国外
1. 高盛：对冲基金一季度削减美股科技七巨头仓位，增持中国ADR
高盛策略师表示，对冲基金在第一季度削减了美股“科技七巨头”，同时增持了中国ADR。策略师在5月20日的一份报告中写道，美国对冲基金持有的最受欢迎的中国ADR包括阿里巴巴、拼多多、百度和京东。
2. 瑞银：当前债券收益率处于相对较高水平
“尽管我们认为美国今年或避免全面衰退，但增长放缓和劳动力市场疲软或促使美联储在未来几个月恢复降息。”瑞银财富管理投资总监办公室5月20日表示，预计基准情景是美联储今年或在9月开始降息，全年幅度或达75个基点。其表示，尽管可能已经度过了特朗普贸易政策引发的悲观情绪高峰，但持续的不确定性仍可能加剧市场波动。当前的债券收益率处于相对较高水平，有助于寻求持久收入。历史上随着持有期的延长，债券跑赢现金的概率会上升。故维持高评级和投资级债券“具吸引力”的观点，并预计此类债券将在未来12个月内实现中个位数的回报。
3. 大摩：建议买入美国资产，但美元除外
摩根士丹利已将美国股票和国债评级从中性上调至超配，指出全球经济虽增速放缓但仍保持扩张，并且市场对美联储降息的预期不足。其预测，鉴于企业盈利修正即将见底以及美元走弱，标普500指数有望在2026年第二季度达到6500点，同期10年期美债收益率预计将降至3.45%。报告补充称，由于“美国利率和经济增长与其他国家趋于一致”，美元料将继续走弱。
4. 大摩：新加坡股市可能提供良好的防御性敞口
摩根士丹利的研究团队在一份报告中说，新加坡股票仍是其首选的防御性敞口。该国股市的估值具有吸引力，未来一年市盈率为14.3倍，股息收益率高达4%，资本市场改革举措也将进一步推动股市上涨。摩根士丹利认为金融股是市场上最好的投资对象。支持新加坡股市的新措施包括注入流动性，这可能会给市场带来惊喜。摩根士丹利重申对新加坡股市的建设性看法。
5. 三菱日联：日本央行的政策立场可能继续支撑日元
三菱日联的分析师Derek Halpenny在一份报告中表示，日元应该会继续得到支撑，因为日本央行发出的信号仍倾向于进一步加息，而其他10国集团央行正在降息。“即使日本央行最终不再加息，它也不太可能恢复货币宽松政策，这将继续支撑日元。”与此同时，美国财长贝森特和日本财务大臣加藤胜信本星期将会晤，讨论包括外汇在内的问题。Halpenny说，贝森特认为日本央行的货币政策导致美元兑日元汇率被高估，这一观点可能会抑制日本央行降息的意愿。
6. 道明证券：美国的财政状况备受人们关注
2023年，惠誉将美国信用评级下调至最高水平以下，但并未在市场上引起持久的反应。不过，道明证券的戈德堡分析师Gennadiy Goldberg在上周五晚些时候穆迪下调美国信用评级后写道，这一次可能会有所不同。Goldberg指出：“‘美丽大法案’应该会继续推高赤字，让投资者对赤字上升和外国对美国国债可能缺乏需求感到紧张。”
7. KCM Trade：贸易降温消息将是金价重回3500美元的障碍
KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，“中长期来看，金价有望进一步上涨，但如果出现任何积极的贸易协议消息，这可能会成为金价试图重返3500美元水准的障碍。”
国内
1. 东方金诚：预计下半年央行还会继续实施降息
展望后期，东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前外部环境仍面临很大不确定性，国内稳增长政策还不能松劲。预计下半年央行还会继续实施降息，这意味着年内两个期限品种的LPR还有下行空间。在王青看来，下调政策利率并引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本，这是现阶段扩投资、促消费的一个重要发力点，也有助于缓解计入物价因素后，当前企业和居民实际贷款利率偏高现象，激发企业和居民内生融资需求。
2. 中信证券：降息传导至存贷款，稳息差信号明确
中信证券表示，本次LPR和存款利率的下调是5月7日央行逆回购利率降息的延续，符合“政策利率—LPR—存款利率”的传导链条，下调幅度与市场预期基本一致。本次央行引导主要国股行在LPR下调的同日调降存款挂牌利率，有效对冲资产端定价下行的负面影响，稳息差信号明确。降息后，预计贷款需求基本保持稳定，社融增速可能在政府债的带动下继续上行。考虑到近期出口表现超预期，短期货币政策进一步加力的必要性不强，需观察后续外需和地产等部门的变化情况。
3. 中信建投：Agent发展或促AI产业链上行
据中信建投消息，当前Agent产品尚无明确定义，但其类别与应用场景已快速丰富。中美大厂在Agent发展上存在不同思路，北美云厂商关注模型和Agent的高效部署，而国内互联网大厂延续用户流量逻辑。B端企业则重视Agent创建和管理平台。由于Agent产品的高算力消耗，未来发展或推动AI产业链上行。技术突破与商业化落地成为关注焦点，Agent产品的算力需求和技术挑战依然存在，商业化规模化落地可期。
4. 银河证券：建议把握机场板块的底部布局机会
银河证券研报表示，机场板块层面，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被priced in。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，一揽子政策驱动下，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平，但确定性预期下，向下空间有限，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会。
5. 银河证券：跨境物流年内有望获益于跨境电商景气向上的行情
银河证券研报表示，跨境物流板块层面，宏观角度来看，当前对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。中国银河证券认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。
6. 华泰证券：地产市场仍在筑底企稳途中，推荐资源充沛运营稳健的房企
华泰证券研报表示，统计局发布2025年4月全国房地产市场基本情况。4月数据显示行业投资端仍有一定压力，融资端白名单机制发力缓解房企资金压力，市场端房价同比降幅有所收窄，成交量季节性回落，其中核心城市表现更优。依然更加看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，以及在对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复，继续推荐具备“好信用、好城市、好产品”即“三好”逻辑的地产股，同时分红与业绩稳健的物管公司亦有望受益于市场止跌回稳。
7. 民生银行：LPR利率下调是现阶段缓解实际房贷利率偏高，持续推动房地产市场止跌回稳的关键一招
今日，新一期贷款市场报价利率（LPR）和存款利率双降。民生银行首席经济学家温彬指出，今日大行和股份行牵头开启第七轮存款挂牌利率下调，且本次存款利率下调幅度大于LPR降幅，有助于降低商业银行的负债成本。上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，本次存款利率下调幅度大于LPR降幅，商业银行的存贷利率差变大，这意味着商业银行投放信贷的主动性会增强，从而有利于提高商业银行后续在房贷领域的投放力度和积极性。东方金诚宏观团队指出，LPR利率下调是现阶段缓解实际房贷利率偏高问题、持续推动房地产市场止跌回稳的关键一招。（21财经）