Federated Hermes多元资产解决方案主管史蒂夫·基亚瓦罗尼（Steve Chiavarone）用一句话精准概括了市场对美联储利率走向的预期：“我认为他们今年会降息——只是他们自己还不知道。”这番言论引发华尔街激辩：他究竟是对是错？

衍生品市场交易员预测，美联储将按兵不动至9月，随后“快速大幅降息”。梅隆投资首席经济学家、前美联储主席格林斯潘顾问文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）透露，到明年6月，市场预计基准利率将骤降100个基点至3.25%-3.5%区间。这种观点认为，美联储将不顾通胀担忧，紧急转向保增长。

但顶级经济学家们警告市场可能严重误判。美国银行证券前全球经济研究主管伊森·哈里斯（Ethan Harris）直言：“市场认定美联储会屈服，这种自信是错误的。”他指出，美联储在2022-2023年实施了史上最迅猛的紧缩周期，并始终坚守2%通胀目标，“如今的美联储已将抗通胀视为首要任务”。

哈里斯分析，市场对降息的乐观预期源于美联储2022年对抗通胀的行动迟缓——主席鲍威尔曾坚持数月称通胀是“暂时性”的，导致政策转向滞后。“人们批评美联储反应迟钝，却低估了其后续展现的鹰派决心。”他强调，若今年通胀持续升温，“美联储绝不会坐视不理”。

两位前美联储官员透露，鲍威尔正面临“历史定位”的压力。彼得森国际经济研究所经济学家、曾服务三届美联储主席的大卫·威尔科克斯（David Wilcox）指出：“联邦公开市场委员会没人愿意被记载为‘两度输掉通胀战争’的失败者。”鲍威尔近期“坚持到底”的发言，被视作向上世纪80年代驯服通胀的传奇主席保罗·沃尔克致敬。

威尔科克斯对基亚瓦罗尼的观点部分认同：“没人能确定美联储下一步是加息还是降息”，而特朗普政府对等关税的反复更添变数。哈里斯则将美联储比作“车灯前的鹿”，夹击于通胀升温与经济疲软之间：“一边是SUV（高通胀），另一边是悍马（经济衰退）”。

最戏剧性的转折来自威尔科克斯的警告：加息仍有可能！“若通胀失控，美联储将被迫继续收紧政策。”而哈里斯补充，一旦消费者通胀预期升温，加息门槛将被触发。当前美国企业投资收缩与消费放缓已形成“经济气穴”，但“降息？通胀困局下这绝非简单选项”。