贵金属市场近期因政策不确定性陷入剧烈震荡。昨夜特朗普解雇鲍威尔传闻触发纽约期金价格急涨至3385.8美元，随后其出面辟谣称"除非证明鲍威尔存在欺诈行为否则不解雇"，金价应声回落。今日亚市交易时间，期金价格整体呈现窄幅震荡态势，截至13：30，纽约金下跌0.36% ，报3346.8美元/盎司，沪金微幅上涨0.04%，报776.74元/克。

这场风波暴露美联储政策独立性危机，持续削弱美元信用体系，为金价提供隐性支撑。然而金价上行仍受通胀束缚制约，美国7月15日公布的6月核心CPI同比升至2.9%的近期高位，整体6月CPI年率达2.7%，数据证实通胀粘性压制降息预期，当前市场对7月降息概率仅剩2.6%，9月降息概率降至57.7%。此外，尽管7月16日公布的美国6月PPI降至2.3%的15个月低位且褐皮书显示经济前景转弱，美联储仍维持政策观望姿态，凸显决策层在抗通胀与防衰退间的艰难平衡。

近期，白银相较于黄金表现更为亮眼。纽约银在创下历史新高39.57美元后或仍然具备持续上行动能，其核心逻辑在于三大结构性强化的共振驱动。首先，历史经验证实白银长期走势始终追随黄金金融属性主导的价值重估周期，金银比86较60-80的历史均值存在显著修复空间。其次，工业端供需格局提供刚性支撑，光伏产业增长及N型电池渗透率突破70%持续推升银浆用量，市场对技术替代与缺口持续性的认知偏差反成上涨催化剂。而真正引爆动能的是流动性紧缩危机，伦敦现货市场自由流通量降至纪录低点，并且其中大部分白银被ETF持有，无法直接用于借贷或实物交易，因此自由流通的白银库存可能更加紧张。

铂金方面，铂金价格2025年上半年飙升近50%，6月更是创1986年以来最强单月涨幅，7月触及每盎司1477.7美元的11年新高。面对如此涨势，产业对风险管理工具的需求迫切，广州期货交易所副总经理冷冰在7月8日上海铂金周钟也透露重磅信息：“历时两年的铂、钯期货研发工作已进入收尾阶段”，业内普遍预期这两款重要金属期货合约大概率将在2025年下半年上市。

回归价格方面，全球铂金供应持续因供应有限且需求日益增长影响，仍支撑其价格上涨的可能。叠加特朗普威胁对作为铂金主要出口国的南非加征30%关税，潜在成本传导压力进一步放大价格波动弹性。在供需基本面持续收紧与政策风险溢价共振下，铂金价格上行通道已打开，价格波动加剧正是市场对多重风险因子的重新定价过程。

综上，短期内，贵金属或延续震荡偏强格局，黄金关键支撑锚定3300美元/盎司，沪金770元附近；白银底部或稳固于37美元/盎司附近，沪银9000元/千克左右。

若鲍威尔罢免风波重燃或中东冲突升级，避险买盘可能推动金银突破区间上沿。长期来看，在去美元化加速与央行购金潮将系统性推升价格中枢，黄金价格波动区间或位于3250-3500美元附近，白银核心区间或位于37-42美元附近。

分析师：顾冯达
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