英镑跑赢同行的涨势本周得到了新的提振，但摩根大通私人银行、道富环球市场和杰富瑞等机构策略师表示，这些涨势看起来越来越脆弱。

在美联储前一天大幅降息后，英国央行周四决定维持利率不变，这导致英镑兑美元升至2022年3月以来的最高水平。英镑是今年10国集团（G10）中表现最好的货币，对其进一步走强的押注已经接近十年来的最高水平。

但英国上半年的经济增长乏力，加上10月工党可能紧缩预算，意味着英镑的前景乌云密布，因为这增加了英国央行需要加快降息步伐以保护经济的可能性，同时也消除了支撑英镑的一个关键支柱。

道富银行欧洲、中东和非洲宏观策略主管蒂姆格拉夫（Tim Graf）表示：“我认为英镑正在依靠借来的时间生存。最终，我认为英镑兑美元将在三到六个月内走低。”

在其他央行加快宽松步伐之际，英国央行渐进式的降息方式意味着，对于寻求获得更高相对回报的投资者而言，做多英镑已成为拥挤交易。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的仓位数据显示，对冲基金和其他杠杆基金持有的英镑多头头寸在7月份飙升后，目前徘徊在2014年以来的最高水平附近。过去一个月，机构投资者对英镑的看涨情绪达到一年来最高涨的程度。

英镑兑美元周五交易价格约为1.33，但汇丰银行分析师称这种强势“不可持续”。

汇丰银行高级货币策略师尼克·安德鲁斯 （Nick Andrews） 表示，到2025年底，英国央行需要降息225个基点，而市场定价为150个基点。他表示，随着投资者逐渐重新调整对进一步降息前景的预期，英镑的涨势将面临挑战。

摩根大通私人银行全球市场策略师马修·兰登 （Matthew Landon） 表示，虽然目前英国降息的速度较慢，这使得英镑成为寻求更高收益率的投资者的首选，但“短期内追逐这些涨势几乎没有意义”。

可以肯定的是，所谓的风险逆转——市场定位和期权情绪的晴雨表——表明市场在未来一个月更看好英镑，即使交易已经变得更加拥挤。交易员表示，在新政府上台后，对英国资产的需求持续存在。

彭博社外汇策略师瓦西里斯·卡拉马尼斯（Vassilis Karamanis）说，“通常情况下，现货和期权市场的趋同表明当前趋势是有道理的。在市场改变方向，或者至少现货和期权交易者之间出现分歧之前，英国资产的需求应该会进一步增加。当资金流动时，最好尊重价格走势，无论交易多么拥挤。”

但从长远来看，追涨英镑可能会有麻烦。

据熟悉交易的外汇交易员称，随着英镑兑欧元接近两年来的最高水平，对冲基金一直在期权市场上建立保护头寸。

英镑兑美元的交易价格已经比1.30高出约2.5%，这是彭博社民意调查显示的策略师对英镑在今年年底的目标价中值。虽然英镑兑美元未来几周有可能上涨至1.35，但杰富瑞驻纽约全球外汇主管布拉德·贝克特尔（Brad Bechtel）表示，他对其进一步上涨持“谨慎”态度。

“英镑兑美元可能还有一点上行空间，但不会太多，”贝克特尔说。

下个月英国将出台的被一些人称为“紧缩预算”的增税和削减开支预计在短期内也不会对经济有所帮助。

英国对冲基金Eurizon SLJ Capital首席执行官任永力（Stephen Jen）表示，这可能促使英国央行加快降息步伐，以缓冲需求冲击，同时损害英镑前景。