本周贵金属市场呈现多空力量激烈角力。最新消息显示，中东地缘风险持续胶着，伊朗暂未重启核谈判叠加哈梅内伊贬低美袭效果，而美拟放松制裁作为谈判筹码，地缘火药桶维持黄金3300美元底线支撑。

数据方面，美国最新公布2025年一季度实际GDP关键数据修正，其年化季率终值从-0.2%大幅下修至-0.5%，三年来美国季度GDP首陷萎缩。美国经济数据的走弱，强化了市场对美联储今年至少两次降息的预期，市场预期9月降息概率为93.2%，贵金属抗通胀属性与宽松预期共振形成底部支撑。

贵金属市场的表现也验证了板块的抗跌分化，黄金抗跌白银震荡铂钯偏强。截至北京时间27日10：50，纽约金盘中下跌0.69%至3325美元/盎司，沪金同步下行0.40%，报770元/克；纽约银下跌0.21%，报36.845美元/盎司，沪银逆势上涨1.05%，报8835元/千克。铂族金属震荡偏强，铂金主力合约下跌0.94%，报1401.7美元；钯金主力合约上涨1.65%，报1163.5美元。

政策面，外媒报道称，特朗普正考虑提前树立“影子美联储主席”，这种做法可让使其提前影响美联储决策及未来降息路径。若提名下一届美联储主席顺应特朗普降息的呼应，则将催化黄金的流动性宽松溢价；这与现任美联储主席鲍威尔其按兵不动的观望立场行成鲜明对比。

此外，需要密切关注"大而美法案"作为特朗普力推的财政改革方案，将于今晚开启参议院投票表决。该法案含永久减税、福利削减及4万亿美元债务上限提升，若法案通过会短期减税红利刺激美股上涨，风险偏好回升或致金价下跌；但法案隐含的十年3.6万亿美元赤字或埋下债务货币化恶果，长期侵蚀美元信用根基并推升黄金终极抗通胀价值。更具爆发性的是联邦扩权条款（如压制州政府移民政策），可能激化宪政冲突引爆政治危机，催生避险溢价。

展望后市，贵金属短期或延续震荡。关注今晚PCE数据，黄金短期围绕3300-3400美元附近区间震荡，白银或围绕36-37美元区间附近震荡，关注金银下沿的支撑力度。

分析师：顾冯达
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