尽管特朗普于美东时间周三宣布暂停加征关税引发市场反弹，但策略师们纷纷警告投资者不应过于乐观。

周四道指期货预示开盘将下跌400点，瑞银首席策略师巴努·巴韦贾（Bhanu Baweja）在给客户的报告中明确建议“逢高卖出”，直到关税对经济增长的影响更加明朗。

“政府在熊市形成前迅速改变了主意，避免了融资问题可能引发的连锁反应，”巴韦贾表示。他认为特朗普的关税暂停虽然大幅降低了所谓的“左尾风险”（指可能导致市场崩盘的极端事件），但“即便降低后的关税仍将对增长造成严重打击”。他预计盈利预期将继续下修，对市场形成阻力，“我们不认为股指会测试前期高点，建议在获得更多信息前逢高卖出”。

这位策略师指出，周四反弹前的抛售并未充分反映上周关税公告对经济的冲击。目前市场普遍预期2025年标普500盈利增长11.2%，未来12个月增长12.4%，

“这些预测与我们判断的对等关税+普遍关税可能导致的美国经济衰退（及内需大幅萎缩）并不相符”。巴韦贾强调：“增长受到的冲击仍然巨大，且尚未被市场充分定价。”

关税可能导致“美国企业盈利零增长，甚至可能出现负增长”。投资者将在周五财报季开启时，从贝莱德和摩根大通等华尔街巨头的业绩中首次窥见关税冲击的端倪。

巴韦贾还质疑美联储能否挽救经济增长颓势，3月会议纪要显示美联储更担心关税导致的顽固性通胀。“鉴于2022年的沟通失误，我们认为美联储在当前高通胀背景下更可能被动应对而非主动出击。”即使获得90天关税暂缓期，也无法保证关税不会再次上调，“我们预计不确定性将对经济活动产生负面影响”。