今日市场传言称，2025年中国粗钢平控可能加码，全年减产规模或将达到5000万吨，受此影响截至收盘RB2505合约上涨1.24%，HC2505合约上涨1.18%，盘面利润大幅反弹。目前该消息尚未得到官方证实，市场各主体反馈不一，真实性有待考证。

当前国内钢铁行业景气度相对低迷，在海外反倾销日益加剧的背景下，预计今年粗钢出口降幅约1000-2000万吨，内需则主要受到地产板块拖累，降幅约1000万吨，在这一背景下控制粗钢产量缓和市场供需矛盾存在一定合理性。若传言为真，粗钢压减量将显著高于需求收缩量，对钢价有较强上行驱动。尽管如此，我们对粗钢产量压减的传闻仍持谨慎态度，目前中央政策文件对供给侧产能过剩的关注优先级非常低，考虑到钢铁行业规模庞大，对地方经济至关重要，限产、停产等措施可能不符合地方稳增长诉求，在中央文件未明确定调的情况下，粗钢产量调控落实难度较高，因此本轮冲高后短期有回落可能。从长期角度看，国内产能过剩愈发严峻，市场对供给侧改革等政策期待较高，预计后期此类信息将对盘面有持续扰动，限制盘面跌幅。

对铁矿石而言，若今日市场传闻的粗钢压减政策属实，可能对铁矿石市场形成显著冲击。从中长期视角观察，该政策将导致铁矿石需求端持续收缩，配合供应端的扩张，进一步加剧供应过剩压力，矿石价格中枢有望下移。但就短期而言，当前铁矿供应处于低位而需求有复苏预期，基本面维持向好态势，对近月合约形成一定支撑。考虑到政策传导存在时滞效应，短期内铁水产量不会骤降，因此政策对远月09合约利空或更为显著。整体来看，粗钢压减政策若最终落地将对矿石价格形成下行压力，远月合约下行可能更为明显，5-9价差有走扩预期。

对焦煤而言，伴随国内煤矿复产，国内焦煤供应向上修复。进口依旧是焦煤供应的重要补充，蒙煤和澳煤仍有增量空间。成材需求仍有下行压力，钢材出口阻力加大，焦炭产量亦将继续回落，焦煤需求向下压力明显。全年来看，焦煤过剩压力明显，需求端难有支撑。若粗钢压减的传闻证实，则煤焦的需求将会进一步受到明显压制，煤焦价格下行空间有望打开，当下正值两会关键时期，可把握冲高做空机会。同时，粗钢压减存在节奏问题，对于远月煤焦需求的利空或更加明显，以及目前煤焦跨月价差估值偏低，可关注煤焦跨月价差正套机会。

风险因素：1、海外发运扰动。2、钢材需求不及预期。3、供给侧改革推进。