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特朗普对鲍威尔持续施压，再次搅动市场，并引发一个关键问题：若这位总统真的解雇身处困境的美联储主席，后续将发生什么？
此举在美国史上尚无先例，几乎必定会引发一场牵动华盛顿和华尔街的标志性诉讼，最终由美国最高法院裁决。
最新风波爆发于7月16日，有报道称特朗普可能很快对鲍威尔采取行动。这位美联储主席因未听从降息呼吁而长期处于总统的瞄准镜下。特朗普随后否认报道，称鲍威尔被撤换“极不可能，除非他因欺诈必须离职”。
这指向美联储总部装修费用超支问题，特朗普及其盟友正聚焦此事，试图作为“正当理由”解雇鲍威尔的依据。《联邦储备法》第10条规定，美联储理事会成员（包括主席）可因“正当理由”被撤职。但费用超支是否构成此类不当行为，对法院将是全新课题。
解雇将立即生效，但鲍威尔很可能立即向华盛顿联邦法院提起诉讼，要求颁布禁令在诉讼期间恢复其职位。双方将提交案情摘要，鲍威尔将有机会证明解雇不具正当性。
法官可能举行听证会后再裁决是否颁布禁令。结果可能取决于鲍威尔能否说服法官：若不维持现状，他和美联储将在诉讼期间遭受“无法弥补的损害”。
禁令裁决至关重要，因为案件实际审理可能需要数月甚至更久。若鲍威尔的禁令请求被拒，解雇将继续有效，美联储副主席将代行主席职责。现任副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）由拜登于2022年提名进入美联储理事会，而鲍威尔则是特朗普在2017年首个总统任期内提名的主席。
若禁令获准，鲍威尔可在诉讼期间留任。任何一方均可上诉，意味着联邦上诉法院合议庭将介入，最终可能诉至最高法院。
最高法院对禁令的裁决很可能成为终局判决。虽然败诉方可继续诉讼，但大法官们后续自我推翻的可能性微乎其微。
最高法院5月的判决显示，特朗普不能无故解雇鲍威尔。在允许特朗普无需理由解雇其他两家机构官员时，多数大法官明确表示该判决不意味着总统对美联储拥有类似权力。法院称美联储是“结构独特、准私人的实体”。
不过裁决仍保留以“正当理由”解雇鲍威尔的可能性。若案件诉至最高法院，特朗普的“胜诉纪录”可能使其占据优势。保守派占绝对多数的最高法院屡次拒绝质疑特朗普的判断，去年授予总统广泛刑事豁免权，今年又批准多项请求允许其面临法律挑战的政策生效。
“他们正在为特朗普让路，”波士顿大学研究总统权力的法学教授杰德·舒格曼（Jed Shugerman）表示。
肯塔基大学法学院行政权力专家乔纳森·肖布（Jonathan Shaub）指出，即使下级法院或最高法院认定特朗普违法解雇鲍威尔，鲍威尔也未必能保住职位。
他援引两个迹象：一、6月27日关于特朗普限制出生公民权政策的裁决中，最高法院限制了联邦法官提供“公平救济”的权力。所谓“公平救济”是指法院命令一方采取或停止某种行为，而非通过支付赔偿金来解决诉讼。
二、大法官尼尔·戈萨奇（Neil Gorsuch）今年早些时候的意见书暗示，法院不宜恢复高级官员职位。
这将取决于特朗普提出的理由。若总统以“正当理由”指控鲍威尔管理美联储总部装修不当，案件可能聚焦该项目的细节及导致费用超支的决策者。
界定“正当理由”的法律通常包含三种情形：效率低下、玩忽职守和职务不当行为（即履职中的过错）。这些源自一个多世纪前国会的术语尚无明确定义。法官需根据双方论证，判定鲍威尔在装修超支中的角色是否构成其中任何一种。
但明确的法律先例寥寥无几。最高法院从未审理过总统是否有充分“正当理由”解雇官员的案件。
“我们从未检验过这类法规，尤其在美联储背景下，”美国企业研究所研究最高法院与行政体系的学者亚当·怀特（Adam White）表示。
哥伦比亚法学院讲师简·曼纳斯（Jane Manners）和列夫·梅南德（Lev Menand）的研究报告指出，此处的“效率低下”指“无能官员导致的政府行政浪费”，“职务不当行为”是“履职中造成他人损害的过错行为”，“玩忽职守”则是“未履行职责造成他人损害”。
如何适用“正当理由”标准，将由法院在鲍威尔的诉讼中裁定。
美联储正进行其华盛顿两栋主楼自1930年代建成后的首次大规模翻修。美联储表示该项目旨在通过整合运营来降低长期成本。
翻修计划于2017年首次获美联储理事会批准，此后预算不断膨胀。根据美联储2025年预算文件，项目总成本预估已从2023年的19亿美元增至25亿美元。
美联储将预算增长主要归因于：与审查机构协商后的设计变更、预估与实际成本差异，以及发现石棉超标等意外情况。
多位特朗普盟友紧盯此事，试图构建解雇鲍威尔的理由。联邦住房金融管理局局长比尔·普尔特（Bill Pulte）未提供细节便指控鲍威尔在6月25日参议院听证会上就项目细节撒谎，称这构成“正当理由”解雇，呼吁国会调查。美联储官员表示鲍威尔的陈述属实。
白宫行政管理和预算局局长拉塞尔·沃特（Russell Vought）7月10日在社交媒体称该翻修是“铺张浪费的全面改造”。特朗普则表示应调查鲍威尔在装修中的“欺诈行为”。
应鲍威尔要求，美联储监察长已对项目成本增长启动调查。
新主席需经特朗普提名并由参议院确认，这一过程通常需数周乃至数月。在此期间，《联邦储备法》规定副主席“在主席缺席时履行职责”。
撤换美联储主席未必能解决特朗普与央行的主要矛盾。他想要降息，但新主席无法独断专行。利率由联邦公开市场委员会（FOMC）设定，目前由鲍威尔领导。
FOMC可自行选举主席，通常由美联储主席担任，但也可由委员会其他18位政策制定者之一出任。19位成员均参与FOMC会议，12位拥有投票权。这意味着新主席需提出合理理由说服其他成员支持降息。
投资者看重美联储的独立地位。失去独立性，央行控制通胀的承诺将失去公信力。通胀预期上升会极大改变金融资产价格。
彭博社报道特朗普可能解雇鲍威尔后30分钟内：标普500指数下跌1%，30年期美债收益率上升10个基点，彭博美元即期指数下跌1.2%。
彭博经济研究的安娜·王（Anna Wong）指出，若特朗普真的解雇美联储主席，最终将导致经济增长放缓、失业率上升和通胀顽固。