如今，押注英伟达会失败，就像在个人电脑初期时押注微软失败，或是iPhone发布后押注苹果失败。

一年前，科技行业高管们热衷于认为，手机和PC上的新一代AI功能将激发对新消费设备的需求。那时，人工智能的炒作推动了各种乐观预期。虽然市场对数据中心的建设和英伟达(NVDA.O)的持续机会持乐观态度，但正如当时所说，关于消费设备的看法仍需谨慎。

近日，来自美光科技(MU.O)、惠普(HPQ.N)和戴尔(DELL.N)的财报证实了这一点。它们的业绩显示传统PC和智能手机业务的疲软。与此同时，英伟达和AI数据中心基础设施的趋势却大幅增长。据华尔街共识，预计英伟达在2025年1月结束的财年将实现112%的收入增长，达到1290亿美元，而英特尔(INTC.O)的销售额（作为传统科技基础设施的代表）预计将下降3%。

展望2025年全年，预计本地设备上的AI可能会继续挣扎，而云端AI在数据中心的崛起将达到新高。云端AI比本地AI更具能力和效率，随着每个设备都与互联网相连，本地运行AI已没有太多必要。

公司必须升级基础设施，以跟上AI驱动的新时代的步伐。过去依靠CPU提取静态文件的传统模式已经过时，而基于AI的GPU计算可以实时生成更好的洞察和分析。

从以CPU为中心的模式转向依赖GPU的并行系统现在已经得到广泛认可。英特尔临时联合CEO Michelle Holthaus在最近的华尔街投资者会议上表示，这是“几十年来我们所见的最大转变”。

2025年还会有其他AI增长动力。AI代理的进一步发展将推动趋势，它们能够完成多步骤任务；多模态AI模型的扩展将使其能够处理图像、视频和音频，而不仅仅是文本；“时效性计算”的进展将使AI模型能够更全面地进行研究、推理和反思，从而提供更高质量的答案。

所有这些进展都将需要更多英伟达GPU计算能力，这意味着AI的增长将继续归功于英伟达。

虽然供应商中的AI相关业务（如服务器制造商和内存制造商）也会受益，但这些公司大多同时受到传统市场下滑的压力。2025年，从基于CPU的计算转向基于GPU的计算的趋势可能会加速，因为企业在IT上的开支是有限的。

有一家公司的表现可能是一个变数：AMD拥有一款与英伟达GPU在技术上竞争的芯片。但问题在于，它缺乏英伟达CUDA平台的软件成熟度，也无法提供完整的端到端数据中心解决方案，包括优化的硬件、系统和可扩展的大型GPU集群。类似地，大型云平台将试图通过最新的定制AI芯片与英伟达竞争，但它们仍然难以匹敌英伟达十多年的软件优势。

如今，押注英伟达失败，就像在个人电脑革命初期押注微软(MSFT.O)或苹果(AAPL.O)在iPhone发布后失败一样。2024年，英伟达超过了所有人，预计2025年也将继续保持这一势头。