国外
1. 花旗：予恒指今年年底目标25000点，呼吁增持中国互联网、科技及消费板块
花旗发表亚股策略报告表示，尽管宏观环境波动，亚洲股市表现仍优于全球同行，美国关税问题使短期展望不明朗，但花旗股票策略师对中期前景仍持建设性看法，该行料MSCI亚洲(不包括日本)指数至2026年中将有约7%的回报，此相当预测市盈率14倍，该行在亚股中看好中国及韩国市场，其企业每股盈测修订趋势较佳、估值合理，且受益于结构性主题(人工智能、公司治理改革)。该行予恒指于今年年底目标25000点、明年年中目标更达26000点，予沪深300指数于今年年底目标4200点、明年年中目标达4350点，MSCI中国指数今年年底目标79点、明年年中目标82点。花旗称，MSCI中国行业权重模型投资组合中，该行将消费板块从中性上调至增持，倾向于国内相关股票并为潜在的政府刺激做准备；将运输板块从增持下调至中性，因全球货运量在美国贸易关税增加的背景下存在下行风险。该行对中国互联网、科技及消费板块予增持评级。
2. 美银：预计美联储在明年之前不会降息
美国银行在最近一个季度观察到市场环境有所改善。首席执行官莫伊尼汉在与分析师的电话会议中表示：“这使得我们全球领先的研究团队继续预测，美国不会出现经济衰退，经济将温和增长——年底增速约为1.5%，且美联储在明年之前不会降息。”莫伊尼汉称，个人和企业客户仍在持续消费，客户们仍在寻求确定性。他还补充道，近期达成的贸易协议以及税收法案的通过，正让客户开始对未来形成清晰预期，并据此调整行为。
3. 瑞银：预计2026年6月欧元对美元将升至1.23
瑞银策略师表示，对于寻求分散美元持仓的全球投资者而言，欧元将成为核心替代货币。因此，他们上调了对欧元汇率的预期。瑞银预计，到2026年6月，欧元对美元汇率将升至1.23，高于2025年底1.21的预期水平；而此前对这两个时间点的预期分别为1.20和1.16。他们称：“对于寻求分散美元持仓的全球投资者来说，欧元是突出的‘默认’替代选择。”
4. 惠誉：财政政策是日本信用评级的主要风险
惠誉评级负责日本主权评级的分析师Krisjanis Krustins周三表示，随着本周日日本参议院选举临近、要求大规模财政支出与下调消费税的呼声日益高涨，财政政策正成为日本信用评级的主要风险因素。Krustins指出，近期日本财政政策呈现出日益宽松的趋势，政府通过补贴等财政措施，试图缓解通胀对家庭的影响。从最近的民调结果来看，这种趋势在选举后可能会进一步加强。如果日本在没有其他政策配套、也无法显著提振经济增长的情况下实施减税，那将直接导致财政赤字扩大与债务增长路径加快，进而对评级构成压力。目前，惠誉给予日本主权信用评级为“A”，距离最高评级“AAA”尚有五级，展望为“稳定”。
5. 荷兰国际：CPI后过度空头头寸导致美元超调反弹，或可解释周三小幅下跌
在数据显示美国6月年度CPI通胀率从5月的2.4%回升至2.7%后，美元小幅走低，回吐了部分强劲涨幅。荷兰国际集团（ING）分析师Francesco Pesole在报告中表示，过度的美元空头头寸可能导致了数据公布后该货币出现小幅超调反弹，这或许可以解释周三的小幅下跌。然而，荷兰国际预计美元可能自此继续上涨。他表示，强劲的通胀数据可能使美联储9月降息的理由难以成立。
6. 荷兰国际：法国预算案是欧元的一枚“定时炸弹”
荷兰国际集团策略师表示，围绕法国将如何控制其不断膨胀的预算赤字的焦虑情绪正在金融市场重现，并可能开始削弱对欧元的需求。欧元兑美元周二一度触及一个月来的最低水平，原因是法国少数党政府提出大幅控制赤字的提议，包括取消两个法定假日，令政治紧张局势再度升温。货币策略师Franceso Pesole表示，尽管汇率走势主要由美元主导，美国通胀数据推动美元走高，但这也向投资者发出了有关欧元区第二大经济体政治和财政挑战的警告。他在报告中表示：“法国的赤字问题最近一直处于次要地位，但昨天的情况可能提醒人们，这仍是一个威胁欧盟市场情绪的‘定时炸弹’。未来几个月，我们可能开始看到这一问题在外汇市场上的溢出反应。”
7. 凯投宏观：关税与囤货持续压制欧元区出口，但大幅暴跌可能性低
凯投宏观分析师表示，关税以及此前的商品囤积行为将继续对欧元区出口构成压力，但目前尚不清楚出口降幅是否会达到预期中那般剧烈。5月欧元区出口环比下降0.5%，较一季度平均水平低5.3%。不过分析师指出，即便在受到关税冲击的行业，欧元区出口也并未较去年出现大幅下滑，这表明出口不太可能出现显著暴跌。他补充道，当前出口仍得到制药等尚未受关税影响行业的支撑。即便后续宣布加征关税，欧洲制药企业未来数月或许仍能满负荷运营。
国内
1. 中金：“反内卷”有助于帮助跨越“中等技术陷阱”
中金研报称，反“内卷式”想要达到什么目的？一是助力物价合理回升。当前经济量价分化的特征明显，“反内卷”有助于改善供求关系，推动物价回升。二是促进可持续创新。竞争程度与创新绩效呈现“倒U型”关系，适度竞争激励企业通过创新以享受增量利润，实现“逃离竞争”效应；但过度竞争导致企业利润微薄甚至亏损，抑制其创新能力，即“熊彼特竞争”效应，也正是“内卷式”竞争刻画的阶段。“反内卷”能够引导企业良性竞争，从价格竞争转为价值竞争，促进创新、提升品质。从产业转型升级视角看，“反内卷”有助于帮助跨越“中等技术陷阱”，推动实现高质量发展。
2. 中金：化工行业盈利和估值均处低位，行业拐点渐近
中金公司油气化工2025下半年展望研报指出，目前国内化工产品价格指数、利润率及行业估值均处于偏低水平。全球化工品需求仍然较弱，但是国内化工行业资本开支持续下降，海外落后产能加快退出，以及政策多次强调“反内卷”等，预计行业供给有望逐步迎来积极变化。目前石化化工行业尚无“反内卷”相关政策预期，但行业整体盈利承压，企业提升盈利的意愿较强，研报认为其他板块“反内卷”政策的成功实施有望提振市场对化工企业自发推动“反内卷”的预期，利好石化化工行业估值回归。具体投资策略上，看好：化工核心资产（重点看好盈利增长确定性龙头、底部小品种及高股息）；新材料（看好新兴产业发展对材料的催化，固态电池及电子氟化液有望迎来发展机遇）。
3. 中信证券：从H20恢复销售看国产算力突破机会
中信证券研报表示，英伟达或将恢复对中国的H20销售（正提交再次销售H20的申请，美国政府已向公司保证将授予许可证），一方面有望提振国内互联网客户的Capex投资动力，利好H20相关供应链公司；另一方面从客观情况看国产芯片上在性能上仍有一定差距，H20也将加速国产厂商芯片迭代，寻求主动破局，国产替代趋势明确。
4. 中信证券：建议关注RWA发行、金融IT、跨境支付行业投资机遇
中信证券研报表示，香港稳定币合法化推动稳定币产业链持续扩张，细分环节不断延伸，我们看好RWA（现实世界资产）发行方、咨询/技术支持服务提供商、跨境支付企业三者率先受益，建议关注RWA发行、金融IT、跨境支付行业投资机遇。同时，目前客观存在RWA一二级市场机制有待完善、金融IT需求待法案落地后观察、稳定币跨境支付监管等问题，我们看好稳定币产业伴随相关立法、规则进一步完善后的良性发展。
5. 中信证券：今年以来海外AI应用加速落地，持续看好受益海外算力需求的供应链机会
中信证券研报认为，今年以来海外AI应用呈现加速态势。从需求层面看，token消耗维持高速增长，大模型调用与收入水平快速增长；从供给层面看，一方面基于LLM模型的AI搜索、AI Coding、Agent等通用型应用率先爆发，另一方面多模态模型能力持续迭代，图片生成、视频生成应用具备爆款潜力，此外营销、客服、招聘、教育、医疗、法律等垂类应用层出不穷。持续看好受益海外算力需求的供应链机会，并建议关注国内具备AI基础设施、模型能力与应用场景的云和互联网厂商，以及Coding、Agent、图片/视频生成等应用落地带来的投资机会。
6. 华泰证券：6月航司客座率表现良好，期待向票价传导
华泰证券研报称，6月淡季航司运力同比增速下滑，三大航+春秋+吉祥供给同比增长4.7%，同时客座率维持高位，同比增长1.7个百分点至84.6%。往后看，短期需持续跟踪旺季票价和客座率表现，当前板块或已较为充分反应较弱的票价。华泰证券认为行业供给增速将维持较低水平，供需关系若有改善，叠加收益管理，航司盈利有望兑现弹性，持续推荐航空板块。
7. 银河证券：城市发展转向存量提质增效阶段，城市更新潜力大
银河证券研报认为，中央城市工作会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。会议提出7方面任务，包括优化现代化城市体系，分类推进以县城为重要载体的城镇化建设，继续推进农业转移人口市民化；建设富有活力的创新城市，高质量开展城市更新；建设舒适便利的宜居城市，稳步推进城中村和危旧房改造；建设绿色低碳的美丽城市；建设安全可靠的韧性城市，加快老旧管线改造升级，强化城市自然灾害防治；建设崇德向善的文明城市；建设便捷高效的智慧城市等。与城市更新、城中村改造、老旧小区改造相关的建筑央国企、规划设计咨询、园林工程、装修装饰等板块或将迎来投资机会，尤其是改造的重点区域的地方国企和当地的优质龙头建筑企业更有望受益。
8. 银河证券：多因素共同推动证券板块景气度上行，配置正当时
中国银河证券研报表示，科创成长层正式落地，核心价值在于为国家科技自立自强战略提供了强有力的资本市场制度支撑，同时也为券商投行业务高质量提供了制度保障。银河证券认为国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容进一步增强证券行业基本面改善预期，板块配置正当时。