亚太股市本周一继续暴跌。截至收盘，日经225指数下跌4451.28点，跌幅12.40%，报31458.42点，此前一度暴跌15%。目前，日经225指数较7月高点回落26%，抹去了2024年的所有涨幅，东证指数从纪录水平下跌24%，同时进入熊市，盘中多次熔断。日经225波动率指数涨幅一度扩大至132%，创下单日涨幅新高。

美元兑日元失守142，创今年年初以来新低，日内跌幅3.13%。日本五年期国债收益率暴跌20个基点至0.375%，两年期国债收益率重挫15个基点至0.260%，创4月30日来新低。

韩国KOSPI指数跌幅扩大至10%，为2008年以来最大跌幅。韩国创业板指跌幅扩大至14%，为最大单日跌幅。印度NIFTY指数和SENSEX指数均跌3%。恒生科技指数跌幅扩大至3%，恒生指数跌2.69%。台股收跌8.35%，创下有史以来最差单日表现。

美股股指期货跌势不止，纳指期货一度6%。美国国债收益率全线下跌，2年期美债收益率跌13个基点至3.75%。欧股股指期货跌幅进一步扩大，德国DAX指数期货跌2.3%，法国CAC40指数期货跌2.9%，英国富时100指数期货跌1.8%，欧洲斯托克50指数期货跌2.7%。

受外围股市大跌带动，多只跨境ETF持续走低，纳指科技ETF(159509)跌超9%，日本东证指数ETF(513800)、日经225ETF(513880)跌超7%，纳斯达克ETF(513300)、日经225ETF易方达(513000)、纳指ETF(513100)、日经ETF(159866)等跌超5%。

比特币失守51000美元/枚，日内跌幅12.42%。

随着全球股市下跌，投资者纷纷购买期权以保护自己免受进一步抛售的影响。上周五出乎意料的非农就业增长疲弱，加剧了人们对美联储等待太久才降息的担忧，波动性也在上升。

因此，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）期货已经倒挂，这是一个信号，表明眼下的不确定性高于未来。

8月份的VIX合约交易价格为24.4，而9月期货合约为23.8。过去四次，当当月合约收盘价高于次月合约时——分别是2022年6月和10月，去年10月和今年4月——标普500指数接近低点。

“我们在上周五看到如此巨大的波动性飙升，这象征着股市短期负面走势的结束，”盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）说。“但这并不一定能告诉你关于长期周期的情况。”

上周五，VIX指数飙升至29.66，最终收于23.39，比上周四收盘价高出5个点。波动率的波动指标VVIX指数飙升至自2022年3月以来的最高水平，创下自2017年以来最大的周增幅，这是另一个迹象，表明市场对对冲大幅波动的需求突然增加，而市场此前一直相对平静。

“如果VIX的波动性保持较高，可能表明预期会有更多波动的时期，”彭博智库首席全球衍生品策略师Tanvir Sandhu在一份备忘录中写道。

这次广泛的抛售行为已经遏制了对偏爱小市值股票情绪的转变。SPDR标普500 ETF信托基金的一个月看跌期权偏离度创2023年6月以来最高，而Invesco QQQ信托第1系列跟踪纳斯达克100指数的看跌期权偏离度自10月以来最宽。即使是iShares Russell 2000 ETF的看跌期权溢价也从周中低点反弹。

实际波动性也在急剧攀升，因为市场波动——无论是上涨还是下跌——已经扩大，自7月初以来翻了一番多，达到了去年11月以来的最高水平。这可能会限制一些旨在限制波动性的基金的投资。与此同时，股票相关性已经从历史低点上升，当时投资者追逐人工智能和科技巨头股票的涨势。

Sandhu称，"股市实际波动率从低位上升，对于将其作为自动确定风险敞口规模的系统性策略来说是个问题。如果实际波动性持续上升，将限制这些基金在反弹中使用多少杠杆。”

盛宝银行外汇策略主管Charu Chanana表示：“这是一种相当戏剧性的说法转变，显示出近期趋势在多大程度上受到了对美国软着陆预期的支持。美国软着陆假设受到的质疑越多，我们可能会看到股票和以低收益货币为资金来源的策略进一步回调，这些货币的头寸已经严重扭曲。”

股市抛售的规模如此之大，尤其是日股，以至于一些市场参与者认为，散户投资者现在正被迫抛售他们以保证金买入的股票，从而加剧这场溃败。

散户投资者的融资买入头寸在7月底达到18年来的高点，尽管日经指数从历史高点下跌。使用信贷购买股票的投资者在股价下跌超出预期时通常被迫平仓，除非他们有足够的额外现金作为抵押品。

“我们看到散户投资者似乎在被迫抛售。他们似乎受到了损害，”瑞士百达资产管理公司策略师Takatoshi Itoshima说。“虽然有可能我们即将达到短期内的抛售高潮，但我不能确定。”随着日经225指数即将抹去自年初以来几乎所有的涨幅，熊市将考验日本散户对国内股票的新兴趣的持久性。

“在投资方面经验不够丰富的人可能没有经历过像这样的大幅市场下跌，所以冲击可能会相当大，”三井住友DS资产首席策略师市川正弘说。“我认为市场在经历如此大幅下跌后需要更多时间来稳定下来。”

据外媒分析报道，由于对美国经济的担忧和科技股令人失望的业绩表现，全球股市遭遇大规模抛售，这给希望以低价购买股票的投资者的前景蒙上阴影。根据Truist Advisory Services的数据，自二战以来，标普500指数在经济衰退期间平均下跌了29%。而巴菲特的伯克希尔哈撒韦在上周六宣布减持苹果约一半的股份，并让它的现金储备在第二季度飙升至2770亿美元。这也可能让逢低买入者停下脚步。

Intrepid Capital的投资组合经理Mark Travis表示，人们开始重新评估他们的风险是什么，以及他们是否处于适当的位置，高估值正让投资者停止逢低买入。