英伟达(NVDA.O)的收入总额正在变得惊人庞大，但其“超预期”的幅度可能在变小。

这家芯片公司在1月公布的收入超出预期17亿美元，增长了8.4%，在去年10月公布的业绩超出了预期19亿美元，增长了11.9%。

尽管人们普遍预计，英伟达本季度收入将超过246亿美元，但该公司面临着越来越高的门槛：“我们仍然认为至少需要超额15亿美元才能让市场保持平稳反应，”Susquehanna分析师Chris Rolland在周一致客户的一份报告中写道。

Rolland预计英伟达将再次发布“强劲的业绩”，但指出“市场对这次公布的预期较高，而超额幅度（超过15亿美元？）是真正值得讨论的点”。

他将关注公司的交货时间，这一趋势一直在下降。尽管在Rolland看来，这一趋势似乎是“供应相关的，而不是需求降低的反映”。他在周一的报告中将英伟达股票的目标价从1050美元上调至1100美元，称该公司“拥有最大的机会，并且具有合理的估值”。Rolland对该股持积极评级。

Rosenblatt Securities分析师Hans Mosesmann也重申了对该股的看好，同时指出了围绕财报的“波动性”潜在风险。他说：

“我们预计英伟达在本季度将发布超预期业绩，尽管不会达到1月季度的水平，因为供应改善和由于基数效应而导致同比增长放缓。”

他还谈到了今年晚些时候可能出现的“空窗期”的可能性，这是追踪英伟达的人士经常讨论的话题。尽管一些人预计在2024年下半年，随着公司及其客户应对新的Blackwell芯片系列的转变，公司的势头可能会有所放缓，但Mosesmann及其团队“不认同空窗期理论”。

“事实上，B200和GB200的转变，这两款产品都是2025年的产品，将带来真正的世代性颠覆，”他写道。“我们还预计，Blackwell将完全售罄，至少会持续一年。”

尽管预计该股将在财报公布后出现波动，Mosesmann指出，他“依然对这个越来越受到关注的故事持乐观态度”。他对该股给予买入评级，并将目标价设定为1400美元。

Raymond James机构的分析师Srini Pajjuri也对需求的可持续性持乐观态度。“H100供应似乎在缓解，但在Blackwell上市之前，客户支出暂停的风险在我们看来是较小的，考虑到人工智能的强劲需求以及云客户之间激烈的竞争，”他在一份致客户的报告中写道。“AI所需的计算资源并未出现放缓的迹象，这一点可以从OpenAI（GPT-4o）和Google（Gemini 1.5 Pro）最近的公告中看出。”

Pajjuri指出，英伟达股票今年迄今上涨了91%，这意味着“市场预期并不低”。

“然而，我们相信，任何回调都将是短暂的，考虑到即将到来的Blackwell上市，”他补充道。Pajjuri给予英伟达股票强烈买入评级。

在全球范围内，风险投资公司正在筹集数十亿美元来支持生成式人工智能等技术，这些技术支撑着诸如ChatGPT、谷歌(GOOGL.O)的Gemini和微软(MSFT.O)的Copilot等聊天机器人。这些投资者期待人工智能工具改变传统的业务方式，并帮助解决技术挑战。

然而，Rolland表示，对人工智能的日益兴趣有时会导致对初创公司的估值过高，而这些公司的商业模式不够清晰。

“我们的投资者相信人工智能将深刻影响各自的业务领域，而这只是一个开始，”他说。“我们的投资者相信我们的专业知识可以帮助他们应对人工智能的炒作。”