国外
1. 大摩：不再预期美联储3月份降息，预计6月将会降息
摩根士丹利经济学家表示，已不再预期美联储3月份降息，现预计今年6月将有一次降息。特朗普政府征收关税的速度比我们预期的更快，这可能会意味着通胀回落会在较高的通胀水平上停滞，从而阻断近期任何降息的可能性。
2. 花旗：关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金
花旗表示，我们认为关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3,000美元；同时看涨白银，将升至每盎司36美元；我们还看跌铜价在未来三个月将跌至每吨8,500美元。
3. 花旗：特朗普和石破茂可能会讨论日元疲软问题
花旗策略师认为，美国总统唐纳德·特朗普在跟日本首相石破茂即将举行的会谈中，威胁要对日本加征关税的风险很低，不过日元疲软可能会是个问题。“目前特朗普总统尚未对日本采取特别强硬的立场，”花旗分析师Osamu Takashima、Daniel Tobon和Brian Levine在报告中写道。但不能完全排除他在本周峰会上突然对日本采取更强硬立场的可能性。“随着特朗普政府的贸易政策逐渐成形，对日元疲软无所作为可能会导致关税风险，”他们表示。他们估计，美元/日元短期内回升至157的风险似乎大于跌破153的风险。“自然而然就会想到，总统特朗普和财政部长斯科特·贝森特私下可能对日元疲软感到不满，”他们写道。花旗策略师的基本情境预测是，日本将解决日元疲软问题，包括通过货币政策正常化。
4. 小摩：特朗普的关税计划不太可能增加信贷风险
摩根大通公司分析师Eric Beinstein和Nathaniel Rosenbaum表示，除非对欧盟征收高额关税，或者经济状况迫使美联储加息，否则特朗普提出的关税不太可能对投资级信贷风险或利差产生重大影响。
5. 高盛：仍预计加拿大石油生产商最终将承担大部分的关税负担
高盛称，仍预计加拿大石油生产商最终将承担大部分的关税负担，由于替代出口市场有限，加拿大原油每桶将比正常水准贴水3至4美元，美国成品油消费者将承担剩余每桶2至3美元的负担。高盛估计，由于10%的进口关税，加拿大对美国的天然气出口量可能小幅下降每日1.6亿立方英尺，对美国天然气价格几乎没有任何影响。
6. 高盛：风险仍倾向于新西兰联储将进一步降息
高盛首席经济学家安德鲁·博亚克表示，从政策角度来看，数据显示新西兰失业率达到5.1%的4年高点，这再次表明新西兰联储将在上半年连续降息，包括在本月晚些时候的政策会议上再降息50个基点。预计新西兰联储将从4月份开始，将每次会议的降息速度放缓至25个基点，最终官方现金利率在7月份达到3.0%的水平。不过，如果近期调查数据的改善不能转化为经济的改善，那么降息速度更快、幅度更大的风险就会出现。
7. 法国兴业银行：预计美元指数进一步上涨，有望接近2022年峰值
法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示，如果各国就关税问题与美国达成协议，美元可能会出现“小幅回调”，但由于美国经济仍优于世界其他地区，美元仍将保持强势。他表示，预计彭博美元即期指数将进一步上涨，并可能接近2022年9月触及的峰值。“一旦发现消息并不像我们想象的那样对全球不利、对美元有利，就像今天的情况一样，那么就会带来小幅回调，然后我们等待下一条消息，”他说。“我们可能会看到美元指数继续在非常高的区间波动……我不能大举买入美元，因为真的很贵，”他说。“人们将逢高抛售欧元”，他说，欧元可能会跌至平价甚至更弱，“根本原因是美元持续走强”。
国内
1. 中信证券：AI提升风偏，春季躁动加速
中信证券研报表示，展望2月，中国资产重估叙事在形成，春季躁动进入加速阶段，交易更加极致，港股的流动性改善空间边际上优于A股，行情重心更偏港股。首先，从A股大势层面来看，关税扰动落地后外部风险在4月前步入平静期，春季躁动时间窗口更加清晰，国产AI重估成为重要情绪催化，而国内宏观政策因素影响暂时淡化，产业信息和情绪的定价极为迅速，交易会更加极致。其次，从市场流动性层面来看，A股短期资金面增量相对有限，中长期资金入市进程和机制更值得关注，相较而言，港股的流动性改善空间更大，进攻属性增强，流动性的长期改善趋势将提升其战略配置地位。最后，从配置策略来看，风格上，预计市场将在春季躁动期间先演绎极致高波风格，后逐步向低波转换；板块上，建议重新重视非美出海逻辑在年报季的持续兑现；行业上，先看AI为代表的强势主题极致演绎，后转向红利+非美出海。
2. 中信证券：DeepSeek有望带动国内AI全产业快速发展
中信证券研报指出，DeepSeek V3以及R1大模型以其低成本+高性能+开源等特点引发全球关注，其通过模型层面的创新，在芯片受限/低算力投入的背景下达到了全球顶尖闭源模型的性能水平。DeepSeek是生态级的突破，有望带动国内AI全产业的快速发展，同时其开源与低成本的特性亦有望赋能AI应用厂商，加速推动端侧AI落地。此外，DeepSeek有望驱使全球AI算力军备竞赛进一步升级，带动北美CSP厂商资本开支持续增长。
3. 中信建投：在深度推理的阶段，模型的未来算力需求依然会呈现爆发式上涨
中信建投研报表示，DeepSeek R1训练和推理算力需求较低，主要原因是DeepSeek R1实现算法、框架和硬件的优化协同。过去的预训练侧的scaling law正逐步迈向更广阔的空间，在深度推理的阶段，模型的未来算力需求依然会呈现爆发式上涨，充足的算力需求对于人工智能模型的性能进步依然至关重要。
4. 中信证券：AI、智慧交通、人形机器人等十大主题将贯穿2025年全年A股行情
中信证券表示，四大因素共同推动2025年全年A股市场的主题投资机遇。四大因素包括资金风格偏好、商业技术催化、政策落地驱动、中美博弈推动，其具体内容如下：其一，个人投资者和活跃机构将成为增量资金主要来源，此类资金的风格偏好更聚焦于主题投资。其二，在AI等新技术成熟和新商业模式清晰催化下，更多新兴产业有望步入高速成长期。其三，政策发力驱动经济新旧动能转换，“先立后破”下传统产业整合和新质生产力发展双双提速。其四，中美博弈进入新阶段，自主可控、贸易摩擦和出海发展等主线将升级迭代。十大主题将贯穿2025年全年A股行情，他们分别是：①AI+、②智慧交通、③人型机器人、④悦己经济、⑤首发经济、⑥生物制造、⑦未来能源、⑧中美博弈、⑨资本运作、⑩产能化解；本报告对这些主题的驱动催化、受益逻辑、细分方向进行了研判。
5. 国泰君安：DeepSeek—R1的推出有望加速AI应用落地
国泰君安研报表示，DeepSeek—R1的推出体现了开源范式下技术进步的速度，以及在AI训练、推理上成本大幅度压缩的可能，AI的广泛落地有望加速，可从几个重点方向布局：1）具备优秀大模型能力的公司有望逐步开始变现和改造现有业务。2）关注有望快速商业化落地的教育、娱乐应用、电商场景。3）AI视频生成技术同样有巨大应用前景，内容制作、IP开发、营销宣传将得到更好发展。4）AI娱乐方向将受益于生成式内容质量的提升，如AI游戏、AI音乐、AI陪伴等。5）关注AI硬件落地发展，如AI眼镜、AI手机、AI PC、AI音箱等。
6. 海通证券：DeepSeek性能出色，有望推动AI应用加速爆发
海通证券研报表示，近年来国内模型进步显著，2024年Kimi、豆包等模型逐步出圈，并带来用户使用习惯的养成。本次DeepSeek-R1的发布，在性能对齐OpenAI-o1正式版、但成本更低，有望带来下游更为广泛的应用落地和商业化机会，持续看好AI应用的投资机会。