随着新一轮财报季的开启，美国即将披露财报的公司数量将大幅增加。下周即将公布业绩的公司中，特斯拉(TSLA.O)和谷歌(GOOGL.O)颇具看点。这两只股票在财报发布后都可能出现大幅波动。当前整体市场处于动荡之中，也可能会加剧个股的波动。

而在本周，标普500指数（SPX）试图建立一个至少可供交易的底部。目前为止的反弹大多属于超跌反弹——只是短期回升，最多将指数拉回下跌的20日移动均线附近。上周SPX在4850-4950区域见底后曾有一日强劲反弹，但此后一直在寻找方向。本月已有多个交易日的日内高点落在5450-5500区间。该区间同时也是下跌的20日均线所在，构成了阻力位，而SPX尚未成功突破。因此，SPX的技术图形依旧偏空——高点和低点不断下移，反弹也都受限。

若SPX能升破5800点，那将是一个“看涨格局的改变”，但这需要先突破目前已呈下行趋势的200日移动均线。

4月9日大幅反弹当日，出现了一个“经典”的改良布林带买入信号，但期权策略师Lawrence G. McMillan表示，他不会仅靠这个信号操作。他的团队更倾向于等待进一步的上涨确认，才会发出McMillan波动带（MVB）买入信号。当前尚未触发此类信号。若SPX上涨至5575点或以上——突破当前阻力区域——则可触发MVB买入信号。

仅股票类的看跌/看涨期权比率（put-call ratio）仍呈现分歧。标准比率持续上升，因此对股市依旧偏空。程序分析表明，该比率当前触发买入信号的概率仅为37%，远低于Lawrence团队要求的90%置信水平。与此同时，加权看跌/看涨比率上周见顶，即便本周数值有所上升，该顶点仍然有效。从技术上讲这是一个买入信号，但Lawrence团队不会将其整体评估为看涨，除非两项比率都已见顶且开始下行。

市场广度本周有所改善，但仍不足以触发“仅股票”广度振荡指标的买入信号。基于纽交所的广度振荡指标已发出买入信号。类似看跌/看涨比率的情况，只有当两者都触发买入信号时，Lawrence团队才会将整体视为看涨。目前“仅股票”振荡器仍处于超卖状态，但需要进一步回升，才能确认买入信号。

纽交所的新低数量持续多于新高，尽管新低数量已有所下降，但此项指标仍对股市偏空。若纽交所连续两日的新高数量超过新低，该卖出信号将失效。

VIX指数（波动率指数）目前仍相对偏高（接近30），但已经远低于此前的高点60。此前触发的“尖峰买入”信号仍在生效中，但VIX本身的趋势依旧偏空。该买入信号将在22个交易日后“过期”，如果VIX重新升至60.13以上（即最近的高点），该信号将失效。此前在2月底发出的卖出信号，相关仓位在市场下跌过程中已被向下展期。

波动率衍生品结构仍顽固地对股市持悲观看法。VIX期货与芝商所波动率指数（VIX）均呈现向下倾斜的期限结构。随着4月VIX期货的到期，5月合约成为当前主月。5月合约高于6月，这对股市不利。

此外，VIX现价高于三个月波动率指数（VIX3M），这同样是一个负面信号。最终这些期限结构会恢复至正向斜率状态，那时将发出股市短期买入信号。但目前尚未发生。

Lawrence团队仍保持“核心”空头仓位，因为SPX图形偏空。他们会根据确认信号进行周边交易。最关键的是，继续滚动深度实值期权，适时获利并积累信用金。

特斯拉与Alphabet财报在即

特斯拉将于4月22日美股收盘后公布财报。该股在财报发布前往往充满不确定性，这也并不罕见。在过去10次财报中，有5次次日股价波动至少11%。期权市场的定价可以用来判断市场预期。本次，只需观察临近财报的平值跨式组合（即4月25日到期的平值看涨与看跌期权的合约）价格即可。该组合最近定价约为股价的11.2%。如果你能以11%的价格买入，那就足以构成一次投机型的财报交易机会。

建议策略：4月22日交易日临近尾盘时，买入特斯拉4月25日到期的平值看涨和看跌期权（即跨式组合），总成本不应超过股价的11%。

建议策略：4月24日（周四）临近尾盘时，买入GOOG 4月25日到期的平值看涨与看跌期权组合，总成本不应超过股价的7%。

财报后交易操作策略

在财报公布次日开盘：

• 让股票开盘跳空并交易一个小时。如果一个小时后股价仍未突破前一交易日的波动区间，则卖出期权组合，止损离场。
• 若盘中股价回落至开盘跳空区间内，也应卖出期权组合。
• 若上述两种情况均未发生，则应在收盘前卖出组合（此时应已有利润）。

潜在超卖买入信号

如上文所述，VIX（30天波动率）目前高于三个月VIX（VIX3M）。这种反常情况说明市场已经超卖。一旦恢复正常（VIX低于VIX3M），则构成超卖买入信号。

策略：若VIX收盘价至少低于VIX3M 0.50点，则买入1张SPY（5月2日）平值看涨期权，同时卖出1张高15点执行价的SPY看涨期权。

若建立此头寸，应持有5个交易日后离场。若SPY上涨至你下档执行价之上10点，可将整个价差上移，同时仍使用5月2日到期合约。

潜在MVB买入信号

已出现一个“经典”买入信号：SPX首先跌破-4σ改良布林带，然后又站回-3σ带上方。但Lawrence团队仍等待更进一步的确认，即McMillan波动带（MVB）买入信号。

策略：若SPX收盘高于5575点，则买入1张SPY（6月20日）平值看涨期权，并卖出1张执行价高25点的看涨期权。

这将是一个中期信号。若触发，目标将是+4σ布林带上轨。若SPX再次收于-4σ下方，则止损。

后续操作说明：

除非特别说明，所有止损均为心理止损。

Lawrence团队对SPY垂直价差使用“标准”滚动策略：在多头看涨或空头看跌价差中，若标的价格触及卖出腿执行价，则整体滚动。看涨价差时向上滚动，看跌价差时向下滚动，保持相同的到期日和执行价距离，除非另有说明。