根据一项广泛引用的投资者情绪指标，外汇期权交易员对美元未来一年走势的悲观程度已达到历史新高。

一年期风险逆转指标（衡量外汇期权市场看涨与看跌期权成本差异的指标）显示，彭博美元指数综合代理指标的该数值下跌至-27个基点，表明看跌期权溢价超过看涨期权。彭博数据显示，这是自2011年有记录以来最悲观的水平，甚至超过了五年前疫情引发市场动荡初期的短暂低点。

近几个月来，随着美国总统特朗普对市场的反反复复的抨击，人们对美元的看法也随之恶化，对美国决策的可预测性和经济增长的前景都产生了怀疑。

尽管自本月初贸易紧张局势缓和以来，美元跌势有所减弱，但彭博美元现货指数2025年迄今仍下跌超过6%，这是该指数20年前推出以来最糟糕的开局。

嘉信理财首席固定收益策略师琼斯（Kathy Jones）表示：“结构性看跌美元的观点依然存在，因为贸易方面的缓和只是暂时的。”

强化美元空头观点的最新因素是美国的财政立场——特朗普的大规模减税方案正在国会推进，这加剧了联邦赤字的担忧。上周五晚，穆迪评级以过去十年政府债务激增和利息支出增加为由，取消了美国的AAA信用评级。

穆迪下调穆迪评级对市场的影响首当其冲，在消息公布后的第一个交易日，美元兑十国集团所有同类货币均下跌，尽管股票和债券市场似乎对这一消息视而不见。

雷蒙德詹姆斯（Raymond James）投资团队在降级后写道：“更令人担忧的是华盛顿持续缺乏解决财政前景恶化的政治意愿。这种不作为使金融市场容易受到波动冲击，尤其是在股票估值高企的情况下。”

彭博智库的Audrey Childe-Freeman和Chunyu Zhang表示，“美国市场开始出现长期债券收益率上升与美元走弱并存的异常组合。长期债务轨迹是美元潜在的利空因素，但由于美元的全球储备货币地位，这一影响长期被弱化。”

期权市场的看空倾向与衍生品市场更广泛的投机性押注相呼应。

根据外媒汇总的截至5月13日的最新商品期货交易委员会（CFTC）数据，交易员目前持有约165亿美元押注美元未来下跌的头寸，接近去年9月以来最看空水平。而年初时他们持有的美元多头头寸约310亿美元。

部分分析师认为市场对美元的负面情绪（至少短期而言）已过度，特别是在美联储对货币政策采取观望态度的背景下——未来几周这一立场可能使美债收益率相对其他经济体保持优势。

伦敦Monex Europe Ltd.宏观研究主管Nick Rees表示：“我们的基本判断是市场对美元过于悲观。通胀将促使美联储维持利率不变的时间比交易员当前预期的更长，同时我们认为经济增长也可能超预期。”

这一观点与近期美元抛售压力减轻、汇率在窄幅区间波动的走势相符。但嘉信理财的琼斯指出，从长期来看，美元结构性贬值的逻辑源于美国从全球贸易领导者转向保护主义的趋势。

她表示：“由于最严厉关税尚未实施，美元出现小幅反弹，但长期前景仍显示投资者可能保持谨慎。”