以色列对伊朗的空袭以及随后伊朗的报复行动在上周五的市场上掀起了波澜，促使交易员在冲突能否持续多久的问题上纷纷买入期权以寻求保护。

能源经纪公司PVM的分析师瓦尔加（Tamas Varga）说：“以色列和伊朗之间的冲突升级，包括对核目标和军事目标的打击，标志着中东地缘政治的转折点，其连锁反应已经波及全球市场。霍尔木兹海峡每天有2000万桶石油通过，现在它正处于地缘政治的刀锋上。”

以下是一些交易员应对市场不确定性的方法：

原油

在袭击发生前的几天里，随着紧张局势加剧，一些分析人士曾猜测，袭击可能会将油价推高至每桶100美元以上。

上周五亚洲股市开盘后，以色列飞机开始投掷炸弹，交易员们抢购看涨看涨期权，这种模式进入了白热化。

布伦特原油和WTI原油的隐含波动率飙升，期货价格飙升了14%。看涨期权的恐慌性买盘将看涨期权溢价推升至自2022年俄乌冲突爆发以来从未见过的水平，报复性打击吸引了更多的竞价。

“投机者的玩法就是以最快的速度买入屏幕上的任何看涨期权，根本不考虑他们要付出多少代价，”瑞穗证券美国公司能源期货部主管亚格（Robert Yawger）说。“更不用说有些投机者是在对冲空头头寸了。”

远期曲线的形状在短短几天内发生了巨大变化，影响到数百万桶押注交割月之间差价的所谓WTI日历价差期权。

不寻常的“曲棍球棍”形状原本反映了人们对明年石油供应过剩的担忧，但现在已让位于现货溢价。

上周五，这些期权的未平仓合约创下了历史新高，在上周内，在不同的执行价位上增加了相当于近3800万桶的持仓量。上周五的大量看涨期权买盘将看跌/看涨偏度推至极端水平，接近25年来的极值。

市场最大的担忧集中在霍尔木兹海峡，如果伊朗试图封锁这条航线，油价可能会进一步飙升。 上周六，摩根大通将霍尔木兹海峡关闭的几率提高到17%。

全球金融市场中最有影响力的经济学家之一Yardeni表示：“油价会持续飙升，从而导致全球经济衰退以及全球范围内通胀再度飙升吗？此前的油价飙升都与美国经济衰退有关。如果伊朗封锁霍尔木兹海峡，油价可能会飙升，但美国及其盟友很可能会迅速做出反应，通过摧毁伊朗海军力量来重新开放海峡。”

黄金

随着地缘政治局势的升温，4月份关税动荡期间涌入黄金的热潮在较小范围内重现。SPDR Gold Shares ETF（GLD）的一个月看涨偏差已升至4月16日以来的最高点，因为黄金再次濒临历史最高点。

Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streible说：“任何时候只要出现地缘政治升级，投资者就会转向黄金等避险投资。”Streible认为，投资者也可能扩大范围，转向白银。

Pepperstone分析师Chris Weston表示，现货黄金上周收于创纪录的收盘高点，周一亚洲交易时段有望延续涨势。

Weston称，金价或将挑战每盎司3500.10美元的历史高点，并补充称交易员已削减白银、铂金和钯金的盈利多头头寸，可能是为了在投资组合中增加现金，甚至可能将资金转向黄金投资。

彭博社援引J. Safra Sarasin银行股票策略师罗特伯格（Wolf von Rotberg）的话说：“市场应该为长期的不确定性做好准备。通过投资能源市场来对冲潜在的石油供应链中断，并增持可能加速其结构性上升趋势的黄金，是保护投资组合免受中东局势进一步升级影响的最佳方式。”

股票

近日爆发的中东紧张局势对股票波动率市场产生了预期中的影响，即月Cboe波动率指数期货获得了强劲的买盘。

然而，市场参与者已经习惯了波动，与地缘政治有关的动向往往会在缓和言论开始时迅速消退。

即使上周五晚些时候美国股市下跌，标普500指数下跌超过1%，也无法阻止已实现波动率的收缩，无论是盘中波动率还是收盘波动率。

只要市场继续为最新的头条新闻风险危机准备剧本，市场波动性就可能继续令人失望。

QVR Advisors管理合伙人兼联席首席投资官Benn Eifert说：“通常地缘政治事件会引起膝跳式反应，除非有非常特殊的原因，否则不会产生太大的持久影响。”他说，股票波动反应“并不是什么大动作，很可能会消散”。

Roundhill Investments首席执行官马扎（Dave Mazza）说：“除非石油价格持续走高并推动通胀走高，否则这更可能是一种暂停，而不是恐慌，因为其他因素正在推动市场。这可能是一个买入机会，但随着市场从近期低点大幅反弹，从这里获得收益将更加困难。”

美元

尽管美元在上周四创下了三年来的新低，但在本周美联储利率决议公布之前，期权仓位已经显示出美元跌势即将耗尽的迹象。这次以色列的袭击几乎没有改变这种情况。

彭博美元现货指数的一个月隐含波动率自4月初以来一直呈下降趋势，上周五的风险逆转是自4月9日以来最不看跌的一次。

在地缘政治风险重新抬头的同时，美国部分地区的国内动荡以及美国经济和贸易政策对经济影响的不确定性也在加剧。

总部位于日内瓦的MKS PAMP SA金属战略主管Nicky Shiels说：“中东一夜之间发生的事件转移了人们对美国移民抗议、贸易政策/战争以及参议院《大漂亮法案》的关注。”