在镍价跌破每吨1.5万美元关口后，印尼目前正考虑大幅减产。供应高企和低于预期的需求状况导致镍价在1月初徘徊在逾四年低位。缓慢但稳步的价格跌势拖累镍价降至2020年10月以来的最低水准，镍均价在1月3日触及14995美元/吨。

与此同时，交易所库存激增。同期，上海期货交易所镍库存攀升至2020年8月以来最高水准，伦敦金属交易所(LME)镍库存触及2021年9月以来的最高水准。

印尼政府计划将2025年镍矿配额从2024年的2.72亿吨削减至1.50亿吨。如果印尼选择全额削减，将反映出近45%的同比降幅。这预计还将影响35%的全球供应。

多数国家将镍过剩归咎于印尼

多数分析师认为，印尼是当前基本面疲弱背后的罪魁祸首。近年来，由于寻求获得市场主导地位，来自印尼群岛的供应激增。作为多维战略的一部分，印尼越来越多地开采其庞大的矿产储量，同时禁止镍矿石出口，以吸引高附加值投资。

这些投资主要来自中国，包括镍加工以及不锈钢和电池的下游制造业务。

印尼镍矿产量

根据美国地质调查局（U.S. Geological Survey）发布的数据，2014年印尼占全球镍矿总产量的占比不到6%，而2023年这一比例已经达到50%。同期，随着印尼迅速成为做市商，镍矿产量飙升了约1285%。与此同时，许多人预计印尼在2024年的市场份额将更高，一些人预计该国将占到全球镍矿产量的68%左右。

镍市场出现重大变化

随着印尼矿业近期的回升，全球众多矿山发现自己要么被迫削减产能，要么被迫完全关闭。印尼仍然是一个低成本生产国，利用其庞大的煤炭储量为其采矿和冶炼业务提供动力。即便镍价暴跌，这使得它可以在保持盈利的同时，以较低的成本在其他国家开展业务。

在新喀里多尼亚，Koniambo Nickel SAS和SLN的Poum矿山也面临关闭。值得注意的是，SLN的Poum矿山特别将关闭归因于来自印尼生产商的竞争加剧。

镍和不锈钢价格影响

目前尚不清楚印尼将在多大程度上削减其采矿配额。尽管如此，印尼供应趋紧最终将为供应过剩的镍市场提供支撑。然而，这并非是对镍价的直接风险，因为镍矿石供应趋紧迫使冶炼厂降低产量还需要很长时间。

除此之外，需求状况将在镍价走势中发挥决定性作用，这可能会缓和或加剧供应收紧对镍价的利好影响。与此同时，交易所库存和其他地方的大量镍库存将为市场提供缓冲。

（以上分析内容来自Refinitiv最新的研究报告）