一些产品的价格上涨幅度远高于五年前。这对一些相关公司的股价构成了风险。

2024年总统竞选期间，出现了许多关于价格操纵的指控，其中大多数毫无道理。总之，超市并没有普遍地在对顾客进行价格操纵。

但一些产品的价格上涨幅度确实远高于五年前。这对一些相关公司的股价构成了风险。

价格操纵并没有官方的定义。或许最好将其描述为在缺乏其他附加价值的情况下，借助人们无法缺少的商品来提高价格，以获得高于平均水平的利润。

多年高于平均水平的通货膨胀使人们觉得，似乎有人正在利用美国工人阶级。然而，造成民众苦苦挣扎的原因更为平常。消费产品所需的所有东西，包括劳动力、包装、运输、保险和能源等，成本都在上升，而成本的增长速度快于工资。

家庭收入在过去五年中上涨了约22%，略低于消费者物价水平。最常见的物价衡量标准——美国劳工统计局的消费者价格指数（CPI）也与实际的价格数据略有不同，因为它是经过质量调整的。

经济学家的观点是，尽管一部新智能手机的价格可能比五年前高，但其电池和相机都得到了提升。因此，他们调整了价格变化对CPI的影响，反映出这部手机的价值更高。

公司的数据支持了艰难时光与少有价格操纵的说法。在标准普尔500指数成分公司中，平均的价格加成（生产成本与销售收入之间的差额）约为54%。这一数字比五年前的约51%略有上升，所以公司们的加价幅度相比以前略有增加，但仅仅是微小的变化。

而且，加价幅度及其影响因行业而异。在消费品分销和零售行业（即杂货业务）中，根据彭博社的数据，平均加价幅度低于五年前，净利润率下降了约0.3个百分点。

医疗、包装和饮料等行业也显示出较低的加价幅度。媒体、制药公司、电信服务商和银行的净利润率也下降了。

即使是在消费者确实感受到价格操纵的领域，价格操纵的迹象也很少。Live Nation Entertainment报告称，2023年的总销售额相比2019年增长了约100%。但其总利润率仅约为1.4%。它在2020年亏损17亿美元后，今年赚取了3.16亿美元。显然，泰勒·斯威夫特（Taylor Swift）在“时代巡回演唱会”中获得的利益大部分都属于她。

标准普尔500指数公司在过去12个月中获得的整体利润率约为10.8%，比五年前的10.1%有所上升。

获得更多收入的公司主要来自软件、半导体以及其他科技领域。苹果(AAPL.O)、微软(MSFT.O)、英伟达(NVDA.O)及其同行总体上在提价，并获得的收入也比五年前多。

提高利润率的关键在于拥有定价权。英伟达之所以能提高半导体价格，是因为它在优化人工智能的芯片方面占据主导地位，而大科技公司已经决定在这一领域进行投资。根据彭博社的数据，过去12个月英伟达的毛利润率（定价权的一个指标）约为75%，比五年前增加了约14个百分点。

不仅仅是科技行业。迪尔股份(DE.N)在过去五年中将毛利润率提高了约8个百分点，而奇波雷墨西哥烧烤(CMG.N)则提高了约10个百分点。

定价权对投资者是有利的。它不一定意味着消费者会遭遇灾难。迪尔的农民客户在一定程度上愿意为更好的拖拉机支付更高的价格。然而，奇波雷墨西哥烧烤的顾客则抱怨分量在减少。

但定价权也有双面性。高价格可能吸引更多的竞争者，这可能会阻碍进一步加价的道路，从而导致毛利润率和股价下跌。

以特斯拉(TSLA.O)为例。它开创了大众电动车的生产，这一制造壮举使其在2022年第二季度的汽车业务中实现了约33%的毛利润率。但到了2024年第二季度，受竞争和利率上升的影响，毛利润率降至18%。

特斯拉依然是全球最有价值的汽车公司，但在2022年初，其市值约为1万亿美元，现在市值约为6500亿美元。

投资者应关注定价。关注毛利润率的趋势可以帮助管理任何投资组合的风险。