交易逻辑

美银基金经理调查：被认为是最大尾部风险的前两位分别是“全球贸易战引发衰退”和“通胀引发美联储加息”。因此2025年基本上是关于宏观风险的“夹心问题”——是一场衰退与复苏的对决。

美联储的“关键词”

彭博Fedspeak模型显示，在美联储的措辞中，“谨慎（careful）” 一词往往是短期内政策会按兵不动的暗号——至少从去年的情况来看是如此。

黄金市场资金面

全球黄金ETF上周进一步流出1700万美元（超过2吨），北美地区的资金流出超过了其他地区的流入。截至年末，全球年初至今的净流出总额仍达20亿美元（约20吨）。

消费的强动力

Apollo Slok：下图为美国个人消费支出对GDP的贡献占比——美国消费趋势持续打破预期，依然是经济强劲增长的重要支柱。

贵金属大周期

分析师：黄金与CPI比值（蓝线）在下图画圈位置出现了巨大历史性突破，强烈暗示银价（红线）将突破其44年的杯柄形态。下图可以让我们放眼全局观察到白银目前正处于追赶模式。

-----------------

《宏观必看图表》系列在内参星球每日独家更新，研究员Lexie每日为你筛选华尔街大佬分享的"神图"。扫码解锁本期全部内容（每期至少15张图表），享受一年内参星球权益，纵览宏观策略分析、职业交易员分享、重点数据前瞻等系列内容。