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美国总统特朗普周四签署行政命令，旨在允许私募股权、房地产、加密货币等另类资产纳入401(k)退休账户。该命令为私募基金等机构撬动数万亿美元美国民众退休储蓄扫清障碍，可能为股票、债券和现金之外的另类资产管理者开辟庞大新资金源，不过批评人士指出这也将给退休投资带来过高风险。
白宫发布的命令摘要称：“证券交易委员会必须考虑如何促进固定缴款退休计划参与者投资另类资产。”该命令要求劳工部长与财政部、美国证券交易委员会（SEC）等联邦监管机构协商，“重新审视”既往指导政策。
此举可能为黑石（Blackstone）、KKR和阿波罗全球管理（Apollo Global Management）等大型另类资产管理公司带来福音——12万亿美元的固定缴款退休金市场将向其敞开大门。部分公司已与退休金管理机构建立合作。全球最大资管公司贝莱德（BlackRock）计划明年推出包含私募股权和私募信贷资产的退休基金。
支持者认为，年轻储户可从高风险投资潜在更高收益中获益，而随着临近退休，基金配置会趋于保守。晨星分析师杰森·凯法特（Jason Kephart）表示：“对资管机构而言，这是他们此前难以触及的12万亿美元市场，机遇巨大。但从个人投资者角度看，考虑到额外费用、复杂性和透明度缺失，前景尚不明朗。”
相较于传统退休基金主要投资的公开交易股票债券，这些新投资选项信息披露要求更低，流动性更差，且通常收取更高费用。在固定缴款计划中，员工自主缴纳退休金（雇主通常配套出资），资金归属员工个人，但不同于固定收益养老金计划，退休时并无保障性定期支付。
过去三年高利率环境冲击私募机构“收购-转售”的传统盈利模式后，许多私募公司正渴求零售投资者带来的新资金源。私募高管表示，即便特朗普行政令生效，实际影响也不会立竿见影。原告律师已着手准备应对可能出现的投资者诉讼——这些投资者或难以理解新型投资的复杂性。
贝莱德CEO拉里·芬克（Larry Fink）在近期分析师电话会中承认，这项变革给资管机构带来挑战：“现实是存在大量诉讼风险，固定缴款业务涉及诸多问题。因此数据分析将变得至关重要，远不止于资产纳入问题。”
首席财务官马丁·斯莫尔（Martin Small）称，行业可能在拓展市场前寻求诉讼改革。
若加密货币等波动性资产最终获准进入401(k)，这将是特朗普对数字资产的最新示好，可能为包括贝莱德、富达等加密ETF运营商在内的行业带来利好。
Hashdex资产管理全球市场洞察主管格里·奥谢（Gerry O'Shea）表示：“比特币已超越早期投机属性，正逐渐进入投资者长期配置策略，此行政令将加速这一趋势。”
特朗普首个任期内，劳工部曾发布关于退休金有限度投资私募基金的指引，但因担忧诉讼，鲜有机构采用。
民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）6月致信管理1.8万亿美元资产的年金供应商Empower Retirement CEO，质疑在“投资者保护薄弱、缺乏透明度、管理费高昂且高回报承诺未经证实”的行业现状下，如何保障退休金投资安全。