StoneX贵金属市场分析主管罗娜·奥康奈尔（Rhona O'Connell）周一指出，上周金价经历了由美国数据引发的过山车行情，最终金价几乎没有变化，但这也进一步巩固了9月份降息的预期。

同时，一些国际事态的发展可能并未引起广泛关注，但对于黄金投资者来说可能非常重要。

奥康奈尔写道：“在黄金实物市场，有明显迹象表明，人们对实物黄金的兴趣正在复苏。首先，印度政府上周将黄金和白银的进口关税从15%下调至6%。最初，这导致了一些抛售行为，因为持有者适应了更低的到岸价格（铂金和钯金的关税也被从15.5%下调至6.4%）。然而，这种抛售并没有持续太久，在国内价格低于国际价格一段时间后，溢价迅速形成。”

她还观察到了中国黄金需求的恢复迹象。“上海黄金价格现在已经回到了伦敦现货价格之上，但要扭转今年上半年珠宝销售的大幅下滑，市场还有很长的路要走。根据中国黄金协会的数据，今年上半年珠宝销售总体下降了524吨。”

奥康奈尔说：“第一季度的黄金购买量相对较大，但第二季度出现了显著的萎缩。尽管如此，据悉金条和金币的销量有所提高。”

黄金ETF的资金流入也保持积极态势，上周仅四天就录得了16吨的净流入，“使得7月份的净流入量达到47吨，将今年以来的净流出量减少至76吨，目前总持仓量为3150吨。”她补充道：“全球矿山产量约为3750吨。”

相比之下，由于贱金属市场的疲软，白银（被广泛认为是半贵金属）继续面临艰难的市场环境。

奥康奈尔说：“白银未能与黄金同步反弹。去年太阳能行业的需求为6017吨，占全球制造（不包括投资）需求的20%，但太阳能市场产能过剩的叙事可能给白银带来下行压力。”

白银ETF似乎出现了低价买入的机会，该ETF上周连续四天出现净流入，周净流入量为684吨，本月迄今流入量为702吨，年初至今流入量为393吨。全球矿山产量约为每年25800吨。