在科技股遭受重创的同时，长期落伍的小盘股却出现了大幅反弹，罗素2000指数自本月以来的回报率达到了12%。

对于股票来说，这个月是坎坷的一个月。虽然没有人喜欢波动，但最近的走势帮助纠正了严重失调的股市。市场新的、更加稳定的态势可能为投资者在今年晚些时候进一步获利奠定基础。

2024年，股市似乎一路高歌猛进。截至7月16日，标准普尔500指数今年跃升近19%，创下历史新高，但本月却碰壁了——包括上周创下一年多来的最大跌幅。本周一，该指数上涨0.06%，或3点，至5462点。

其中一个因素是美国总统大选的急转直下，特朗普在7月13日躲过了一场暗杀，而拜登在一周多之后就退出了大选。但更重要的因素可能是对科技公司未来人工智能利润能否配得上高股价的担忧。所谓的“七巨头”科技股在过去几年里一直是市场的推动力，但现在却比7月中旬的最高点下跌了近12%。

幸运的是，对投资者来说，这一巨大跌幅并没有引发熊市甚至修正的言论。相反，华尔街的口头禅是“轮动”。

在科技股遭受重创的同时，长期落伍的小盘股却出现了大幅反弹，罗素2000指数自本月以来回报率达到12%。房地产、材料和公用事业等表现不佳的大盘股也表现出色。美银证券周一的一份研究报告总结道：“全面熊市不太可能出现。轮动才是关键所在”。

市场的整体韧性并不一定让人感到意外。上周美国经济公布的GDP数据出人意料地强劲。超过四分之三公布第二季度财报的公司业绩超过了分析师的预测。而且，通胀形势似乎已趋于稳定，这让投资者对美联储将从9月份开始进行一次或多次降息越来越有信心。

投资者应将这种轮动视为一种幸运，并希望它继续下去。这将使科技行业——该行业已成为市场中一个危险的膨胀性存在——调整自己的规模，而不会导致20世纪90年代网络泡沫之后的那种全市场覆灭。

这种情况已经开始发生。据独立市场研究员吉姆·鲍尔森（JimPaulsen）称，就在本月，“七巨头”在标普500指数总市值中所占的份额已从34.4%降至31.6%。他指出，虽然这一比例仍然很高，但已更接近今年大幅增长之前徘徊的30%的可持续水平。

这种动态的镜像似乎也可能发生在小盘股身上。今年年初，小盘股在大盘股罗素3000指数中的占比从2006年的近9%跌至20年来的最低点5.2%。FactSet的数据显示，截至上周五，小盘股的份额已恢复到6%左右。

如何为自己的未来定位？一个简单的步骤就是查看你的指数基金。过去一个月，Vanguard Total Stock Market ETF的回报率为0.7%，几乎比VanguardS&P500ETF高出一个百分点，后者下跌了0.2%。该ETF有8%的资产投资于小盘股，而标准普尔500指数ETF只有不到1%的资产投资于小盘股。

这个教训看似显而易见，但似乎很多投资者都没有学到。数据公司VettaFi的数据显示，价值4,090亿美元的Vanguard Total Stock Market ETF是市场上第四大交易所交易基金。前三名都是标普500指数基金，合计持有超过1.5万亿美元。(平心而论，持有标普500指数基金的投资者可能有一部分是机构投资者，或者与单独的小盘股ETF配对（尽管不是全部））。

如果投资者想更积极、更大程度地押注科技股的轮动，可以选择等权重ETF，如InvescoS&P500EqualWeightETF，该基金通过对投资组合中的每家公司进行相同权重的衡量，淡化科技股在市场中的作用。当然，还有一些小盘股基金，如VanguardRussell2000ETF或iSharesCoreS&PSmall-CapETF，它们会对所持股票的盈利能力进行筛选。

不过，追逐回报也有风险。最近几周，小盘股已经飙升了10%，即使经济继续保持良好态势，它们也不太可能再创佳绩。只要你的投资不是过于偏重科技股，而且至少持有一些小盘股，那么在今年余下的时间里，重新调整投资组合的最佳方式可能就是让它自己重新调整。