瑞穗（Mizuho）下调特斯拉(TSLA.O)目标股价16.5%，反映这家电动车制造商面临的困境，特斯拉股价下跌

瑞穗分析师周一早间将特斯拉的目标股价下调16.5%，理由是美国和欧盟市场需求疲软，以及中国市场竞争加剧。

分析师团队将目标价下调至430至515美元，与此同时，特斯拉股价周一下跌约5%。

“我们估算，特斯拉2025年2月在美国、欧盟和中国等主要市场的销售表现远低于市场水平。美国市场销量同比下降2%（整体市场增长16%），中国市场销量同比下降49%（整体市场增长85%），而德国（欧洲最大电动车市场）销量同比暴跌76%（整体市场增长31%）。” 瑞穗分析师Vijay Rakesh在给客户的报告中写道。

分析师指出，特斯拉销量不佳的原因包括地缘政治紧张、品牌形象在欧美受损、中国市场份额被竞争对手蚕食，以及Model Y改款车型需求低于预期。

特斯拉在中国市场的份额至关重要，因为近期其在欧洲和美国的销量已大幅下滑。

此外，马斯克与特朗普政府及“政府效率部”（DOGE）的关系，引发了特斯拉工厂的抗议、特斯拉电动车被破坏，以及抗议者与特斯拉车主之间的冲突。

与此同时，他对欧洲极右翼的支持言论也在整个欧洲引发了抵制潮。

分析师将特斯拉2025年的交付量预测从230万台下调至180万台，2026年的预测从290万台下调至230万台。而市场普遍预期2025年交付量为200万台，2026年为230万台。

分析师在与全球最大汽车安全供应商瑞典Autoliv Inc.（ALV）会面后，对全球电动车市场的政策、监管和补贴变化影响有了新的见解。

最大的不确定因素是关税。瑞穗指出，加拿大和墨西哥是北美汽车供应链的重要组成部分，但约8%的整车和20%的汽车零部件不符合美墨加贸易协定（USMCA），这意味着它们可能面临高达20%的关税，远高于当前的2.5%。

“我们从Autoliv CEO的会议中了解到，北美地区许多二级/三级汽车供应商目前在USMCA贸易框架下的利润率仅为中个位数，如果关税提升至25%，可能会给这些公司带来严重的财务压力。”分析师写道。

瑞穗预计，供应商和整车制造商将在未来6个月至2年内将关税成本转嫁至整车厂商（OEM），这将推高美国消费者的购车价格，并可能影响需求，特别是在4月2日关税生效的情况下。

此外，欧盟2025-2027年的CO2排放标准将合并计算目标，这可能导致2025年销量下降7%-10%，除非2025年没有强制执行该目标的要求。

与此同时，英国已将燃油车禁售时间从2030年推迟至2035年，这可能会对IHS-EU的电动车销量预测（预计增长41%）构成下行风险。

瑞穗还将其2026年全球电动车和锂离子电池市场增长预期从21%下调至15%。

尽管瑞穗维持了通用汽车(GM.N)、蔚来汽车(NIO.N)和Rivian(RIVN.O)的预期，但将Rivian的目标股价从13美元下调至11美元。

“我们认为，通用汽车将在电动车增长放缓的背景下受益，因为其燃油车产品线仍然强劲。而蔚来在中国市场处于有利地位，但估值相对同行来说已经较为公允。至于Rivian，我们认为其电动车产品阵容不错，但短期内缺乏催化剂。”分析师在报告中指出。

截至目前，特斯拉股价年内已下跌41%，而同期标普500指数（SPX）仅下跌4%。