美国总统特朗普对进口汽车征收25%的永久关税，这一举措扩大了全球贸易战的范围，引发了人们对汽车及其他产品价格上涨的预期，但对于其执政仅两个月的政府所推行的政策将如何影响美国经济，这场争论仍未有定论。

由于下周还可能有更多关税政策宣布，美联储的政策制定者们目前仍维持利率不变。多项调查显示出经济方面的担忧迹象以及信心下降，美联储官员们正密切关注这些情绪是否会蔓延至诸如失业率等“硬”数据上。他们也在观察家庭和企业对物价飙升的担忧是否会重新点燃此前已有所降温的通胀。

美联储官员们记得，特朗普第一任期内的关税政策确实曾促使美联储多次降息，以缓冲经济产出的下滑。不过，本世纪20年代初期的高通胀可能会使这次经济走向不同的轨迹。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利本周在访问明尼苏达州底特律湖时表示：“一方面，关税会在一定程度上推高物价，所以这可能会引发通胀，（这意味着）如果物价上涨，利率路径也会更高。但另一方面，关税也会减缓经济活动，在其他条件相同的情况下，这会使利率下降。”他在周三对当地商会说道。

卡什卡利还称：“综合考虑这两方面因素，我认为目前两者相互抵消——我们应该在相当长一段时间内维持现状，直到情况明朗为止。”

关税只是其中一个因素。美联储主席鲍威尔上周指出，政策制定者必须评估特朗普政府各项计划的总体影响，包括削减联邦开支和税收，以及放松监管和收紧移民政策。他强调，所有这些政策以及关税共同产生的影响具有高度不确定性。

周四，短期利率期货交易员仍押注美联储今年将进行三次降息，可能从6月开始。大多数经济学家预计降息幅度会略少一些，这与美联储政策制定者上周将政策利率维持在当前4.25%至4.50%区间后所做出的预测相符。

美联储官员们提到，政策的不确定性以及强劲的经济数据使得短期内无需对借贷成本做出任何即时调整。

以美联储青睐的衡量指标来看，通胀率一直比其2%的目标高出半个百分点。周三，圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示，如果通胀预期进一步推高通胀，他甚至可能支持加息。不过，目前对于他的大多数同事来说，加息似乎只是一种不太可能的选择。

其他政策制定者，如芝加哥联储主席古尔斯比表示，他们仍然认为未来一年有降息的空间。他们并未对目前4.1%的失业率可能大幅上升表示担忧，但表达了对通胀率将呈下降趋势的预期。

他们将关注即将公布的数据，包括周五公布的个人消费支出指数中的通胀数据，以及下周五劳工部发布的月度非农就业报告。

EY高级经济学家莉迪亚·布苏尔（Lydia Boussour）周四写道：“我们不应被美联储政策稳定的假象所迷惑。反应式的货币政策立场意味着，一旦经济和劳动力市场数据走弱，政策方向可能会迅速转向更为鸽派。同样，在通胀和通胀预期数据升温时，政策可能会转向鹰派。”