近日棕榈油期货价格高位回落后进入震荡，其中棕榈油2501合约自近期高点10344跌超5%，11月27日截至发稿涨幅0.21%，报价9732元/吨。

基本面

南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年11月1-25日马来西亚棕榈油单产减少3.09%，出油率下降0.03%，产量环比下降3.24%。

据马来西亚棕榈油协会（MPOA）11月26日发布的数据，马来西亚11月1-20日棕榈油产量预估减少5.19%，其中马来半岛减少5.36%，沙巴减少4.3%，沙捞越减少6.26%，马来东部减少4.91%。

据SGS数据显示，预计马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为988722吨，较上月同期出口的1090272吨减少9.31%。据AmSpec，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1156791吨，较上月同期出口的1260033吨减少8.19%。据ITS数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1200421吨，较上月同期出口的1322325吨减少9.22%。

数据显示，马棕榈油进入季节性减产阶段后产量下滑，但减产速度有所放缓，同时出口量降幅环比扩大，这说明棕榈油供需格局偏收紧，但近期收紧程度逐步放缓。

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对此金石期货分析表示，马棕油出口量降幅环比扩大，产量同比下滑，呈现供需双弱格局，空头获利了结带动价格反弹，但需求忧虑限制价格反弹幅度。国内方面，棕榈油库存偏低且进口买船偏少，对价格有一定支撑，近期市场缺乏利多概念。油脂板块在产区丰产压力下，短期预计维持偏弱震荡。

技术面

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通过棕榈油盯盘神器-实时订单流（点击链接体验）我们发现，昨日午盘形成了三条空头堆积带，价格回踩后下跌，后续价格维持在堆积带下方运行，目前这三条堆积带仍在生效，后续可关注价格回踩堆积带的测试情况。

机构观点

光大期货：BMD棕榈油二连涨，受到豆油价格走强和马来西亚产量下降的预期提振。印度今年油菜籽产量获下降，意味着未来进口需求或增加。MPOA数据显示，11月1-20日马棕油产量环比减少5.19%，减产预期强支撑紧供应预期。国内方面，三大油脂分化，棕榈油大幅走高。钢联数据显示，上周全国豆油、棕榈油库存下降，菜籽油库存微增，最终总库存下降，也低于去年同期水平。外盘企稳，国内油脂刚需采购，明年一季度船期采购偏少等，给油脂市场带来较强的底部支撑。菜籽油受累于现货高供应和远期供应担忧下降，市场价格回落。操作上，油脂多单持有。

申银万国期货：随着棕榈油性价比降低，加上北半球冬季期间棕榈油需求也放缓。东南亚产地处于减产季，产量环比下降，但马棕出口明显减少也降低了市场对于棕榈油供应端的担忧。同时近期市场预估受到资金余额问题印尼B40或推迟实行；特朗普提名的美国环境保护署署长候选人对生物燃料行业不友好，美生柴需求前景或受打压，美豆油需求前景走弱。近期原油下挫也对油脂板块有所拖累，不过考虑到棕榈油供需偏紧的逻辑未改，预计油脂价格仍将维持高位震荡。