国外
1. 惠誉：美联储经济预测的变化反映了关税风险
惠誉分析师Brian Coulton写道，美联储官员的最新经济预测反映了关税的预期影响。美联储现在预计2025年底PCE通胀率为2.7%，高于12月估计的2.5%。GDP增长预测从2.1%下调至1.7%。这一变化“说明了关税的不利影响”，因为关税将提高进口消费品和资本货物的价格。再加上最近家庭对未来五年通胀的预期急剧上升，这使得美联储的工作变得更加困难。
2. 高盛：美联储经济预测的修正有点“滞胀”的味道
高盛资产管理全球联席主管Whitney Watson表示，正如预期的那样，美联储在本月的会议上采取了谨慎的基调，在等待经济增长前景和贸易政策变化的明确性时保持不变。对联邦公开市场委员会成员预测的修正有点“滞胀”的感觉，因为对增长和通胀的预测方向相反。目前，美联储正处于观望状态，因为它在观察最近的经济增长放缓是否会发展成更严重的问题。
3. 汇丰：美元的关键在于美国贸易政策，而非货币政策
汇丰全球研究经济学家称，美元走势的关键可能更多地取决于美国贸易政策的演变，而不是货币政策。他们在一份报告中表示：“对美元而言，3月份的FOMC立场足够中性，没有挑战普遍的美元看跌情绪，尤其是在美国国债收益率下跌的情况下。”但他们表示，这也不足以促使美元持续抛售。他们表示，在美国国债今年开局强劲之后，美联储继续持观望态度，因此有理由对短期收益率持更为谨慎的看法，并维持其对2025年底10年期美国国债收益率的预期不变，即3.50%。这些经济学家认为，美国股市有可能进一步出清，因该行的一些指标显示出超卖水平。
4. 瑞银：预计全球股市年底前还有9%的上涨空间，其中新兴市场增长16%
瑞银策略师预计，今年全球股市将继续反弹，并保持MSCI全球指数年底目标在910点，暗示约有9%的上行空间。由Andrew Garthwait牵头的策略师写道，战术指标适度乐观，人工智能料将提高生产力，而信贷利差、ISM、PMI都支持股票风险溢价，即使债券收益率上升。策略师预计2025年MSCI全球指数每股收益增长5%，欧洲斯托克指数EPS增长3%，新兴市场增长16%；仍超配欧洲市场，到年底斯托克600指数有约6%的上行空间；熊市的先决条件尚未形成，到目前为止，只是美国而非全球经济增长受到威胁。
5. 巴克莱：地缘政治形势喜忧参半，油价承压
油价收复了稍早的部分失地。瑞典北欧斯安银行首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop表示：“在每桶69美元至71美元区间内的挣扎仍在继续，但正如我们所看到的，目前该区间以上的油价上涨空间有限。”尽管美国对也门胡塞武装发动了袭击，以色列也对加沙地带进行了打击，乌克兰停火协议谈判、全球贸易关税风险以及市场供过于求的前景仍在打压市场人气，推动油价走低。市场目前正在等待美联储周三晚些时候政策会议的结果，目前人们对滞胀有了更广泛的担忧。
6. 道明证券：英国央行利率决定不太可能对英镑造成太大波动
道明证券分析师认为，英国央行周四的决定不太可能对英镑产生太大影响，因为市场已经消化了利率维持在4.50%不变的预期。相反，分析师们表示，英镑可能会受到全球发展而非国内因素的影响。分析师表示，英国央行的指引“可能保持不变，并强调对数据的依赖，措辞指向继续‘渐进’降息”。
7. 摩根大通：俄罗斯股票在2027年之前不太可能重新加入MSCI股票指数
摩根大通分析师写道，俄罗斯股票可能需要更多时间才能重新进入MSCI全球股指，从6月起的两年内重新加入指数的预期过于乐观。在2022年俄乌冲突爆发几天后，摩根大通在3月初将俄罗斯股票从MSCI全球股指中剔除，包括MSCI新兴市场股指。摩根大通表示，虽然希望冲突尽快解决的投资者可能预计俄罗斯股票重新加入该指数的为期两年的进程将从6月开始，但认为这一时间表能够实现是“过于乐观”了。不过，MSCI可以自行决定改变这一进程。摩根大通表示：“我们得出的结论是，最佳情境是俄罗斯股票在2027年6月重新纳入MSCI全球股指，但基本预测情境是，我们预计要晚几年。”俄罗斯和乌克兰周三相互指责对方违反了特朗普和普京数小时前达成的关于暂时停止攻击能源目标的新协议。
国内
1. 中金：点阵图偏“鹰”，但鲍威尔积极安抚市场
中金研报表示，面对关税不确定性，美联储官员们对经济前景持谨慎态度，且预测中显示出“类滞胀”的担忧。尽管点阵图偏“鹰”，但鲍威尔积极安抚市场，暗示不会采取激烈行动。他还表态缩表即将放缓，以避免重蹈2019年流动性冲击的覆辙。市场在鲍威尔的言辞下表现积极，但我们认为美国政策不确定性仍然存在，在关税和政府裁员影响下，经济下行风险依旧不容忽视。我们维持此前判断，美联储今年仍可能降息，下一次降息或在第三季度。
2. 中金：美联储暗示如果不是关税风险，早就可以降息
中金研报表示，美联储主席鲍威尔在此次会上强调最多的词便是“不确定性”，强调其中相当一部分的变数来自关税政策的随意性。整体上，增长的走弱（但衰退压力不大）与通胀风险的抬升（关税扰动为主）起到了相互抵消的效果，使得美联储对于全年的降息预期维持不变。这也或隐含了两层意思：一是如果不是关税风险，美联储早就可以降息；二是如果关税大幅落地，将会使得美联储被迫延后降息时点，所以目前还是以观望为主。
3. 民生宏观：美联储在年中结束缩表可能是合适的
民生宏观研报表示，今天凌晨的议息会议美联储对当前经济的定性是“滞胀”属性和不确定性上升，应对上观望和平衡更加明显，支持年内至少2次降息的人变少了，而意外的放缓缩表也被官方视为“以时间换空间“的中性措施。面对白宫，美联储依旧不想先动，而落后于曲线（Behind the Curve）的代价可能是在未来不得不宽松得更多。我们认为，美联储在年中结束缩表可能是合适的，如果结束缩表太迟，企业偿债高峰遇上财政部重建TGA账户，可能导致流动性大幅收紧的风险。谈及衰退，民生宏观表示，美联储可能更想看到 “硬数据”恶化的证据。民生宏观认为，后续政策路径有2种情形：通胀降温带来降息、或者经济急剧恶化带来降息，二者都有可能。
4. 招商宏观：美联储暂停降息但暗示降息步伐放缓偏鹰派
招商宏观研报表示，总体来看，美联储本次会议暂停降息但暗示降息步伐放缓偏鹰派，尽管给出Taper指引，但1月会议纪要中已经提出暂停或放缓缩表的可能性。回看2019年5月和2024年5月两轮QT Taper，均发生在美国债务压力偏高、金融条件偏紧阶段，且彼时美股市场均出现了一定的调整压力，因此我们认为本轮Taper也在一定程度上起到了安抚市场情绪、缓释债务压力的作用。在强劲的硬数据（GDP、就业）和疲弱的软数据（经济、通胀调查预期）之间，鲍威尔明显更愿意相信前者，且表示关税将延缓通胀下行的节奏，本身就暗示了鹰派的立场。往后看，5月大概率继续暂停降息，但鲍威尔反复强调不确定性，就意味着关税等政策落实后反而可能会加速行动。
5. 中信证券：预计美联储年内降息次数≤2次
中信证券研报表示，“Wait for greater clarity”成为美联储的新口号，“通胀暂时论”重出江湖，鲍威尔依旧认为长期通胀预期“well anchored”。当前“transitory inflation+ weaker growth+ high uncertainty”的组合对应点阵图显示的年内2次降息，我们认为三者中任何一者朝着美联储预期的反向变化理论上都会导致降息次数削减。我们预计美联储年内降息次数小于或等于2次。市场方面，美联储此次议息会议起到了“Fed Put”的作用，我们预计短期内市场情绪得到提振，美股市场有所反弹，但需警惕特朗普关税政策再出变数。
6. 中信证券：日本涨价涨薪正循环有望长期延续
中信证券研报表示，日本平成泡沫破裂后的物价和薪资水平曾长期停滞，此前两次通胀萌芽都转瞬即逝，主因企业提价能力弱、涨薪必要性低。冬去春来，日本似乎终于破解了“重建涨价涨薪正循环”这道始于三十年前的难题，春斗结果已连续三年令人满意，其关键解法在于物价环境、政策监管和劳动力前景的显著改变迫使企业部门加速活化，进而提高了企业持续涨价涨薪的能力和必要性。我们认为即使日本面临老龄化的逆风，其涨价涨薪正循环也有望长期延续，实际薪资同比增速中枢可能在0.7%左右，日本央行在可预见的未来依然能够实现其通胀目标。
7. 华泰证券：看好重点城市区域房地产市场量价回升
华泰证券研报指出，投资端土地市场有所回暖，竣工同比降幅有所收窄，而新开工承压反映目前房企仍以去库存为主。此外房企到位资金同比降幅收窄，环比回升明显，反映房企现金流压力有一定程度的缓解。看好重点城市区域市场的量价回升，以及在对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复，同时业绩与现金流稳健的物管公司亦有望受益于市场止跌回稳。
8. 华泰证券：经济不衰退情况下，美联储今年降息幅度或难以超过2次
华泰证券研报表示，往前看，美联储后续降息决策取决于特朗普政策以及3-4月经济走势：如果增长动能快速下行，年中或再度降息，但经济不衰退的情况下，今年降息幅度或难以超过2次。