二季度中国丁苯橡胶市场均价为12023.77元/吨，环比跌17.77%，同比跌13.17%，价格走低的主要原因是关税政策+成本下行的拖累。预计2025年三季度丁苯橡胶均价或低于二季度，预计运行区间在11000-12500元/吨，主因是成本存走低预期，叠加供需基本面难寻有效驱动。

二季度中国丁苯橡胶市场价格深跌后反弹高度受限，以华北市场1502为例，二季度均价为12023.77元/吨，环比跌17.77%，同比跌13.17%，季度内最高价格出现在4月2日，收盘价格为13850元/吨，该价格较2025年来的最高点15300元/吨低1450元/吨，季度内最低价格出现在6月5日，收盘价格为11550元/吨，该价格是2025年来的最低价格。从2018年来的丁苯橡胶价格波动特点来看，二季度丁苯橡胶价格由高于历史7年来的均价水平，陆续与历史7年来的均价水平接轨。

4月份丁苯橡胶价格深幅下跌的主因是：美国对等关税政策，商品普跌，合成橡胶期货价格走低；原料丁二烯新增产能投放，叠加现货库存水平偏高，买盘对丁二烯价格接受程度低，价格下行为主。成本走低拖拽丁苯橡胶价格。而下游轮胎等应用企业下调生产负荷，对原料丁苯橡胶采买意愿偏弱，多以刚需采购为主，市场现货买卖商谈气氛匮乏，伴随着销售公司对丁苯橡胶价格下调的影响下，丁苯橡胶现货市场价格重心宽幅走低，市场交易进展改善不明显，持货商随行就市操盘为主。

5月份丁苯橡胶价格反弹存压的主要原因：5月初中美关税问题缓和，商品走强，合成橡胶期货价格走高；原料丁二烯需求支撑较强，行情上行为主，成本走高支撑丁苯橡胶价格。但随着宏观影响减弱，丁二烯下游加工利润收缩，部分下游装置停产降负，成本支撑减弱。而下游轮胎等应用企业微幅下调生产负荷等，对原料丁苯橡胶采买意愿乏力，多以刚需采购为主，市场现货买卖商谈气氛匮乏，丁苯橡胶现货市场价格持续反弹承压，重心再度回调走低，市场交易进展改善不明显，持货商随行就市操盘为主。

宏观因素影响 橡胶期货+丁苯现货价格均深跌后反弹承压

二季度期货价格跌后反弹，丁苯橡胶市场气氛受联动。二季度合成橡胶期货主力合约收盘价格最低跌至10740元/吨，主因是对等关税政策及中美贸易摩擦不断升级，大宗商品价格下滑，合成橡胶期货价格也呈现出走低趋势，丁苯橡胶市场参与商对全球消费体量存担忧，现货市场价格重心走低，其价格跌破了2025年来的最低点。价格超跌后因中美关税问题缓和，期货价格修复性反弹，但因需求端偏弱的影响，价格反弹高度受到限制；另外相关品天胶价格因中泰零关税磋商会以及上期所针对橡胶延伸仓单等的一些具体细则做了进一步优化和调整，针对打击集中资金去搞软逼仓、虚假贸易、走货串货等行为。天胶现货价格持续下跌，对丁苯橡胶市场气氛形成联动影响，进而压制丁苯橡胶的上行空间。从两个品目的现货市场价格看，二季度多数时间段天胶STR20#混合价格升水丁苯橡胶1502价格，最高升水的价差为4月21日的2875元/吨，最低升水价差为4月7日的1425元/吨，下游应用企业原料配方优化对丁苯橡胶市场价格形成的驱动弱化。宏观因素变化联动橡胶期货价格深跌后修复性反弹，进而传导到丁苯橡胶现货市场价格中，丁苯橡胶现货市场价格呈现出涨后回调趋势。

二季度原料丁二烯均价走低 成本对丁苯橡胶价格形成负向传导

原料丁二烯价格季度内均价走低，对丁苯橡胶价格形成负向传导。二季度，国内丁二烯市场价格先跌后涨再跌，主要受外部环境、关税政策调整等影响。据卓创资讯监测数据显示，二季度江浙市场丁二烯送到均价9639.75元/吨，环比降低18.44%，同比降低20.58%，季度内价格低点出现在4月18号收盘8425元/吨，高点出现在4月2号收盘11300元/吨。可以说4月份丁二烯市场价格明显下行，主要受关税政策影响，需求不佳下影响丁二烯下游行业开工，需求端对价格存在拖累。同时月内有新装置产能释放，供应端亦难有支撑。但随着5月份关税政策缓和，加上恒力丁二烯装置意外停车，市场阶段性触底反弹。然随着丁二烯价格再次涨至高位，下游成本压力突出下出现降负荷现象，对丁二烯价格存在拖累，加上合成胶期货走势不佳，市场整体利好难寻。市场现货货源供应相对充裕下，价格再次走低。二季度原料丁二烯均价走低的趋势，对丁苯橡胶市场心态形成利空传导，对价格走势形成拖累。

从利润角度来看，丁苯橡胶理论正值陆续趋于负值，据卓创资讯监测数据可知，二季度，丁苯橡胶行业理论毛利水平最高为512.5元/吨，理论毛利水平最低为-675元/吨。盈亏平衡线的焦灼过程中，多数生产企业考虑到客户的原料使用稳定性及与客户建立的合作粘性，则企业延续正常运行状态，丁苯橡胶行业开工负荷依旧在75%之上。成本变化未影响生产，供应稳定对丁苯橡胶价格也形成利空影响。

2025年三季度丁苯橡胶均价或低于二季度

卓创资讯预计三季度丁苯橡胶均价或低于二季度，存有反弹机会，但反弹高度或有限，预计价格运行区间11000-12500元/吨。三季度成本走低对丁苯橡胶价格形成偏弱影响，但相关品天胶走势、丁苯橡胶供需基本面对价格预计难以形成有效支撑的境况下，所以三季度丁苯橡胶均价或低于二季度。另外三季度需密切关注宏观因素变化对丁苯橡胶价格的联动。

相关品方面：天然橡胶三季度市场价格或宽幅调整。三季度全球天然橡胶产出进入增产季，未来新胶供应量将逐步增加，因今年国际需求偏弱，上游出货压力升温，预计支撑三季度进口量同比或继续走高。但雨水扰动，导致割胶作业天数少，且三季度季节性台风相对频繁，或阶段性对天然橡胶价格形成强驱动。需求缺乏提升空间，因此对天然橡胶行情支撑有限。综合来看，三季度天然橡胶市场供需矛盾不突出，预计天胶市场价格或呈现区间震荡走势。天胶价格的运行趋势预计对丁苯橡胶价格或将形成气氛上的联动。

成本方面：预计三季度国内丁二烯市场均价或低于二季度。预计三季度丁二烯均价重心或走低，具备表现为窄幅上行-走低-窄幅反弹的走势，三个月均价预计分别在9300元/吨、9000元/吨、9200元/吨；三季度国内丁二烯多数装置正常运行，且季度末有丁二烯新产能释放预期，对国内市场货源亦存在一定补充，国内丁二烯产量或明显增加，供应对价格支撑力度或明显减弱。季度内下游装置计划内检修数量亦有所减少且亦存在新产能释放预期，随着丁二烯价格走低，部分下游行业开工积极性或较高，对丁二烯消耗量亦将有所增加，尤其是9月份，需求端对价格或存在一定支撑。整体来看，三季度丁二烯供应增量或大于需求增量，预计价格存走低预期，季度低点或出现在8月份，预计成本变化或对丁苯橡胶价格难以形成有效驱动。

供应端：预计三季度丁苯橡胶产量或降低，预估环比降低0.89%附近，主要是抚顺石化3季度有停车检修计划，其余丁苯橡胶装置运行负荷计划内均稳定运行，综合计算三季度丁苯橡胶供应量或呈现出走低趋势，但走低幅度不多，主要是二季度兰州石化检修，与三季度预期中和部分损失量。需求端：三季度仍为欧盟对中国半钢轮胎反倾销窗口期，半钢轮胎企业“抢出口”现象仍有延续，出口表现仍旧强劲，对半钢轮胎产销仍有较大支撑。但四季度中国半钢轮胎出口将会受到一定影响，对半钢轮胎产销形成拖累。考虑半钢轮胎预期订单的变化，预估轮胎企业对原料丁苯橡胶买采补货意愿难有突破性提升。综合预估三季度供需基本面对丁苯橡胶价格走势也难以形成有效驱动。