双焦期货延续震荡上行态势，焦煤主力合约价格上探至1137.5元/吨，焦炭涨幅超过2%。机构分析指出，随着“两会”的临近，市场对政策的预期逐渐升温，同时钢材需求也在逐步恢复，且双焦估值相对偏低，投机情绪有所好转。然而，铁水产量再度出现微幅下降，钢厂对原料的采购积极性依然较弱。在焦炭完成第九轮调降后，市场仍存在一定的降价预期，双焦短期供需偏宽松的格局尚未发生明显转变。

机构对当前市场看法

国投期货表示，目前铁水产量偏低，产业链整体库存水平不高，旺季临近钢厂有复产动能，产业链有望步入‘正反馈’通道。从下游行业来看，制造业景气度有所放缓，积极的财政政策对基建形成支撑，地产投资依然疲弱，金三银四复苏力度有待观察。

东海期货表示，近期，黑色板块的主要交易逻辑是需求环比改善、库存低位以及政策加码预期。在3月的宏观政策没有落地以及现实需求恢复预期未证伪的情况下，黑色板块可能继续维持偏强走势。3月之后则需观察政策力度以及现实需求恢复情况，一旦两者不及预期，黑色板块可能出现阶段性调整。

基本面情况

1. 据Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.84减0.16，产能利用率86.59%减0.30%；焦炭库存679.43减6.07，焦炭可用天数13.37天增0.13天；炼焦煤库存758.14减20.55，焦煤可用天数12.17天减0.29天；喷吹煤库存404.26减9.03，喷吹可用天数12.42天减0.13天。

2. 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.36%减0.64%；焦炭日均产量64.55减0.45，焦炭库存167.26增9.58，炼焦煤总库存817.52减61.93，焦煤可用天数9.5天减0.65天。本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为71.95%减0.81%；焦炭日均产量51.41减0.35，焦炭库存102.66增1.99，炼焦煤总库存686.20减52.33，焦煤可用天数10.0天减0.69天。

3. 本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-57元/吨；山西准一级焦平均盈利-31元/吨，山东准一级焦平均盈利-9元/吨，内蒙二级焦平均盈利-127元/吨，河北准一级焦平均盈利-8元/吨。

4. 中国人民银行召开2025年宏观审慎工作会议，会议要求，2025年宏观审慎工作要加强宏观经济金融分析研判，立足实体经济发展和人民群众对金融服务的需求，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，健全宏观审慎政策体系，创新宏观审慎政策工具，推动经济持续回升向好，维护金融市场稳健运行。完善房地产金融管理，助力房地产市场止跌回稳，支持构建房地产发展新模式。想要了解更多实时发生的大事，可以通过焦煤盯盘神器——大事功能（点击链接体验）进行监控。

焦煤期货盯盘神器·实时订单流功能（点击体验）5分钟图显示，焦煤主力合约在多条多头堆积带上方运行，价格目前处于高位震荡为主。

机构如何解读双焦主力合约后续走势？

新湖期货：短期单边性价比不高，反弹高度相对有限

需求端终端地产和基建项目复工加速，钢材需求较好，表需这周略超预期，铁水日均产量227.51万吨，环比-0.48万吨，复产相对克制，对下游成材价格有一定支撑。库存来看，上游开工回升库存去化，库存向中下游流动，下游独立焦化厂和钢厂去库，总库去库，近期需求环比有改善，焦煤盘面05主力合约基差再度升水现货，需求驱动下盘面开启反弹，但供应回升后，需求的持续性仍待考量，短期单边性价比不高，反弹高度相对有限，建议等待反弹基差拉开再布局空单。

正信期货：短期盘面以反弹修复为主，反弹空间继续关注下游需求恢复情况

两会前政策预期升温，本周建材需求逐步恢复，双焦夜盘反弹明显。焦炭方面，九轮提降落地，焦企盈利压缩，少数焦企有限产计划。需求方面，本周铁水延续微降，钢厂对原料采购积极性仍较弱，但随着盘面反弹，投机需求有所好转。焦煤方面，煤矿基本恢复正常生产；蒙煤甘其毛都口岸日通关车数恢复至1000车左右。需求方面，焦炭九轮提降落地，下游维持刚需采购，低价资源近日成交略有好转。综合来看，双焦供应高位、需求偏弱，供需仍偏宽松，但由于估值偏低，加之终端需求逐步启动和两会政策预期，短期盘面以反弹修复为主，反弹空间继续关注下游需求恢复情况。

南华期货：焦煤过剩问题难以解决，双焦不具备做多条件，后续关注终端需求恢复情况

节后矿山和洗煤厂迅速复产，焦煤供应压力攀升，库存高位累积。进口方面，蒙煤通关基本恢复，监管区库存压力回升。焦炭9轮提降落地，焦化利润收缩，短期内增减产意愿均不强，后续关注入炉煤让利情况。铁矿强势上涨，钢厂利润承压，复产积极性不高，本周铁水环比小幅减少，焦炭库销比持续走高，基本面边际恶化。两会临近，双焦盘面在政策预期支撑下有望阶段性止跌，成材表需超预期回暖一定程度上刺激黑色反弹，但上游煤矿积极复产，低价蒙煤持续流入，焦煤过剩问题难以解决，双焦不具备做多条件，后续关注终端需求恢复情况。操作上，建议空头减仓，产业关注盘面反弹带来的期现正套机会。