贵金属周五强势冲高，沪金主力合约日内涨超3%，再创历史新高，沪银涨逾1%。

美国3月CP超预期降温，3月CP环比下降0.1%，为近五年来最低水平，市场押注美联储将在6月恢复降息，并可能在年底前将政策利率下调整整1个百分点。

不过，全面关税冲击后通胀风险显著升温，美联储官员表态倾向于暂时维持利率稳定。关税政策损害美国经济前景，贵金属延续强势表现。

此外，A股贵金属概念盘初活跃，四川黄金，西部黄金、湖南黄金、晓程科技、赤峰黄金、山东黄金等集体高开。

世界黄金协会（WGC）最新研究揭示，随着对美国经济增长放缓和通胀上升的担忧不断加剧，投资者的避险情绪显著升温，纷纷从观望转向积极买入黄金。

“我们看到各国央行正在购买黄金，因此只要我们看到有资金流入ETF以及更多的货币政策风险，就有很多关键因素将继续支撑黄金。”Allegiance Gold的首席运营官Alex Ebkarian表示。

高盛对金价预期较为乐观，预计2025年底，国际金价可能升至4000美元 / 盎司，甚至不排除升至4200美元 / 盎司的可能性，还认为2026年金价或将突破4500美元 / 盎司。

摩根士丹利认为在美联储降息背景下，国际金价受到更多有利因素支持，预计2025年国际金价可能升至3300-3400美元 / 盎司。

机构如何看待贵金属后市价格走势？

中辉期货：黄金再创历史新高

国际方面，美国3月份通胀率降至2.4%，美国3月季调后核心CPI月率为0.1，降幅超出预期，提振市场对于美联储6月降息预期；美元指数短线大跌、原油走弱、美股指数下跌、国际黄金再创历史新高。国内方面，商务部就是否中美展开谈判表示中方的立场是明确的、一贯的，谈，大门敞开，但对话必须在相互尊重的基础上以平等方式进行；打，中方也将奉陪到底。中辉期货分析师吴明近认为，综合来看，特朗普政策高度不确定性、随意性，全球关税问题持续，短期宏观扰动较强的情况下，周五求稳观望企稳为主、轻仓过周末，短线参与以风险管理为主。现货黄金则站上突破3210美元，再创历史新高。美国核心CPI低于预期、提振降息预期，中美两个大国关税问题不断升级、短期避险情绪快速升温，叠加特朗普政策高度不确定性，利多共振刺激黄金短期波动率进一步增强，短线大概率维持偏强运行为主，中长线继续看好年内表现。

光大期货：CPI低于预期，黄金继续冲高

美国3月未季调CPI年率为2.4%，创半年低位，低于2.6%的预期。降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，5月维持利率不变的概率为73.4%，降息25个基点的概率为26.6%，到6月维持利率不变的概率为13.9%，累计降息25个基点的概率为64.6%，累计降息50个基点的概率为21.5%。综合而言，通货膨胀水平有所降低，市场对美联储延迟降息的预期在下降。

金源期货：美国通胀超预期降温，金银强势反弹

周四国际贵金属期货价格大幅收涨，COMEX黄金期货涨3.73%报3194.2美元/蛊司，COMEX白银期货涨2.3%报31.115美元/蛊司。美国通胀超预期降温，使得市场对于美联储降息的预期强化，美元指数和美债收益率大幅下挫，提振贵金属价格走势。美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CP环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。CP数据发布后，交易员加大了对美联储在年底前降息整整一个百分点的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息。但如果关税政策全面实施，美国通胀可能将面临巨大的上行压力。昨日的美国通胀数据超预期降温提振贵金属价格走势，金价再度冲高至历史高点附近。当前关税暂缓市场风险偏好有所回暖，短期金价继续上涨的可持续性还有待进一步观察。