微软(MSFT.O)的股票在本周三被奥本海默的分析师上调评级。他们表示，随着微软云业务的持续扩张，市场对其人工智能收入的投资热情将进一步升温。

分析师指出，微软的Azure云平台“增长势头依然强劲”，这不仅支撑了当前的估值，也为公司带来更大的上行空间。与此同时，投资者正日益将微软视为“软件领域长期的AI赢家”之一。

奥本海默团队将微软的评级上调至“跑赢大盘”（Outperform），并设定目标价为600美元，较周二收盘价高出约20%。

分析师称，微软的AI业务正经历“持续而强劲的增长”，但这一趋势尚未充分反映在当前股价中。此外，他们认为，微软的Azure云计算业务在2026财年有望实现增长的重新加速，这一点同样未被市场充分定价。

他们进一步指出，微软是软件行业中极少数能够实现“Rule of 60”（60法则）且具有前所未有规模的公司。“60法则”是指公司营收增长率与息税折旧摊销前利润率（EBITDA Margin）之和达到60。分析师表示，这一业务特征足以支撑其享有估值溢价。

奥本海默表示，微软股票是他们在AI和云领域中的“大盘股首选”，并建议长期投资者应将其作为核心持仓。

不过，分析师也警示，微软在AI方面面临的关键风险可能来自其Copilot系列产品。他们引用自家研究称，目前Copilot的价值主张和使用场景“令人失望”。如果企业软件客户认为他们投资的AI技术仍未真正落地，那么整体AI采用速度可能会放缓。

“这可能会导致部署受限，AI技术支出增长显著放缓，”分析师表示，Azure的使用情况和财务表现也将受到影响，从而损害微软作为AI领军者的市场形象。

分析师还指出，在当前宏观经济不确定性背景下，微软可能会对2026财年的业绩指引持更谨慎态度，这也是一项潜在风险。

奥本海默认为，由于Copilot初代版本缺乏令人兴奋的表现，投资者低估了微软AI业务推动Azure持续增长并快速扩张的潜力。但这种观点可能“过于保守”。如果投资者假设Copilot Studio（允许用户自定义构建AI代理）和微软其他AI工具的早期表现将与初代Copilot相似，那就可能错判了其真正潜力。

总体而言，奥本海默认为，微软是一家“强大且在AI领域具备战略优势的软件供应商”，随着具备自主执行能力的AI代理加速落地，其商业产品和Azure平台的增长也将迎来再加速。