

玉米价格确实上涨了1.75美分，这至少是从当天的低点回升。

而大豆的情况完全不同，收盘上涨了17.75美分，比报告发布前的低点高出30美分。

可以肯定的是，由于出口增加、巴西大豆产量略有下降以及中国大豆进口增加，美国农业部确实下调了全球大豆季末库存的预测，尽管美国的数据保持不变。

全球玉米库存估计也有所下降，尽管下降幅度仅为大豆的一半。但月报可能与两个市场的不同反应关系不大。

是什么导致了这种不同的反应呢？历史可能是一个解释，另一个解释则是“动物精神”。或者，可能仅仅是一个机会，但不太可能在未来几天重复出现。然而故事的下一章将在3月底的USDA种植意向报告展开，这是政府统计学家和农民们最重要的报告日之一。

跟踪季节趋势数据

令人困惑的市场波动的原因可以在价格图表上找到。CBOT玉米和大豆都试图通过从2月份的低点反弹来摆脱多个月以来的下行趋势。

从下图可以看出，在正常的年份中-不属于看涨模式的年份-大豆价格通常在2月份触底，然后开始3月份的反弹。尽管这次反弹在3月底的报告时期达到顶峰，但至少价格稳定。

在正常年份中，旧作物玉米市场在经历了最后的收获季节性疲弱之后，在12月触底，然后在3月初（就是现在）开始上涨，之后平均而言并没有真正上涨。

2407合约在9月份提前触及收获低点，然后在12月份再次刷新新低，但1月份的反弹尝试失败，导致2月份再次刷新新低，然后小心翼翼地上涨。上周五3月报告的反应可能暗示交易者并不认为这次玉米反弹会比之前的尝试更好。

降息预期升温？

对于市场不同反应的另一个潜在原因可能与经济学或技术分析无关。这一次的市场反应可能是上周引发了股市创纪录高位的降息预期。

这种狂热并不局限于股票。某些所谓的风险资产，无论是旧的还是新的，也加入了这场盛会。黄金，被遗弃了多年，甚至几十年，上周也创下了历史新高。比特币也是如此，它从金融未来变成了被遗弃者，而上周经历了惊人的复苏，失去了75%的价值后又创下了历史新高。

大豆长期以来一直是快钱人群的宠儿。至少从秋季以来，资金管理者一直在积极卖出玉米和大豆。但他们最近开始买进玉米，同时加大了对大豆的看跌押注。因此，也许这些参与者正在寻找另一匹赛马，并选择了大豆，希望这种油籽能成为下一个大热门。

供应是否会收紧？

一天的走势不能成为趋势，因此USDA月报的反应可能很快就会消退。冷静的交易员将等到3月28日，届时美国农业部将更新季度谷物库存数据，并公布2024年农民种植意图的第一份基于调查的估计数据。这两者可能会带来足够的冲击，真正影响市场。

种植面积报告为新作物和未来的生长季节奠定了基础。谷物库存与旧作物有关，并且只有在供应足够紧张以推高新作物的行情时，才会对新作物期货产生影响。

大豆季度库存数据可能会提供关于2023年大豆作物最终规模的线索，但除此之外，不应该会产生太多火花。

而玉米季度库存是饲料使用量的指标（饲料使用量大于用于生产乙醇或出口的数量）。但除非天气预报已经威胁到玉米产量，否则可能需要一个真正的惊人事件才能大幅推动玉米市场。

所以，USDA 3月月报的等待游戏已经结束了，期待下一份重要报告吧！