1. 花旗:日债收益率或受到空头回补推低
花旗G-10利率策略师Tomohisa Fujiki表示,他们仍预计,在25个基点的加息清晰可见后,10年期日本国债收益率将仅测试1%的水平,这取决于日元的走势和美国经济的发展。由于日本央行似乎迟迟不会缩减购债规模,空头回补可能会在未来几周推动整个债券收益率走低。此外,他指出,本季度收益率不太可能创下新低。
2. 高盛:因移民因素,上调美国2024年经济和就业预测
高盛经济学家Ronnie Walker在报告中写道,“2023年GDP增长更强的一个可能原因是移民远高于近期历史平均水平,提振了劳动力人口和潜在GDP。”高盛现在预计,美国第四季度GDP同比增长2.4%,比之前的预测高出0.3个百分点,主要原因是消费增长。该行预测2024日历年GDP增长率为2.7%。今年就业人数月均增长17.5万人,失业率为3.8%,低于2月的3.9%。高盛提到,国会预算办公室最近提高了对美国人口的预测以反映移民增加的因素,这点也引起了摩根士丹利经济学家的注意。 该行的Ellen Zentner等人上月表示,如果国会预算办公室的看法准确,可能意味着稳定的就业增长水平要比通常理解的更高。
3. 野村:日本央行的利率声明留下3点疑问
野村证券首席策略师Naka Matsuzawa写道,日本央行的最新声明没有回答预测未来市场走势的三个关键问题,即央行有没有打算进一步加息、是否减少债券购买,还是重点遏制日元走软。他说:“我们需要关注日本央行行长植田和男的新闻发布会的细节,才能找到答案。”
4. 贝莱德:乐观的美股情绪将持续
贝莱德策略师表示,随着通胀降温,美国市场正在消化积极的宏观背景。他们认为,乐观的风险偏好在未来几个月不会受到“严重挑战”。包括Jean Boivin和Wei Li在内的投资团队仍然看好美国和日本股票,他们在市场评论中指出,市场相信通胀将降温到足以让美联储今年降息三次25个基点,并继续降息。“我们认为,随着通胀持续下降,乐观情绪会持续下去。这就是为什么我们继续看好美股,并将重点放在人工智能主题上,因为科技推动了企业盈利增长。”他们指出,在日本,宏观经济和企业的长期前景都是乐观的,预计日本央行只是结束负利率,而不是开始收紧货币政策。
5. 法巴银行:今日结果并不令人惊讶,日本央行此后或每半年加息一次
法巴银行首席经济学家Ryutaro Kono表示,今日日本央行的结果并不奇怪。在确认年度劳工谈判取得稳固成果后,日本央行没有理由继续等待之后才进一步调整政策。他现在预计,到明年年底,日本央行将每半年加息一次,届时将利率提高到0.75%,或者它也可能加快加息步伐,到明年年底将利率提高到1%。
6. 三菱日联:日本央行或会进一步削减债券的购买
三菱日联的一位策略师表示,日本央行可能会进一步削减债券购买,因为它已经取消了在实现通胀目标之前继续扩大货币基础的承诺。该公司高级固定收益策略师Keisuke Tsuruta称,所谓的通胀超调承诺“一直被视为日本央行削减债券购买的障碍”,但现在,日本央行可以在没有这些限制的情况下继续削减债券购买。债券购买是一种具有市场功能恶化的强烈副作用的政策。考虑到目前的购买量非常高,日本央行更有可能减少其购买量。他还表示,由于通胀目标实际上尚未实现,日本央行并不急于持续加息。固定利率债券购买操作和资金供应操作降低了收益率飙升的风险。日本央行在减少债券购买方面没有太多承诺。从这个意义上讲,没有太多的鹰派内容。
7. 瑞穗银行:日元贬值的趋势可能会继续下去
瑞穗银行首席日本策略师Shoki Omori表示,他们预计日元贬值的趋势将持续下去。日元仍然是一种融资货币,可能会继续被用于套利交易。美元兑日元超过150是可以想象的,但大幅上涨似乎不太可能,有关当局是否会允许这种势头的上涨令人怀疑。他们认为该货币对将徘徊在150附近,此后根据美国经济和利率的情况,它可能会下降。
8. 星展银行:日本央行此后行动或包括进一步加息及取消购债
新加坡星展银行高级经济学家Ma Tieying表示,日本央行的下一步行动可能包括进一步将政策利率提高到0.1%以上,并逐步减少/取消购买日本国债。但在今年余下的时间里,这些举措不太可能发生。将政策利率提高到0.1%以上将导致银行贷款利率直接上升,影响企业和家庭借贷成本。为此,日本央行将需要确保在宏观工资增长超过3%的支持下,通胀率持续稳定在2%。
9. 美国银行:系统性基金逐步削减美国股票多头头寸
美国银行表示,标普500指数和纳斯达克100指数的上涨速度正在放缓,这可能导致CTA随着价格趋势的回落而开始平仓。包括Chintan Kotecha在内的策略师撰文指出,CTA模型显示,上周SPX和NDX多头仓位小幅下降,本周有可能出现类似的逐步平仓,而SPX 4996和NDX 17275的止损触发点仍在可及范围之内。他们指出,标普500指数和纳斯达克100指数均录得去年10月以来的首次两周连跌,尽管标普500指数上周创下历史新高。模型显示,CTA仍看多欧洲斯托克50指数和日经225指数。
10. 摩根士丹利:美债收益率逼近重要技术位将对美股构成考验
摩根士丹利策略师Michael Wilson表示,最近美债收益率上涨已使其接近关键水平,将考验美股是否会再度对收益率变得更加敏感。Michael Wilson带领的团队将4.35%视为10年期美债收益率的重要技术位,表示需关注股市对收益率敏感性上升的迹象。10年期美债收益率周一徘徊在4.30%左右。这些策略师在报告中写道,去年底美股因债券收益率下降而反弹后,正力图摆脱央行政策的影响。“本周的美联储和日本央行政策会议将是检验这一趋势是否持续的重要考验。”
11. 摩根士丹利:印度经济增长无法与中国相提并论
摩根士丹利首席亚洲经济学家Chetan Ahya表示,尽管该行对印度的前景依然乐观,但从长期来看,印度不太可能实现像中国曾经8%-10%的经济增长率,长期增长率可能会稳定在6.5%-7%。印度经济发展正受到基础设施缺乏和劳动力技能低下的制约,“这使我们相信印度的经济增长率将在6.5%-7%之间,而不是8%-10%。”Ahya称,印度“将拥有其应有的地位”,经济崛起的早期迹象从资本流动的增长和印度在全球外国直接投资中所占份额的增加中可见一斑,“但不太可能取代中国或在制造业领域与中国展开激烈竞争。中国在制造业方面要先进得多,印度需要时间才能达到这种竞争力。”
12. 潘森宏观:欧元区夏季降息前通胀有望进一步回落
潘森宏观经济学家Melanie Debono在报告中写道,欧元区未来几个月的物价上涨应该会继续放缓,尽管在复活节假期期间会有所上升,从而使欧洲央行可以在6月开始降息。欧盟周一公布数据,2月CPI年率从1份的2.8%降至2.6%,核心CPI同样有所下降。根据潘森宏观的估计,3月的服务业通胀(包括酒店等行业)可能会因复活节的提前到来而有所上升,但随后又会回落。Debono说,到夏末,整体通胀率将降至欧洲央行2%的目标,这一趋势将使欧洲央行从6月开始进入降息周期。
13. 北欧联合银行:未来几个月欧元/美元的下一波重要行情将是走低
北欧联合银行经济学家表示,对于美元来说,美联储发出延迟降息的讯号应该有利于美元。我们预期欧元兑美元在未来几个月内将大幅走低,可能再度指向1.0500。此外,美国即将出现的流动性状况也可能在下一季对美元形成支撑。整体看来,只要二者的货币政策(预期)不出现较大程度的分歧,欧元兑美元仍将维持在1.0500-1.1000区间震荡。