美国交易所交易基金（ETF）市场正出现明显分化：投资者正从黄金转向其所谓的数字替代品——比特币。

根据彭博新闻社汇编的数据，过去五周内，美国比特币ETF吸引了逾90亿美元资金流入，其中贝莱德（BlackRock Inc.）旗下的iShares比特币信托ETF（IBIT）占据主导地位。与此同时，黄金ETF同期遭遇超过28亿美元的资金外流。

近期贸易紧张局势缓和削弱了黄金等传统避险资产的需求，而随着对美国财政稳定性的担忧加剧，比特币作为替代性价值存储工具的地位正日益凸显。

比特币近日突破11万美元再创历史新高，这一涨势既得益于稳定币法案进展等有利监管信号，也源于宏观不确定性的上升。黄金尽管年内仍保持逾25%的涨幅，但已从近期峰值回落，当前交易价格较历史高位低约190美元。

分析师指出，这种资金轮动表明比特币正逐渐被认可为合法的对冲工具。“我仍看好黄金和比特币，”杰富瑞（Jefferies）全球股票策略师克里斯托弗·伍德（Christopher Wood）表示，“在七国集团（G7）货币贬值背景下，它们仍是最佳对冲选择。”

但质疑者警告称，比特币的波动性仍阻碍其成为真正的避险资产。在以往宏观冲击事件中（如去年8月份日元套利交易平仓潮），比特币与其他风险资产同步暴跌。

也有机构认为比特币具备独特优势。“由于其去中心化特性，比特币对冲金融体系风险的效果更佳，”渣打银行数字资产研究全球主管杰夫·肯德里克（Geoff Kendrick）在最新报告中指出。

相比之下，黄金在地缘政治紧张（如关税升级）期间表现更为强劲。

肯德里克进一步指出，比特币通过双重路径发挥对冲作用：

• 一是对冲私营部门风险（如2023年硅谷银行倒闭事件）；
• 二是对冲政府机构相关风险（包括对美国国债稳定性的担忧）。

“近期美联储独立性受到的威胁（通过鲍威尔可能被替换一事）与关税升级、美国政策公信力受损等担忧，均明确属于第二类风险，”他补充道。

比特币吸引力的提升还源于其正在摆脱“科技类风险资产”的标签。

“过去一个月，比特币与纳斯达克指数、美元甚至黄金的日内相关性显著降低，”Pepperstone研究策略师吴迪林（Dilin Wu音译）指出，“这种转变意味着比特币正逐渐被视为对冲工具——甚至是非相关性资产类别，而不仅是投机性交易标的。”

不断恶化的财政状况加剧了这场争论。穆迪评级（Moody's Ratings）近期以赤字和债务膨胀为由，剥夺了美国最后一个AAA信用评级。此次降级使美国与惠誉评级（Fitch Ratings）和标普全球评级（S&P Global Ratings）的评估保持一致——这两家机构早已将美国信用等级调降至最高级以下。

不过从年内表现看，黄金仍更胜一筹，涨幅约达25%，而比特币仅上涨15%。