小米YU7于6月26日发布后，3分钟大定突破20万台，1小时达28.9万台，远超首款轿车SU7的同期表现，再度提振市场对于车市的长期信心。作为铝合金最重要的终端需求来源，汽车行业的景气度将很大程度上左右铝合金的未来需求。

6月27日，铝合金延续偏强运行，盘中最高触及19885元/吨。截至6月27日10:15，铝合金主力合约2511暂报19820元/吨，暂上涨0.66%。

铝价向上触及20660元/吨的近阶段高位，铝价偏强下，废铝价格亦维持于偏高水平，使得铝合金具备较强成本支撑。据SMM数据，截至6月26日，中国ADC12铝合金平均总成本约19911元/吨，平均亏损311元/吨左右，其中，不同地区成本有所差异，其中最低成本约19400元/吨。

据SMM数据，截至6月26日，ADC12现货均价为20000元/吨，地区间较低报价为19400元/吨左右，铝合金行业继续维持微利及亏损状态。ADC12进口现货价格保持在19200元/吨附近，进口即时亏损依然处于700-800元/吨区间。

需求侧来看，目前处于铝合金消费淡季，下游压铸企业仅维持刚需采购，需求疲软对铝合金价格形成压制。据SMM数据，截至6月26日，铝合金社会库存为2.06万吨，周度累库0.13万吨，持续呈现累库状态。

从终端汽车行业的现状来看，据乘联会数据，6月1-22日，全国乘用车市场零售126.9万辆，同比去年6月同期增长24%，较上月同期增长8%，6月1-22日，全国乘用车新能源市场零售69.1万辆，同比去年6月同期增长38%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率54.5%，今年以来累计零售504.9万辆，同比增长35%，6月全国乘用车市场表现平稳。

此外，目前国家正加大对汽车行业“内卷式”竞争的整治力度，部分车企采取缩短账期、放缓生产等措施以响应号召，虽然个别车企突出的销量表现在一定程度上提振了市场对于远期车市的信心，但于铝合金而言，在现阶段“反内卷”的行业大背景下，叠加传统淡季，需求仍或出现边际下降，使得价格承压。

综上，弱现实之下，铝合金价格成本支撑凸显，并在近期铝价偏强的影响下呈现强势，车市景气度的预期变化或也将给予铝合金期价一定利多，但上方空间仍受到弱需求的压制。考虑到AD2511合约在时间上相对较远，市场对于下半年终端汽车行业的预期变化将影响市场对于未来铝合金需求的预期，存在较大博弈空间。

整体而言，短期内，铝合金期货预计随铝价震荡偏强，上方压力位看向20000元/吨附近。

分析师：张嘉艺
从业资格号：F03109217
投资咨询号：Z0021571
分析师：顾冯达
从业资格号：F0262502
投资咨询号：Z0002252
国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号
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