在供需矛盾扩大、成本下移和市场信心不足背景下，6月钢铁产业链产品价格整体呈现震荡下行趋势，原料跌幅大于钢材跌幅，成本驱动明显。7月行情来看，在供需双降和成本支撑下移作用下，预计7月钢价或偏弱震荡为主。

钢材产业链价格变化及传导逻辑：原料跌幅大于钢材跌幅成本传导为主

6月钢铁产业链产品价格走势以震荡下行为主，在统计的品种范围内，原料矿石和焦炭价格跌幅超前，环比分别下跌6.66%和4.4%，成品螺纹钢、拉丝材跌幅均在3%左右。分析价格下跌原因主要有：一是成本下移驱动，6月原料跌幅较大，成本推动价格下跌。二是下游需求表现不佳，成材端在高温、汛期影响下，淡季需求疲弱。三是5月经济数据表现较差，市场信心不足，此前超预期地产政策利多基本已消化以及市场降息预期落空也抑制了市场情绪。

通过对比原料价格和钢材价格走势来看，原料的跌幅整体大于钢材价格跌幅，原料价格下跌主要以矿石跌幅较明显，6月矿石环比跌幅6.66%，下跌主因是6月份，终端需求走弱，且铁矿石港口高于往年同期的高库存压力，叠加经济数据表现不佳，市场宏观情绪趋冷，期现价格有所回调。钢材品种较5月环比跌幅0.25%-3.61%，其中螺纹钢价格跌幅最明显。分析来看房地产运行偏弱，据国家统计局数据显示，2024年5月份，房地产新开工施工面积累计值为30089.53万平方米，同比下降24.20%，全国高温多雨天气较多，影响终端施工，对螺纹钢的需求制约明显，制约螺纹钢价格。

钢材上下游产业链开工负荷变化：主流产品窄幅波动

原料端产品涉及的产线开工率环比变动不大，焦炭的平均开工率环比提高，主要原因在于目前焦炭仍有微利空间，加之焦企库存低位，出货顺畅，开工维持较高水平，供应提高；废钢铁的开工率指独立电弧炉企业开工率，环比下降1.3个百分点。电炉企业的开工率与企业利润直接相关，电炉企业的主要成本为用电价格和废钢铁的价格，6月份进入夏季用电高峰期，平电成本较高叠加废钢铁价格仍旧较高，电弧炉企业平均利润亏损，处于亏损状态，整体开工率下降。

成材端，主要成品材的环比开工波动不大。其中，拉丝材开工率下降最多，降幅为3.84%，终端需求较弱，生产企业检修增加。螺纹钢开工率涨幅最高，环比上涨2.98%，6月份，部分钢企利润水平提高，综合性生产企业铁水倾向回建筑钢材，整体开工率提高。

钢铁产业链毛利润变化对比：成本下降毛利增加

6月钢铁产业链大部分产品毛利润环比提升，个别亏损。其中螺纹钢利润提升明显。利润环比提升主要是上游原料价格下行，矿石和焦炭价格走低，钢企生产成本下移，原材料价格跌幅大于成材跌幅，企业利润出现好转。废钢铁利润下滑明显，环比下降110.12%，主要是因为在于本月电弧炉生产企业受制于用电成本压力以及需求弱势影响，整体开工率出现下滑，生产时长缩短，废钢铁需求量减少，利润出现下滑。

7月钢铁产业链产品走势预测：震荡偏弱跌幅有限

预估7月钢铁产业链产品趋势整体呈现震荡趋弱的趋势，价格底部存有支撑。分析来看：从行业层面来看，一是供应方面，生产企业或存铁水转移及粗钢减量的可能，预期供应量有所下降。二是成本方面，生产企业开工积极性下降，预期原料或有所下降，成本或小幅下降。三是需求情况，处于淡季高温多雨阶段，并且终端开工率不高。四是库存情况：随着需求萎缩，库存开始累积，预期7月份延续增库。综合分析来看，供需双降，成本下降，库存累积，拖累市场价格。从宏观面来看，7月份，三中全会即将召开，新一轮稳经济政策将陆续出台，市场对政策端仍存有预期，价格底部存有支撑。

（本文来自卓创资讯分析师刘萍）