瑞银表示，无论是联邦快递(FDX.N)还是其竞争对手联合包裹(UPS.N)，投资者关注的焦点都集中在“周期性和结构性”忧虑上。

今年3月，快递巨头联邦快递连续第三个季度下调利润预期，理由是“美国工业经济持续疲软和不确定性上升”。

随着公司将于本周二收盘后公布第四财季财报，自那以来美国经济的不确定性愈加严重，特别是与中国及其他国家之间反复无常的关税政策，以及海外战事的升级。

作为全球物流需求的“晴雨表”，联邦快递的业绩常被视为企业和消费者情绪的代表。而此次财报发布，正值公司宣布将剥离货运业务、并与亚马逊恢复部分合作关系之后。但面对疲弱的零售销售以及来自中国的进口订单放缓，分析师对这份财报的预期普遍偏低。

瑞银分析师托马斯·瓦德维茨（Thomas Wadewitz）周一在研报中指出：“我们过去一个月与投资者的交流表明，无论是对FDX还是UPS，大家都在关注周期性和结构性的担忧。”

FactSet调查显示，分析师预计联邦快递将公布第四财季每股收益为5.83美元；营收预计为218亿美元。

今年4月，特朗普总统宣布对多国商品加征广泛关税；而上月，他又宣布暂停90天执行，但仍保留较低关税税率。即便如此，联邦快递在此前三年中已经饱受运输需求疲软之苦——客户因成本上升变得更加谨慎，公司也被迫通过裁员和优化网络来削减数十亿美元的开支。

联邦快递首席客户官布丽·卡雷尔（Brie Carere）在5月中旬的一场会议上表示，面对关税不确定性，公司客户迅速暂停了太平洋方向的发货，等待更清晰的贸易政策指引。部分客户选择依赖现有库存“硬撑”。

不过她也补充道，随着“高峰发货期”的临近，企业可能会趁着高关税暂缓的窗口期提前囤货。

她当时说：“你问我未来90天会发生什么？我认为你会看到很多提前备货的情况。”

史蒂芬斯（Stephens）分析师上周发布的报告指出，5月下半月随着贸易紧张局势缓和，运输量“略有恢复”，但客户可能更倾向于选择成本更低的运输方式。

分析师们也特别关注联邦快递与亚马逊(AMZN.O)的新合作协议——联邦快递将负责运送亚马逊的大件包裹至人口较少地区，公司称这类业务利润率更高。相比之下，竞争对手联合包裹今年则削减了与亚马逊的业务，理由是小件运输盈利能力不足。

分析师指出，特朗普的关税政策可能对联邦快递产生双重影响。

他们表示：“从供应链被扰乱的角度来看，联邦快递的服务价值提升，可能会推升费率，这对公司是利好；但依赖中国供应的中小企业所面临的压力，又可能抵消这一利好。”